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导读：人民币继续涨势如虹。截至今天13时，离岸人民币逼近6.73关口，报6.7324点。在岸人民币兑美元价格突破6.80关口，报6.7891，上涨206基点。香港离岸人民币HIBOR全线上涨，隔夜利率涨2174个基点至42.815%，为连续第二日大涨。自昨日早间迄今，离岸人民币已在短短24小时内暴涨了近千点。究竟是谁给空头挖了坑？人民币暴涨是“昙花一现”还是“趋势逆袭”？
一、离岸人民币已在短短24小时内暴涨了近千点
端午过后，人民币又重新回到了人们的视野。
根据中国外汇交易中心的数据显示，今天人民币对美元汇率中间价报6.8090，较前一交易日大涨543个基点。
今天人民币兑美元中间价报6.8090，大幅上调543点，为去年11月10日来最高。涨幅达0.79%，创1月6日来最大升幅。人民币中间价公布后，离岸人民币兑美元短线拉升超过百点，截至中午，离岸人民币兑美元快速走高，突破6.74关口。
市场观点认为，在“收盘价+一篮子+逆周期调节因子”的新机制下，当前外汇市场供需更趋于平衡，未来人民币汇率仍将以稳定为主。
另外，值得一提的是，目前在岸与离岸人民币可谓双线大捷。在岸人民币兑美元今日早盘续涨近300点，一度升至6.7921，逼近6.79关口，刷新去年11月初以来新高。
离岸人民币实时汇价
离岸人民币兑美元亦由跌转涨，收复6.74关口，最高升至6.7352，续创去年10月以来高点。自昨日早间迄今，离岸人民币已在短短24小时内暴涨了近千点。两地价差则倒挂近600点。
二、什么事催生人民币汇价大涨？人民币大涨背后五大推手！
首先大背景是5月24日，穆迪宣布调降中国主权信用评级，而人民币并未如境外做空势力预期的那样大跌，反而从5月24日至31日的6个交易日内，大涨逾千点，涨幅高达1.61%。
本次人民币汇率再度“翻版”了今年1月初的走势——即多头的反攻再度以短期急拉开场。
中国证券报引述来自一线交易员的最新消息显示，有迹象显示，本次人民币汇率多头是2017年以来的第二轮反击，主要来自于国有大行等多家中资金融机构一致共识下的携手做多。
而在离岸市场，就如今年一月份那样，香港市场上人民币隔夜拆借利率(Hibor)向再度空头释放“多头进攻信号”。周三(5月31日)，隔夜 HIBOR涨1573个基点至21.07933%，为1月6日以来新高。
回顾今年一月初狙击人民币空头时，香港市场上人民币隔夜Hibor利率最高时曾飙涨至96.629%（年利率）的历史新高。这直接导致了人民币空头在人民币CNH汇价急涨时的大规模“空头踩踏”。
瑞穗银行驻香港亚洲外汇策略师张建泰表示，“他们想要发出这样的警告，即任何在评级下调后做空（人民币）的投资者都要遭殃。”
人民币大涨背后五大推手！
到底发生了什么大事，催生人民币汇价端午前后大涨？
首先是5月24日，穆迪宣布调降中国主权信用评级。
穆迪宣布调降中国主权信用评级但人民币并未如境外做空势力预期的那样大跌，反而从5月24日至31日的6个交易日内，大涨逾千点，涨幅高达1.61%。
另一大利好是，美联储加息之前的技术性调整，即人民币中间价报价模型的调整。
就在穆迪下调人民币评级的两天后，5月26日外汇交易中心宣布，人民币对美元中间价报价将在报价模型中将加入逆周期因子。有交易员称：穆迪刚下调我国的主权债务评级，6月份美联储又是大概率加息，人民币看空的情绪肯定又会回来，这个时候加入新的调节因子，其实是想稳定我们的人民币。
第三，美元指数弱了。
自从4月18日以后，美元指数就再也没有站上过100点。最新的美元指数收报97.1257，比昨日下跌0.277%。要知道美元指数和人民币是反向指标，美元指数弱了，人民币自然容易上涨。
第四，Hibor飙到了历史上第二高位。
今日（6月1日），香港离岸人民币隔夜HIBOR涨2174个基点至42.815%，为连续第二日大涨，续创1月6日以来新高。昨日（5月31日）隔夜Hibor报21.07933%。
42%是一个什么概念？历史上最高位是2016年的1月12日，隔夜hibor报66.8%；然后就是2017年的1月5日，hibor报38.335%了。也就是说，Hibor飙到了历史上第二高位。
第五，经济基本面良好。
整体而言，5月PMI指标与上月基本持平，且强于预期。这说明我们目前的经济其实比市场想象的要好。
5月份官方制造业PMI为51.2，与前置持平，高于市场预期的51.0；此外，5月份非制造业商务活动指数为54.5，连续八个月保持在54以上，环比上升0.5个百分点，表明非制造业经营活动加速了一点。
