5G商用正式启动，5G时代科技创新及进口替代增长动能持续
10月31日，在2019中国国际信息通信展览上，工信部副部长陈肇雄宣布5G商用正式启动，并表示截至目前北京、上海、广州、杭州等城市城区已实现连片覆盖，预计至19年底全国将开通超过13万座5G基站，三大运营商也相应推出128元起的5G套餐。华为Mate 30系列5G手机也于11月1日正式开售， 5G体验正式来临。尽管4Q19二级市场出现震荡行情，但我们仍然看好5G所驱动的新一轮科技创新周期、半导体进口替代契机，以及华为技术驱动下从网到端全面布局的1+8+N的扩张潜能，对电子板块长牛行情持乐观态度，建议关注华为、VR/AR及半导体产业链。
3Q19单季全球智能手机出货同比转正，华为手机销售火热
根据Canalys，3Q19单季全球智能手机出货量同比增长1%至3.49亿部，为两年来首次正增长，三星/华为出货量同比增长11%/29%至0.79/0.67亿部，市占率为22.4%/19.0%。中国区智能手机出货量同比下降3%，其中Vivo、Oppo、小米、苹果出货量降幅为23%、20%、33%、28%；华为一枝独秀，出货量同比增长66%至0.42亿部，市占率为42.4%，位列第一。据华为商城官方微博公告，Mate 30系列5G版开售前8分钟，每分钟销售额达到1亿元。我们认为，新机销售火热行情有望继续深化华为在国内市场龙头地位，推荐水晶光电、歌尔股份、硕贝德、光弘科技、顺络电子。
国家集成电路产业基金二期成立，将继续填补产业空白保障产业链安全
10月22日，国家集成电路产业投资基金二期注册成立，注册资本2041.5亿元，共有27位股东，包括中国电信、联通资本、紫光通信等。据腾讯网讯，国家大基金总裁丁文武在近期讲话中提到，大基金二期将继续支持刻蚀机、薄膜设备、测试设备和清洗设备等领域已布局的企业，并继续填补产业空白，加快核心设备及关键零部件的投资布局，保障半导体产业链安全。我们看好国产替代进程中半导体企业从原材料、设备、设计、制造、封测领域增长潜能，建议关注兆易创新、长电科技、环旭电子、华天科技。
本周专题：3Q19单季行业盈利能力、经营效率稳定，3C/半导体表现亮眼
在5G商用加速催化下，年初至10月31日电子产业链股价走势强劲，电子板块整体上涨50.93%，集成电路涨幅领先，为101.19%。业绩方面，3Q19单季行业营收同比增长3.07%至6041亿元，半导体增幅领先，为16.68%；行业归母净利润同比增长8.60%至311亿元，电子制造增幅领先，为31.64%。半导体和电子制造板块毛利率和净利率均同比提升，且高于行业水平；前三季度行业存货/应收账款周转天数分别为63天/81天，与去年同期基本持平，表明行业整体在宏观经济疲弱背景下运营状况基本稳定。
投资组合
水晶光电、歌尔股份、顺络电子、立讯精密、硕贝德、光弘科技、江海股份、视源股份、鹏鼎控股、海康威视、洲明科技、京东方A、利亚德
风险提示
：经济下行中业绩兑现风险，电子产品渗透率不及预期的风险
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