截止今日，2021年基金四季报披露已近尾声。超过千亿的顶流基金经理中，仅剩葛兰和张坤属于权益类，其中，中欧基金经理葛兰规模2021年底总规模达到了1103.39亿元，居权益类基金管理总规模第一，易方达基金经理张坤以1019.35亿元的管理总规模位居第二。其他千亿规模的固收产品方面包括：易方达基金经理张清华以1357.60亿元居首，另两位易方达的基金经理胡剑和林森，分别以1205.93亿元和1071.04亿元位居管理规模的第二、第三。指数基金和ETF基金方面，则有华夏基金张弘弢、徐猛，以及招商基金侯昊的管理规模超过千亿元。关于权益类顶流基金经理的持仓布局，目前是大家最为关心的焦点。抛了什么，又买了什么，必须要拿捏的清清楚楚。把这些动向搞清楚，A股在新一年如何表现，基本能看出来的个七七八八。
以下为权益基金的规模一览：
一、中欧基金葛兰：
截止2021年末，葛兰已跻身“千亿顶流”行列，其管理规模达1103亿，跃升至“千亿顶流”中的NO.1。
1月22日，“医药女神”葛兰管理的5只基金公布2021年四季报。截至2021年底，管理规模突破千亿，达1103.39亿元，较上一季度的970.01亿元增加了133.38亿元。而葛兰所管理的5只基金规模也分别出现了不同程度的增长和缩水。
其中，中欧医疗健康基金规模达775.05亿元，较三季度末增长140.65亿元，环比增长22.17%。中欧医疗创新规模为130.94亿元，较三季度末增加14.76亿元，环比增长12.7%；中欧阿尔法规模为128.11亿元，较三季度末缩水16.01亿元，环比减少14.03%；中欧明睿新起点规模为36.23亿元，较三季度末缩水3亿元，环比减少7.6%；与卢纯青共同管理的中欧研究精选规模为33.06亿元，较三季度末缩水3.01亿元，环比减少8.3%。
葛兰管理的中欧医疗健康四季报显示，该基金股票仓位为81.47%，较三季度下降8.15个百分点。但去年四季度总体维持了高仓位的运作，葛兰在长期看好的创新药产业链、医疗服务、高质量仿制药的龙头企业等方向进行了着重布局。2021年四季度末，中欧医疗健康前十大重仓股分别为：药明康德、爱尔眼科、凯莱英、泰格医药、康龙化成、迈瑞医疗、片仔癀、通策医疗、博腾股份、九洲药业。与2021年三季度末相比，智飞生物、美迪西成退出其前十大重仓股，片仔癀、九洲药业新晋前十大重仓股。
葛兰表示，从未来的配置方向来看，创新药产业链仍旧是长期最为看好的方向，从政策的顶层设计到国内企业近年来的创新积累，都使得国内的创新药产业链长期维持在高景气度的状态。此外，随着国内居民消费能力、知识结构、认知水平的提升，产品、服务的渗透率以及居民的支付能力都在持续提升，相关行业的龙头企业也有着长期的增长空间。
二、易方达基金公司张坤：
在过去一年里，张坤所管理的基金遭遇大幅重创，但四季度下的他对后市的看法明显更为乐观。4只基金在四季度的仓位都出现明显上升，仓位均在94%以上。
其中，亚洲精选的仓位提升最大，从90.7%上升至94.1%。张坤在四季报中提到，四季度对该基金的结构进行了调整并提升了股票仓位。具体增加了互联网、消费等行业的配置，降低了金融、地产等行业的配置。
具体个股方面，大幅加仓了美团、蒙牛乳业、香港交易所，小幅加仓了腾讯控股和京东集团，大幅减仓了中国海外发展和邮储银行(5.730, -0.01, -0.17%)。
阿里巴巴和康师傅控股新进入前十大重仓股，而三季度前十大重仓的中国财险和万科企业则遭减仓或清仓，已不再现身。而从股价走势看，这些股票总体呈横盘震荡走势，近期部分个股才出现上涨。
蓝筹精选主要加仓了伊利股份、腾讯控股以及海康威视，大幅减持了其所钟爱的白酒股，如泸州老窖、贵州茅台、五粮液、洋河股份，且泸州老窖和贵州茅台的减仓幅度均超15%。
优质精选大幅加仓了京东集团、香港交易所、海康威视，同样大幅减仓了贵州茅台、五粮液、泸州老窖等白酒股。
总的来看，与以前酷爱白酒的持仓风格相比，四季度白酒似乎没有遭张坤那么待见了，旗下的4只基金都有减持白酒、增持互联网股的操作，且重仓板块风格和个股高度趋同。
