【东吴双碳环保公用】每日集锦1118：生态环境部发布《赤泥利用污染控制技术规范（征求意见稿）》

• 重点推荐：光大环境，昆仑能源，三峰环境，瀚蓝环境，兴蓉环境，洪城环境，景津装备，伟明环保，宇通重工，美埃科技，九丰能源，龙净环保，高能环境，仕净科技，金宏气体，蓝天燃气，新奥股份，赛恩斯，路德环境，盛剑科技，华特气体，国林科技，金科环境，天壕能源，英科再生。

• 建议关注：海螺创业、军信股份，永兴股份，旺能环境，新天然气，重庆水务，凯美特气，三联虹普。

• 环保3.0高质量发展时代：1）从账面利润到真实现金流价值，财政政策发力解决运营现金流痛点，持续推荐水固气运营资产。迎接出清后的运营期！步入运营期稳增+出清完毕+市场化改革=经营现金流稳增+资本开支可控，分红潜力提升！财政政策发力，有助于解决环保G端付费痛点，为现金流托底。水务：量价刚性，化债改善现金流，期待付费改善，重点推荐【洪城环境】【兴蓉环境】，建议关注【粤海投资】。固废：资本开支快速下降，板块现金流转正，重点推荐【光大环境】【三峰环境】【瀚蓝环境】，建议关注【海螺创业】【军信股份】【永兴股份】。燃气：政策驱动经济复苏，工业需求回升，接驳底部可期。重点推荐【昆仑能源】【新奥股份】【九丰能源】【蓝天燃气】，建议关注：【新奥能源】【华润燃气】【中国燃气】【港华智慧能源】【深圳燃气】。2）推荐优质成长龙头。重点推荐【景津装备】压滤机龙头，受益于宏观需求修复；【伟明环保】固废运营稳健，装备制造延伸至新材料，高冰镍投产在即；【宇通重工】政策发力期待环卫电动化提速；【九丰能源】天然气主业稳定，能服+特气加速扩张；【龙净环保】大股东紫金持续增持，矿山绿电在手2GW开启验证；重金属污染治理【赛恩斯】；核心项目运营业绩逐步提升【高能环境】；半导体过滤设备+耗材【美埃科技】；电子特气【金宏气体】；光伏治理+电池片+固碳【仕净科技】。3）双碳驱动环保3.0发展。CCER重启，碳市场扩容在即，欧盟CBAM进入过渡期，长期碳约束扩大，关注监测计量、清洁能源、节能减排、再生资源等机遇。

• 生态环境部部常务会议聚焦水环境治理、臭氧层保护与核电安全发展。会议审议并通过《美丽河湖保护与建设行动方案》《中国履行〈关于消耗臭氧层物质的蒙特利尔议定书〉国家方案（24—30年）》，及福建漳州核电厂1、2号机组环境影响报告书（运行阶段）和1号机组运行许可证申请审评监督情况，三门核电厂5、6号机组环境影响报告书（选址阶段）和厂址安全分析报告审评情况。

• 从红利逻辑进入价格市场化阶段，寻找固废及燃气板块alpha。价格改革不仅仅是一次性弹性，是促进可预期的“成长”“回报率”和“分红”。不同于管制、补贴阶段，市场化才能将竞争优势带来的【超额收益】体现在业绩、发展上。1）固废：重点推荐【光大环境】垃圾焚烧龙头资本开支快速下降，预计24年自由现金流转正，股息率（ttm）5.5%未来随现金流改善仍有提升空间。PB(MRQ)0.50倍，2024年PE6倍；【三峰环境】设备技术龙头优势，运营能力全国性公司中领先。合作苏伊士出海，逐鹿海外广阔空间！在行业中现金流最先转正，2023年分红34%有提升空间，对应2024年PE11倍。2）燃气：重点推荐【昆仑能源】行业最稳定的资产。中石油控股， 
  PB(MRQ)1.05倍，比同行折价40%，现金充沛，横比显著低估：2023年公司速动比率1.62，显著高于行业龙头均值（0.70）。如果公司加强资金利用效率，速动比率回归行业均值，23年ROE可提5.3pct至14.3%。真实PB/ROE显著低估。（估值日2024/10/7）