三、人民币暴涨为何是在端午前后？
相对于升值本身，投资者可能更加关注升值的时点，美元维持弱势已经有数月时间，为何人民币兑美元近期才出现补涨？
一方面是，市场上出现了钱荒。现在资金面到底有多紧张呢？从以下两个方面可以看出：
1、香港人民币隔夜拆借利率暴涨至42.815%，几乎就是高利贷了，创下了数月新高，也就是境外人民币的流动性非常紧张。
2、境内人民币流动性也紧张，上交所国债逆回购隔夜利率上涨151%，至7.85%，深交所国债逆回购隔夜利率涨幅754%，至8.2%。
从以上两个事实，就可以看出，当前市场的资金面还是很紧张的。随着越来越临近六月末，资金面的紧张还会持续。
另外一个因素是美联储加息。时至6月，新一期美联储FOMC会议已经近在眼前（6月15日）。从BloombergFFR期货的"隐含预期"看，6月加息概率已经超过90%，按照历史经验，这种预期水平意味着加息已经几乎"板上钉钉"。
面对即将到来的美联储加息，以及可能随时宣布的缩表，央行仍然是小心翼翼控制着流动性。5月31日是月末,资金当然会紧张,所以利率飙升是必然的。关键问题是,6月份会更加敏感。4年前的6月,那场惊天动地的钱荒大家仍然心有余悸。如果央行太严厉,重演2013年6月的钱荒是必然的。现在很多情况,都跟4年前非常像,而且多了美联储加息的因素。
四、人民币暴涨是“昙花一现”还是“趋势逆袭”？
九州证券邓海清、陈曦认为，关于2017年人民币兑美元走势的分析，有四个判断：
其一，近期人民币兑美元汇率大幅升值，直接原因是人民币中间价制度引入“逆周期调节因子”。5月26日媒体报道，中国央行在原有机制基础上，新增“逆周期调节因子”部分，逆周期调节因子的引入将减少市场过度波动给中间价带来的冲击。该修正机制的推出将会从两方面利好人民币兑美元走势，一方面在当前市场仍处于人民币贬值情绪下，该修正机制表明了央行维稳的态度，预期上能够带来人民币汇率的升值，另一方面，随着该修正机制的实施落地，央行能够通过引导人民币中间价，进而进一步企稳人民币汇率。
其二，离岸利率飙升可以短期促使人民币升值，但不改变长期趋势。2016年1月与2017年1月，市场出现了两次CNH HIBOR指数大幅上行的情况，两次收紧离岸市场均大幅推高了CNH HIBOR拆借利率，大幅抬高做空人民币的成本，从而引起人民币汇率升值。但是，从更长期去看，收紧离岸市场流动性带来了人民币汇率的升值并不能持续，在人民币汇率决定因素并未逆转的情况下，长期依然会重新回到之前的下跌趋势之中。
其三，2013年以来的资本外流可能出现逆转。2013年以来，资本账户持续出现资本外流，我们认为主要包括反腐资金流出、富人阶层海外投资消费、贬值的自我强化三个方面。2017年以来，三大资本外流因素得到明显的好转，一是反腐资金外流具有脉冲性、逐渐衰弱，二是海外投资并不理想、国内回报率优势明显，三是人民币汇率震荡走势、贬值预期得到修正。因此，关于资本外流引起的人民币贬值已经边际上得到了改善。
其四，两国基本面对比是汇率1-2年内最重要的决定因素，2014-2016年基本面支持人民币贬值，2017年中美两国基本面对比将发生重大变化，2017年人民币汇率大概率逆袭，2014年以来的人民币贬值趋势大概率在2017年结束，主要理由是“中美四大背离消失”：1、经济增长，中国经济企稳回升、中美经济方向不再背离，过去两年中国经济向下，美国经济向上；2、货币政策，中国央行由“略偏宽松”到“中性”、中美货币政策方向不再背离，过去两年中国宽松，美国紧缩；3、汇率政策，特朗普并不希望美元过度强势，而过去两年美元持续大幅升值；4、资产价格泡沫，中国房地产调控、资产价格泡沫有可能得到控制。
结论是：近期人民币兑美元汇率大幅升值直接原因是，人民币中间价制度引入“逆周期调节因子”；资本外流趋势在2017年可能发生变化，主要因为反腐效应减弱、海外投资效果不佳、人民币贬值预期下降；中美两国基本面对比的拐点在2016年下半年-2017年出现，四大背离消失，2014年以来的人民币贬值趋势大概率在2017年结束，2017年人民币升值并非“昙花一现”，而是“趋势逆袭”。
来源：综合华尔街见闻、新浪财经、东方财富网、中国经济网、券商研报、暴财经（ID：icaijing123）、Wind资讯（ID：windzxsh）、海清FICC频道、央视财经
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