在金融股上也有减持动作，其中平安银行遭受减持最多，仅在优质企业中就减持了23.3%的持仓股份，在优质精选中也由三季度的第8大重仓股跌出四季度的前10。
招商银行减持最少，仅在优质精选中减持了4.2%，其它三只基金中持股数量均维持不变，而香港交易所整体持仓则大幅上升。
四季度的持仓中，港股上市的互联网公司持仓较多，从4只基金的持仓市值可以发现，腾讯控股一跃成为其旗下3只基金最大重仓股。
中概互联指数在整个2021年度下跌了近40%，已经被投资者戏称为“中丐互怜”，许多股民一边抄底一边哭。
优质企业加仓了腾讯控股、海康威视，依旧大幅减仓泸州老窖、贵州茅台、五粮液以及洋河股份等白酒股，大幅减仓平安银行(17.200, -0.15, -0.86%)。
此时张坤对该赛道的看好，背后的缘由在四季报中其对后市的看法中有提及。
他提到，中国经济和企业蕴含着巨大潜力，目前经济遇到的下行压力只是阶段性的，对中国经济的长期前景依然保持乐观，坚信中国的经济实力终将达到发达国家的水平。
此外，2021年，一批优质公司股价表现落后于市场，这只是暂时的，张坤认为认为“要做好投资，更重要的是盯着赛场，而不是盯着记分牌”。
对于这批公司，他认为，经过了2021年的估值消化后，这部分的优质企业估值已经具有吸引力，在3-5年的维度内，企业的业绩增长大概率会投射到其市值的增长中，而他们要做的就是选择竞争力突出、长期逻辑确定性高的企业并长期持有。
三、景顺长城刘彦春：投资最困难的阶段已经过去，保持耐心，价值总会回归
截至2021年四季报，刘彦春在管基金总规模为978.5亿元，跌破千亿关口。他在2021最后一份季报中提到，“投资最困难的阶段已经过去，保持耐心，价值总会回归。”
他管理的景顺长城新兴成长，持股仓位保持在90%上下，但在市场的极致化行情演绎中，他的重仓股结构调整不断
四季度，他最新减仓了贵州茅台600519.SH、泸州老窖000568.SZ、五粮液000858.SZ等白酒股，但加仓了中国中免601888.SH等疫情受损板块，重仓股中的医药股、家电、电子等保持仓位不变。
谈及自己的投资思路，刘彦春在四季报中表示，2021 年，受信用紧缩、疫情反复、产业政策调整等因素影响，经济冲高回落。新冠疫情对各产业影响差异显著，部分产业链供需关系阶段性失衡，叠加能耗双控政策导致的供给收缩，产业链中下游环节成本压力显著提高。受政策鼓励的新能源相关领域是少有的高景气行业。
展望后市，他认为，2022 年大概率是新冠疫情结束的开始。从全球角度看，滞后于消费复苏的投资端有望逐步回归正常。前期，我国利用出口份额快速提升的时间窗口，充分压降宏观杠杆率，调整经济结构，消化长期风险，为后疫情时代经济可持续发展奠定了良好基础。现阶段，我国经济增长已在潜在增速之下，预期宽信用、稳增长、提振内需将是今年政策重点。
从跨周期到逆周期，从外需拉动到提振内需，边际景气将不再稀缺，资金趋于分散，市场风格将重新平衡。那些短期逆风的优秀公司已经极具投资价值。短期景气波动阶段性影响投资者风险偏好，对公司内在价值影响实际上微乎其微。更何况，随着逆周期政策逐渐发力，周期下行有望结束并迎来向上拐点，众多行业将迎来景气反转。长、短期逻辑共振的行业与公司在新的一年里有望迎来良好表现。
四、兴全基金谢治宇：不断寻找性价比良好的标的，同时关注长期发展方向中的优秀公司
截至去年末，谢治宇在管基金总规模为963.45亿元，规模在四季度逆市上涨25亿元，目前也是向千亿体量发起冲锋的基金经理。
他管理规模最大的产品为兴全合润基金，伴随着去年四季度行情的反弹，兴全合润基金四季度规模上涨46.5亿元。同期，兴全合宜、兴全社会价值三年同期规模也出现上涨，只有兴全趋势投资规模缩水34亿元。
从资金流向看，兴全合润去年收益率6.32%，超过了同期沪深300SH.000300指数11.5个百分点，资金整体呈现净流入的状态。截至去年末，基金总份额157亿份，总规模334亿元，双双创下历史新高。
