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中国将取代日本成为全球利率最低的国家,对投资者是福是祸?

星涛投资  · 公众号  ·  · 2025-01-05 07:00

正文

中国十年期国债收益率一个月前首次跌破 2% ,令市场感到震惊。但是仅仅过了一个月,现在已经跌至 1.6% ,继续下跌了 20% 。现在全球主要经济体国债收益率比中国低的只有日本了( 1.1% )。


但是日本国债收益率是从一年多前的 0.5% 不断升上来了,一年多时间翻了一番。中国降,日本升,这意味着势头持续下去,譬如日本国债收益率再涨个 20% ,而中国再下降 20% ,中国国债收益率就低于日本了。这件事情很可能就在 2025 年发生。


中国将取代日本成为全球利率最低的国家,这对投资者到底是好事还是坏事?


同等情况下,低利率总是投资者的朋友,因为公司估值是市场无风险利率的倒数,市场无风险利率越低,公司估值越高。


当然,我说的是同等情况下。低利率往往意味着经济前景低迷,对未来缺乏信心,而这却是估值的敌人。估值也取决于信心。


如果经济高增长同时低利率,那是最理想的,股市会高歌猛进。譬如美股在上世纪八九十年代的情况。


像日本这样长期的接近零这样的低利率,全球没有出现过。新世纪以来,日本整体是零利率,年均通货膨胀 0.2% GDP 也基本上是零增长,那日本股市的表现如何呢?


日经 225 指数 20 世纪末收于 18934 点,现在是 39834 点,翻了 2.11 倍,年化 3.03% ,加上年均约 1.8% 股息率,减去年均 0.2% 通货膨胀率,日经指数的实际回报是年化 4.63%


全球科技创新的中心经济活跃的美国资本市场 21 世纪表现如何呢?







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