动力煤方面，
本周大秦线检修致使发运下降，北方港口库存有所回落，同时南方部分电厂开始采购，致使港口煤价在本周出现较大反弹，秦港
Q5500价格重新站上600元/吨关口。目前港口电厂库存仍处于绝对高位，后续需要关注进口煤限制政策及安全监管加强带来的影响，预计短期内煤价反弹仍较弱，仍需等待目前高库存的消化。
煤焦钢方面，
受蓝天保卫战第二阶段环保督查即将开始影响，汾渭平原地区的焦炭企业开始停产或限产，在供应明显收缩和下游加紧采购的情况下，焦炭价格延续强势，普涨
100-150元/吨；在高利润的驱使下，焦企对焦煤的采购变为积极，且因部分洗煤厂因环保停工，导致部分优质低硫主焦出现紧缺，焦煤价格逐渐企稳回升。
投资策略方面，
本周煤炭板块指数上升
2.3%，跑输沪深300指数0.4PCT。我们判断后续进口煤有收紧趋势，同时国内超产在安监力度扩大的情况下有望得到遏制，预计8月底待高库存消化后将迎来煤价的重新上涨，鉴于板块估值历经近期持续调整后已处于历史绝对低点，建议买入。
推荐两类标的：低估值白马（陕煤、兖煤、雷鸣、神华）、山西资产注入标的（山煤、阳泉、潞安、山焦、西煤）。
煤
-焦-钢：焦炭保持强势，焦煤企稳回升
•
焦炭价格保持强势。
唐山二级焦到厂价
2125元/吨，涨150元/吨或7.6%；临汾二级焦出厂价2050元/吨，涨150元/吨或7.9%；天津港一级焦平仓价2375元/吨，涨75元/吨或3.3%。
•
焦煤价格企稳回升。
临汾主焦精煤车板价
1550元/吨，涨30元/吨或2.0%；临汾肥精煤车板价1540元/吨，涨30元/吨或2.0%；临汾1/3焦精煤车板价1290元/吨，持平；古交2号车板价1520元/吨，跌50元/吨或3.2%。
动力煤：港口煤价大幅反弹，电厂维持日耗库存双高
•
港口煤价大幅反弹。
大同优混（
Q5800）报647元/吨，涨30元/吨或4.9%；山西优混（Q5500）报622元/吨，涨30元/吨或5.1%。
•
电厂维持日耗库存双高。
本周库存
1513万吨，下降22万吨或1.4%；库存天数为18.7天，上升0.5天；本周日均耗煤81.5万吨，下降1.1万吨或1.3%。
•
投资策略：后续需关注高库存的消化情况，预计
8月底重新迎来煤价上涨，建议买入。推荐两类标的：低估值白马（陕煤、兖煤、雷鸣、神华）、山西资产注入标的（山煤、阳泉、潞安、山焦、西煤）。
•
风险提示：贸易战恶化；下游行业环保限产力度超预期；国改进程低于预期
本周中信煤炭指数上涨
2.3%，沪深300上涨2.7%，相对收益为-0.4个PCT。
年初以来中信煤炭指数下跌
20.3%，沪深300下跌15.5%，相对收益-4.8个PCT。
分子行业来看，本周动力煤指数上涨2.5%，无烟煤
指数上涨2.2%，焦煤指数上涨1.3%
。
个股方面
涨幅居前个股有蓝焰控股（
14%）、陕西煤业（3%）、平煤股份（3%）。
跌幅居前个股有平庄能源（
-3%）、雷鸣科化（-1%）、山煤国际（-1%）。
估值方面，煤炭板块最新
PB为1.17，环比上升0.02。
行业方面，煤炭板块指数涨幅位列所有一级行业指数涨跌幅第
13位，处于中游阶段。
•
期货价格
螺纹钢
1809：
本周价格
4311.0元/吨，涨56.0元/吨或1.3%。
焦
炭
1809：
本周价格
2479.0元/吨，涨92.5元/吨或3.9%。
焦
煤
1809：
本周价格
1197.5元/吨，涨5.0元/吨或0.4%。
•
钢铁-焦炭现货价格
钢价全面上涨。
全国螺纹钢
HRB400 20mm均价4411元/吨，涨69元/吨或1.6%；上海地区螺纹钢HRB400 20mm报价4300元/吨，涨80元/吨或1.9%；上海热轧板卷3.0mm价格为4350元/吨，涨10元/吨或0.2%。
焦炭价格保持强势。
唐山二级焦到厂价
2125元/吨，涨150元/吨或7.6%；临汾二级焦出厂价2050元/吨，涨150元/吨或7.9%；天津港一级焦平仓价2375元/吨，涨75元/吨或3.3%；天津港二级焦平仓价2250元/吨，涨150元/吨或7.1%。
•
冶金煤价格
港口焦煤价格普遍下跌。
京唐港山西主焦煤库提价
1700元/吨，持平；京唐港1/3焦煤库提价1330元/吨，持平。京唐港澳洲主焦煤库提价1490元/吨，跌100元/吨或6.3%；京唐港澳洲1/3焦煤库提价1350元/吨，跌50元/吨或3.4%。
产地焦煤价格开始反弹。