从投资运作看，在去年极致的结构性行情中，谢治宇的持股仓位是震荡加仓的思路，最新的持股仓位为93%，维持在较高仓位。
同期，银行存款等现金类仓位也从年初的7%降至1.75%，维持在全年最低水平。而在去年中报中，银行存款仓位位置最高在10%的仓位，可能是为了在弱市中应对流动性的问题。
从持股结构看，兴全合润目前重仓了家电、电子、化工、医药板块。其中，四季度加仓了三安光电600703.SH、普洛药业000739.SZ，而对海尔智家600690.SH、万华化学600309.SH、芒果超媒300413.SZ、海康威视002415.SZ等进行了减持，在电子、医药股中，也是针对不同个股各有增减。
产品的整体投资风格，是在维持较高仓位的同时，维持了板块间的均衡配置，也更加注重精选个股。
谢治宇在四季报中表示，四季度国内经济运行保持了一定的韧劲，工业生产和出口较为不错，房地产等部门仍然有一定压力。海外方面美国通胀保持在高位，美联储货币政策逐渐偏鹰。
上证指数SH.000001在四季度上涨2.01%，深证成指SZ.399001上涨3.83%，创业板指SZ.399006上涨2.40%。表现较好的行业主要有传媒、军工、汽车零部件等行业板块，煤炭、石化、钢铁等板块表现较弱。
基金报告期内，股票仓位较为稳定，继续坚持自下而上精选个股的操作理念，主要关注公司的核心竞争力，平衡好公司短期估值与长期价值。
五、广发基金刘格菘：
顶流基金经理刘格菘在持仓风格上一直延续着集中持股的策略，根据广发科技先锋基金最新披露的第四季末的信息显示，截止去年底该基金十大股票合计持仓占比高达74.45%，在去年四季度期间，广发科技先锋对多只重仓股进行了一定程度的调仓，阳光电源是刘格菘在四季度期间的主要加仓对象，截止去年三季度末，广发科技先锋基金持有阳光电源约为948万股，占基金资产净值为7.30%，而在去年四季度末，广发科技先锋基金持有的阳光电源数量已达1215万股，占净值比例为9.64%，已是该基金的第二大重仓股。
在去年四季度期间，广发科技先锋基金的主要减仓对象是京东方，在去年三季度末，该基金持有的京东方多达3.27亿股，占基金净值比例为8.57%，而在去年四季度末，广发科技先锋基金持有的京东方为1.82亿股，占基金净值比例约为5%。
刘格菘在其四季度报告中表示，一方面“核心资产”经历过去几年时间 的上涨，相对估值水平已经处于较高的历史分位，同时景气度并没有明显的提升以对应相对高位的估值；另一方面，周期、电力公用事业与新能源板块各自都有 景气度向上的催化，周期性与资源型行业的景气度向上来自于供需格局变化下的 价格快速上涨，电力与新能源板块则受益于碳中和的大时代背景，景气度稳中有升。
他认为， 风格分化的局面在 2022 年可能会延续。资产的潜在价值或是基金对于一类资产的收益预期，取决于该类资产的业绩增速、增速的可持续性以及市场愿意给 予此类资产的估值水平，在可持续增长的商业模式下，在资产业绩增速持续超预 期的阶段，市场更愿意给予此类资产更高的估值水平，反之亦然。在当前中国宏 观经济新旧动能的转换时期，不同资产处于不同的景气阶段，因此资产的分化表 现是大概率事件。
在2021年年初，广发基金提出了“全球比较优势制造业”的概念，而在2022 年，刘格菘强调对该方向资产的成长持续性、盈利增速预期依然很乐观：已经建立了全球 比较优势的制造业龙头公司，其企业家领导力、产业聚集下的先进制造能力等因 素打造的“护城河”还在不断变宽，广发基金判断未来在光伏、动力电池、储能、面板、 化工新材料、汽车及汽车零部件、高端装备等方向会有更多的世界级公司出现。未来本基金的资产配置依然以这些方向为主，将从供需格局出发，用产业的 眼光去寻找优秀企业并伴随伟大企业共同成长，以期为持有人获取长期的超额回报。
六、银华基金李晓星
李晓星的持仓风格相对均衡，他在前十大股票中布局了多个行业赛道，包括了新能源、医药、有色、白酒、传媒等。与第三季度末的操作相比，他最为大胆地操作是进一步凸显传媒股在其核心股票池中的分量，分众传媒也是银华心佳两年基金的第一大重仓股，在去年第三季度末的分众传媒还仅是该基金的第三大股票，但在去年底，分众传媒已是该基金的第一大重仓股。
