【兴业地产】万科10月销售点评：单月数据扰动不改全年显著增长趋势

万科公告10月销售及新增项目情况：2017年10月份万科实现销售面积247.8万平方米，销售金额367.9亿元。2017年1-10月份公司累计实现销售面积2912.3万平方米，销售金额4328.9亿元。2017年10月公司新增28个项目，总建筑面积521.9万平米，总权益面积364.0万平米，总权益地价269.26亿元。

销售规模持续增长已超去年全年。 2017年10月份万科实现销售面积247.8万平方米，销售金额367.9亿元，同比分别下滑-28.75%、-24.90%，环比分别下滑-9%、-21%。销售下滑主要因去年多地限购潮导致的推盘提前造成的高基数，以及今年10月份预售证管理导致的推盘量较小。2017年1-10月份公司累计实现销售面积2912.3万平方米，销售金额4328.9亿元，同比分别增长25%、39%，销售规模已经超过2016年全年3600亿元的销售金额水平。10月销售均价1.48万元/平米，同比增长5.4%。

拿地力度持续提升。 10月万科拿地力度持续加大，共新增28个项目，分布在深圳、东莞、佛山、南昌、常州、南通、宁波、扬州、杭州、温州、绍兴、大连、青岛、济南、北京、长春、成都、眉山、乌鲁木齐、贵阳、郑州这21个城市。28个项目总建筑面积521.9万平米，总权益建筑面积364.0万平米，总权益地价269.26亿元。万科持续加大投资力度，本月拿地金额占销售金额比重为105%，今年1-10月累计拿地金额占销售金额比重为54%，高于2016年51%的水平。同时公司本月新增物流地产项目5个，总建筑面积24.6万平米，总权益建筑面积22.9万平米，权益地价4亿元。

投资建议： 万科1-10月销售仍保持增长趋势，拿地力度持续加大，预计未来业绩将持续稳健增长，市场占有率将持续提升，看好公司投资价值。预计公司2017-2018年EPS分别为2.47、3.21元，对应PE分别为11.1和8.6倍。维持“买入”评级。

风险提示： 销售不及预期，货币政策大幅收紧。