闭关学习了三天，回来发现上一篇《
三四线城市的房价，终于要和贾跃亭一样"窒息”了
》的留言实在是太多，很多读者关心自家房价的走势，因此，政事堂今天接着上一篇文章，来推演“一刀切”之后对全国房价的影响。
针对于棚改货币化的终结，首先，我们要明白，这并不是今年六月份才匆忙定下来的政策，实际上从去年六月份开始，曾经国务院吹风会经常释放的货币化棚改加速的声音，就已经停止了。直到一年之后，国开行才从地方收回审批的权限，这意味着整个货币化棚改政策的终止，并不仅仅是一个问题，而是一个系统性的问题。
而且，我们可以对比一下，在货币化棚改迅速崛起的2016年的背景，是15年底的中央经济工作会议上点明了“
继续推进棚改货币化安置，努力提高安置比例
”，而2017年规模的迅速扩大的背景，则是2016年年底中央经济工作报告中指出“
继续因地制宜推进货币化安置
”。
在这两年“棚改货币化大跃进”的背景之下，2017年3月的两会部长通道上，时任住建部长表示“
继续推进三四线城市棚户区改造的货币化安置，继续提高比
例，加快进度
”。在5月26日的国务院政策吹风会上，住建部副部长陆克华不断的反复提到，“
还要进一步提高货币化安置比例
”。
但是，在十九大结束之后迅速被踩了刹车，2017年底的中央经济工作会议上，不仅棚改货币化一字未提，连棚改都一字未提。所以我们要明白，2018年还继续推动棚改货币化的性质是什么呢？开个玩笑，算是“十九大之后仍不收手”了。
所以，
货币化棚改走到历史终点的背后，实际上是国家战略意志的转型。
其次，我们看货币化棚改的背后的根本逻辑。
货币化棚改他原始驱动的诉求，是解决自08年四万亿以来，三四线城市形成的房地产巨大的产能过剩，通过国开行等政策性银行，向地方政府发放优惠贷款进行一轮定向放水，来填补当年产能过剩了造成的窟窿。
说白了，就是用地方政府未来的财政收入，来补过去造成的窟窿。
其结果呢？就是为了填补一个窟窿而不得不造一个更大的窟窿。当年“四万亿”的时候，棚改规模不过才4000亿，而截至2018年5月，棚改资金的主要来源方PSL余额达到了3.12万亿元，翻了八倍，这货币化棚改就像上了毒瘾一样，不断需要加大量的刺激。
而这个思路，和地方政府规模庞大的地方债一样，都是通过不停的借新还旧，避免地雷在自己任期上爆炸，结果导致问题越来越大。就像很多地方政府的财政收入已经无法覆盖地方债的利息，只能跟吸毒一样依赖于土地财政，棚改货币化的背后，也会导致国开行背负的债务越来越大，中央和地方政府不得不更大规模的货币化棚改。
因此，货币化棚改和高房价泡沫的关系，就是柴与火的关系，“抱薪救火 薪不尽火不灭”。所以，如果中央想要遏制住房价泡沫，那就必须要对货币化棚改踩刹车，而如此大规模的踩刹车之后，资金也势必会进行大规模的转向。
第三，从整体上来看，一个数万亿蓄水池的一刀切，意味着在今年下半年开始，针对于三四线城市超发货币会迅速收紧，随着慢慢发酵，会诱发房地产价格的下滑与经济的下行。