李晓星的整体操作实际上都凸显了高卖低买的策略，尤其是那些交易异常集中、资金拥挤的赛道，典型的就是新能源产业链的各个分支赛道，汇川技术被调出了十大核心股票名单，在去年第三季度末汇川技术是银华心佳基金的第四大重仓股。与此同时，宁德时代也遭基金经理的减持，李晓星所管银华心佳基金截止去年三季度末持有宁德时代208万股，入列该基金的第一大重仓股，但四季度期间，李晓星减持宁德时代约50万股，类似情况还有港股上市的比亚迪，已在四季度末淡出该基金的十大核心股票名单。
高卖新能源的同时，李晓星增加了白酒股的持仓，白酒是2021年度最不受市场待见的领域。在去年三季度末，银华心佳基金在十大股票中未有白酒持仓，但在四季度末，李晓星将山西汾酒、五粮液、洋河股份调入十大重仓股名单，凸显了李晓星人弃我取的策略。
对此，李晓星在其四季度报告中指出，如果说科技投资的是变化，那消费给我们提供的就是确定性和稳定性。从收入端和利润端来看，消费品公司明年业绩将回归正常经营状态，同时也出现了估值切换的空 间。2021 年对于消费无疑是外部因素变化很大的一年，全年疫情的反复扰动、反垄断、强监管等 行业政策，以及限产限电、原材料成本的大幅上行，导致业绩逐季放缓，估值持续承压。但历史 上每一次恶劣的外部环境都会强化优质公司竞争力，也更有利于格局的优化。他认为 2022 年这些负面因素都会弱化，整体消费的投资会比 21 年更加乐观。
在消费的细分行业上，这位顶流基金经理坦言看好高端白酒和有全国化扩张潜力的次高端，因此在四季度加仓白酒配置，因为看见积极因素不断积累，改革信号的明显，强化了中长期业绩确定性。大众消费品预计在二季度会有更好的表现，看好有涨价弹性的调味品，以及受疫情压制较大的餐饮供应链 复苏。养殖行业明年也有机会，需要逐步验证拐点，但这一轮周期的力度会明显弱于上一次， 标的的选择要更注重成长性。新兴消费现在处在消化估值的过程中，会有不同赛道的分化，要自下而上地挖掘个股机会。
八、信达澳银基金冯明远
明星基金经理、信达澳银基金副总经理冯明远所管理的产品最新披露持仓操作，四季报显示这位明星基金经理截止去年底，已将前十大重仓股进行进一步的减仓，这使得冯明远的股票集中度变得极为分散。
在明星基金经理的重仓股集中度中，40%以上几乎是一个普遍的指标，但冯明远几乎是一个例外，他所管基金的十大股票集中度通常在25%左右。作为一个操作风格极具个人特色的基金经理，冯明远在四季度期间正罕见的进一步降低持仓集中度。
相对于去年三季度末十大股票22%的持仓集中度，信达澳银新能源产业基金披露的信息显示，截止去年四季度末，这只规模高达174亿的明星基金产品，其前十大股票的合计占比已下调至17.85%，这一数据创下了明星基金经理十大重仓股持仓的新低。
在冯明远所管的新能源产业基金中，前十大股票有多达八只股票的持仓比例低于2%，第一大重仓股璞泰来持仓比例最高也仅为3.55%。考虑到信达澳银新能源基金截止去年四季度末的股票仓位高达93%，这意味着该基金的持仓股票数量可能较前期将继续增加，在去年中报期间披露的数据曾显示信达澳银新能源产业基金持有的股票数量接近400只，而最新披露的四季报所显示的个股集中度继续降低，也意味着冯明远继续强化了个股分散的策略。
业内人士认为，大幅度分散个股与新能源股票最近一段时间的调整或有相关，通过降低持仓集中度可在一定程度上降低集中持仓股票所带来的风险。
冯明远在其四季度报告中表示，尽管市场出现了一些新的变化，比如新能源板块高位震荡、低估值板块逐 渐走出弱势状态、小市值公司持续强势等，但基金仍然维持了对新兴产业的配置方向，重点配置了新能源车、新材料、光伏、风电、高端装备、半导体等领域。他判断，全球的能源产业正在发生深刻变化，新能源的使用比例不断增加，将在未来 50 年逐步 替代传统化石能源的主流地位。这一过程应该是不可逆的，相信这个变化过程中，中国将涌现出大量伟大的企业，希望与这些伟大的企业一起共同成长。（完）