临汾主焦精煤车板价
1550元/吨，涨30元/吨或2.0%；临汾肥精煤车板价1540元/吨，涨30元/吨或2.0%；临汾1/3焦精煤车板价1290元/吨，持平；古交2号车板价1520元/吨，跌50元/吨或3.2%；柳林4号车板价1585元/吨，涨5元/吨或0.3%。
国际焦煤价格有所上涨。
澳大利亚峰景矿硬焦煤青岛港到岸价
190.0美元/吨，涨5.0美元/吨或2.7%，按最新人民币兑美元中间价6.8395折算后，报1300元/吨，涨36元/吨或2.8%。
国内喷吹煤价格走势稳定。
山西阳泉喷吹煤车板价1095元/吨，持平；长治喷吹煤车板价980元/吨，持平；中转地日照港喷吹煤1110元/吨，持平。
国际喷吹煤价格持续下跌。
澳大利亚喷吹煤到岸价为133.0美元/吨，涨1.0美元/吨或0.8%。按照人民币兑美元最新中间价折算后为909元/吨，涨12元/吨或1.3%。
•
重点钢企：
7月下旬重点钢厂粗钢日均产量为191万吨，下降5万吨或2.5%。
•
全国预估：
7月中下旬预估全国粗钢日均产量为249万吨，下降2万吨或0.8%。
•
钢材库存：
主要城市钢材库存合计
1001万吨，持平。
•
港口焦煤库存：
北方四港焦煤库存
328万吨，上升7万吨或2.2%。
•
焦煤库存可用天数：
样本钢厂
14.1天，下降0.2天；独立焦化厂14.7天，下降0.6天。
•
喷吹煤库存：
国内大中型钢厂喷吹煤库存可用天数
13天，持平。
•
以螺纹钢（
HBR40020mm上海）为例，吨钢时点盈利981元，下降16元/吨或1.6%；
•
以临汾焦炭价格为例，吨焦盈利
264元，上升68元/吨或3.4%；
•
以临汾焦煤价格为例，主焦煤损益为
179元/吨，持平；肥煤损益为175元/吨，持平；1/3焦煤损益为113元/吨，持平；瘦煤损益110元/吨，持平；气煤损益107元/吨，持平。
•
阳泉无烟煤盈利
94元/吨，上升2元/吨；潞安喷吹煤盈利97元/吨，持平；
•
本周华鲁恒升小粒尿素出厂含税均价报
1858元/吨，涨28元/吨或1.5%；按照山西晋城无烟煤价格，吨煤头尿素亏损101元/吨，收窄13元/吨或11.2%。
三、
动力煤链条：港口煤价反弹，电厂维持库存日耗双高
动力煤期货：
动力煤
1809合约结算价为620.4元/吨，涨38.6元/吨或6.6%。
港口国内煤价
•
环渤海动力煤（
Q5500）价格指数：
指数收于
567元/吨，持平。
•
秦皇岛港煤价反弹：
大同优混（
Q5800）报647元/吨，涨30元/吨或4.9%；山西优混（Q5500）报622元/吨，涨30元/吨或5.1%；山西大混（Q5000）报526元/吨，涨26元/吨或5.2%。
•
广州港煤价持续走弱：
山西优混（
Q5500）报725元/吨，跌15元/吨或2.0%；澳洲进口Q5500报725元/吨，跌15元/吨或2.0%；印尼进口Q5500报725元/吨，跌15元/吨或2.0%。
•
产地煤价涨跌互现
大同南郊（
Q5500）动力煤车板价465元/吨，跌5元/吨或1.1%；内蒙东胜（Q5500）大块精煤车板价440/吨，持平；陕西榆林烟煤末（Q6000）坑口含税价423元/吨，涨4元/吨或1.0%。
•
国际动力煤价格涨跌互现
南非理查德港、澳大利亚纽卡斯尔港、欧洲
ARA三港Q6000动力煤分别报于102.0美元/吨、118.4美元/吨、95.8美元/吨，按人民币兑美元最新中间价折算后分别报698元/吨、810元/吨、655元/吨，分别变化-2.2%、-1.8%、1.0%。
•
国内沿海运费收涨
BDI指数收于1691，跌82或4.6%；
BPI指数收于1339，跌108或7.5%；
秦皇岛至广州运费指数
CBCFI收于45.2元/吨，涨6.8元/吨或17.7%；
秦皇岛至上海运费指数
CBCFI收于36.9元/吨，涨7.2元/吨或24.2%。
•
区域价差
秦皇岛山西优混（
5500）-大同动力煤（5500）价差为157元/吨，上升35元/吨。
广州港山西优混（
5500）-秦皇岛动力煤（5500）价差为103元/吨，下降45元/吨。
库存链条：
港口库存有所回落
电厂维持库存日耗双高
•
港口库存有所回落
秦皇岛港库存：
本周库存
642万吨，环比下降70万吨或9.8%；
曹妃甸港库存：
本周库存
510万吨，环比下降17万吨或3.4%；
国投港区（东港）库存：
本周库存