• 行业跟踪：1）生物柴油：地沟油价格下滑，需求偏弱。 
  2024/9/20-2024/9/26生物柴油均价 
  7168元/吨(周环比-1.5%)，地沟油均价4870元/吨(周环比-6.4%)，考虑一个月库存周期测算单吨盈利为202元/吨（周环比-31.1%）。2）环卫装备：2024M1-8环卫新能源渗透率同比+3.32pct至10.18%。2024M1-8环卫车合计销量48039辆（同比-10%）。其中新能源销售4892辆（同比+33%），其中盈峰环境/宇通重工/徐州徐工/福龙马新能源市占率分别为29%/21%/9%/9%，位列前四。3）锂电回收：金属价格上涨&折扣系数下跌，盈利小幅回升。截至2024/9/27，三元黑粉折扣系数周环比下跌，锂/钴/镍系数分别为75.5%/75.0%/75.0%。截至2024/9/27，碳酸锂7.57万（周环比+1.9%），金属钴17.20万（+1.8%），金属镍12.90万（+1.8%）。根据模型测算单吨废料毛利-1.13万（+0.002万）。4）电子特气：价格整体持稳，市场平稳运行。2024/9/15-2024/9/21氙气周均价3.11万元/m³（周环比-2.86%），氪气周均价350元/m³（周环比持平）；氖气周均价125元/m³（周环比持平），氦气周均价672元/瓶（周环比-1.42%）。

• 风险提示：政策推广不及预期，财政支出低于预期，行业竞争加剧。

环保及公用事业指数：-0.29%

沪深300：-0.46%

环保（申万）：-0.43%

涨幅前5名：卓越新能+13.82%，永泰能源+10.32%，日出东方+10.04%，岭南股份+10.03%，上海洗霸+10.02%

跌幅前5名：雪浪环境-5.09%，三联虹普-15.96%，嘉澳环保-38.85%，祥龙电业-11.48%，宝馨科技-6.87%

今日全国碳市场综合价格行情为:开盘价104.76元/吨，最高价104.81元/吨，最低价104.51元/吨收盘价104.62元/吨，收盘价较前一日下跌0.15%。今日挂牌协议交易成交量435,384吨，成交额45,611,034.48元；大宗协议交易成交量2,723,005吨，成交额269,070,716.50元。今日全国碳排放配额总成交量3,158,389吨，总成交额314,681,750.98元。2024年1月1日至11月18日，全国碳市场碳排放配额成交量74,727,341吨，成交额7,044,702,937.52元。截至2024年11月18日，全国碳市场碳排放配额累计成交量516,349,952吨，累计成交额31,963,853,456.80元。

【凯美特气-股东减持】湖南凯美特气体股份有限公司股东湖南省财信资产管理有限公司及一致行动人湖南省财信常勤壹号基金合伙企业（有限合伙）、湖南财信精信投资合伙企业（有限合伙），计划通过集中竞价及/或大宗交易的方式，预计合计减持无限售条件流通股不超过20,860,437股，不超过公司总股本的3%。

【万邦达-担保】因惠州伊斯科业务发展需要，万邦达为其向中国民生银行股份有限公司惠州分行、兴业银行股份有限公司惠州分行申请敞口授信1.5亿元、1亿元，合计2.5  亿元敞口授信（具体授信金额以银行最终批复为准）提供连带责任担保，担保期限均为一年。

【神雾节能-股份冻结】公司股东武汉璟晖企业管理咨询有限公司所持公司股份7,600万股股份被司法冻结，占公司总股本比例11.93%。

【天源环保-解除质押】武汉天源环保股份有限公司为公司的部分可转换公司债券办理了解除质押及再质押业务，黄开明解除质押数量25000张，中环环保解除质押数量65000张，天源优势解除质押数量117000张。

1.生态环境部发布《赤泥利用污染控制技术规范（征求意见稿）》

为贯彻《中华人民共和国环境保护法》和《中华人民共和国固体废物污染环境防治法》等法律法规，加强固体废物环境管理，推动综合利用，防治环境污染，生态环境部部组织编制了《赤泥利用污染控制技术规范（征求意见稿）》，现公开征求意见。

2.生态环境部印发《磷石膏利用和贮存污染控制技术规范（征求意见稿）》

为贯彻《中华人民共和国环境保护法》和《中华人民共和国固体废物污染环境防治法》等法律法规，加强固体废物环境管理，推动综合利用，防治环境污染，生态环境部部组织编制了《磷石膏利用和贮存污染控制技术规范（征求意见稿）》，现公开征求意见。

3.重庆发布锅炉、砖瓦、工业炉窑、固定污染源大气污染排放标准征求意见稿

近日，重庆发布关于公开征求《锅炉大气污染排放标准（征求意见稿）》等4项重庆市地方标准意见的函。主要涉及《锅炉大气污染物排放标准(征求意见稿)》、《砖瓦工业大气污染物排放标准(征求意见稿)》、《工业炉窑大气污染排放标准(征求意见稿)》、《固定源大气挥发性有机物排放标准(征求意见稿)》等4项重庆市地方标准。

4. 
风险提示

政策推广不及预期，财政支出低于预期，行业竞争加剧。