生意社：困难重重 天然橡胶中长期弱势不改

据生意社（100ppi.com）数据显示：10月20日天然橡胶SCRWF华东主流经销价为11691.43元/吨左右，较10月8日11528.57元/吨上涨1.41%。

10月上中旬，国内天然橡胶现货持续震荡，最低均价11357.14元/吨左右，最高均价11717.14元/吨左右。

本月至10月20日，沪胶连续两周震荡盘整，上旬持续下跌，中旬弱势反弹，实际成交不理想。

10月20日沪胶主力合约RU1801低开高走，减仓缩量。期价收于13700元/吨，上涨0.96%，减仓11746手，成交672996手。

上期所天胶库存持续居高不下，且目前已经快要到老胶注销的时候，交割压力很大，合约RU1711合约持仓量25596手，而上期所注册的库存有46万吨，仓单压力依然存在，多头受压制。

上海市场15年全乳标胶主流报价在11450-11550元/吨；越南3L报价12100-12200元/吨；15年泰国3号烟片14100-14150元/吨。

泰国合艾原料市场生胶片45.69泰铢/公斤；泰三烟片53.2泰铢/公斤；田间胶水42-43泰铢/公斤；杯胶38泰铢/公斤。

合成胶：华东地区齐鲁石化苯橡胶1502市场主流价13700-13900元/吨，顺丁橡胶市场价13500元/吨。

1-8月天然橡胶进口总量181万吨，同比增长22.3%，8月我国天然橡胶进口量结束四个月连降后大增19%，四季度预计有大量船货到港，进口量增加，供应压力升温。

1-9月全球天然橡胶产量同比增长5.4%达913.2万吨，预计全年达1286.3万吨，较去年同比增长4.8%。

8-10月为我国天然橡胶开割旺季，1-9月我国天然橡胶产量同比增长5.8%，消费量同比下降1.8至368.2万吨。

11月后云南、12月后海南地区逐渐停止割胶，四季度供需矛盾仍然较大。

11-12月是越南、泰国、马来西亚的天然橡胶旺产季，供应压力增大，年度供给预期增幅达5%左右。

截至2017年9月30日，由于合成橡胶库存的增加，青岛保税区橡胶库存由跌转增；橡胶库存总计18.93万吨，同比增长106%，环比增长1.1%。

此外还有区外库存、港口、融资隐形库存等，压力明显。第四季度由于进口量的增加，预计库存持续增加。

截至10月16日，青岛保税区库存增至19.89万吨，较9月底上涨0.96万吨，整体涨幅约5%。其中，天胶12.21万吨，较9月中旬继续下降0.32万吨，降幅2.55%。

虽然天然橡胶的库存一直在降低，但是和去年的同期水平相比，目前天然橡胶的库存是去年的2.5倍之，这也从库存层面抑制了天胶四季度的上涨预期。 

近期检查放缓，中小企业开工，轮胎开工率回升，但仍处于历史低位；

半钢胎开工相对平稳，全钢胎波动非常明显，且原料价格高位、部分原料紧缺影响改善并不明显，整体需求情况低于市场预期；

轮胎厂成品库存整体偏低，库存压力较低。

生意社天然橡胶分析师认为，当前沪胶价格持续震荡；当前处于产胶期内，天胶产量持续增加，保税区库存增加，上期所库存巨量。

同时下游轮胎企业需求仍无明显好转，基本需求缺乏，成交乏力，天然橡胶基本面弱势或将继续抑制价格；

当前丁苯橡胶价格的暴涨导致天然橡胶和合成橡胶价格倒挂，我们认为，小的利好不能改变突出的供需矛盾，短期来看如果有反弹，必然不会很强，中长期来看，弱势仍将持续。