硅：交易点逐步明晰

紫金天风期货研究所 · 公众号 · · 2025-02-27 17:21

正文

【20250226】硅周报：交易点逐步明晰

工业硅观点小结

核心观点：震荡 库存对价格压制力度强，需求未见有力支撑，硅价向下突破的可能性或有走高，关注3月可能出现的能耗政策扰动。

月差：中性 暂无新驱动。

工业硅产量：偏空 上周工业硅产量环比+0.05万吨至7.35万吨。

工业硅利润：中性 上周毛利润、毛利润率环比分别-3.37、减少0.04个百分点至-445.61元/吨、-3.98%。

场外库存（百川）：偏多 上周工厂库存环比-0.02万吨至22.98万吨，市场库存环比持平于15.8万吨，场外库存合计38.78万吨。

注册仓单：偏空 截至2月21日，注册仓单共6.87万手、34.3万吨，环比2月14日增加866手、4330吨。

多晶硅利润：偏多 上周多晶硅毛利润及毛利率环比分别+1133、+3.2个百分点至-2483元/吨、-6.45%。

多晶硅产量：偏空 上周多晶硅产量环比减少0.04万吨至2.33万吨。

有机硅利润：中性 上周毛利润、毛利润率环比分别持平于-821.88元/吨、-6.09%。

有机硅库存：偏多 上周DMC库存环比-0.27万吨至4.66万吨，环比-5.5%。

硅铝合金开工率：偏多 上周再生铝合金开工率环比+0.7个百分点至56.3%，原生铝合金开工率环比+1.4个百分点至53%。

多晶硅观点小结

核心观点：震荡 3月起硅料厂的成交情况与头部企业复产速度的关注度或有走高，届时盘面定价因素预计进一步明晰。

月差：中性 暂无新驱动。

N型硅料价格：中性 上周N型料价格环比持平于4.2万元/吨。

多晶硅产量（百川）：偏多 上周多晶硅产量环比减少0.04万吨至2.33万吨。

多晶硅利润：偏空 上周多晶硅毛利润及毛利率环比分别+1133、+3.2个百分点至-2483元/吨、-6.45%。

库存（百川）：偏空 上周库存环比+0.25万吨至27.38万吨。

硅片产量（SMM）：偏多 截至2月23日，硅片周产量为12.6GW，环比+0.2GW、+2%。

硅片库存（SMM）：偏空 截至2月23日，硅片库存为27.3GW，环比+0.6GW、+2%。

电池片库存（SMM）：偏空 截至2月24日，国内光伏电池厂库为6.45GW，环比+0.87GW、+16%。

国内组件库存(SMM)：偏空 截至1月底，国内组件库存达51.01GW，环比+3.69GW、+8%。

平衡&展望

上周总结 ：（1）工业硅 ：上周盘面延续震荡，主要矛盾仍集中于高库存。 供应端 ，全国工业硅产量维持低位，边际变化较小。 需求端 ，多晶硅基于行业整体控产背景，开工尚未提升，有机硅开工率上调，但就产量水平前高看，后续上调空间不大，铝合金开工率继续修复。整体来看，工业硅需求暂未有快速扩张情况。 （2）多晶硅 ：下游硅片企业开工率小幅上调，关注备货力度；终端装机存有抢装预期，关注其对组件库存和价格的影响。
整体来看：（1）工业硅 ：库存对价格压制力度强，需求未见有力支撑，硅价向下突破的可能性或有走高，关注3月可能出现的能耗政策扰动。 （2）多晶硅 ：3月起硅料厂的成交情况与头部企业复产速度的关注度或有走高，届时盘面定价因素预计进一步明晰。