• 本周亚洲地区（除日本）G3债券发行量约为64亿美元，较上周发行量（78亿美元）
• 本周亚洲地区（除日本）G3债券发行量约为110亿美元，较上周发行量（64亿美元）增加70%，创7月初以来新高。第三季度
亚洲地区（除日本）G3债券发行量约为790
亿美元，高于去年同期。
a
•
美债收益率上周继续全线下跌，10年期美债收益率与中短期利率倒挂持续第四个月，10Y-2Y利差第二周保持在5bps左右：
○ 2
年期美国国债收益率
: 1.631 (-9bps)
○ 3年期美国国债收益率:
1.573
(-9bps)
○ 5年期美国国债收益率: 1.562（-8bps)
○ 10年期美国国债收益率:
1.680
(-9bps)
▼ 全周美国国债收益率走势（由上至下T10、T2、T3、T5）
▼ 美国国债收益率曲线（蓝）及掉期曲线（红）变动
• 亚洲美元债市场信用利差投资级与高收益信用利差走宽：全周而言，衡量信用利差的亚洲（除日本）美元投资级iTraxx指数为76.4个基点（+20个基点），彭博巴克莱投资级平均利差下降至131.2个基点（+4.3个基点）;彭博巴克莱高收益平均利差缩窄至538个基点（+13个基点）。
▼ iTraxx（橘）及彭博巴克莱亚洲美元债IG（青）/HY（蓝）利差变动
•
离岸中资美元债市场
：
○ 新发行市场：上周最受关注的新发是中海油双期限15亿美元债券，其中10年期10亿美元债实现零溢价，30年期5亿美元债新发负溢价。第二日二级10年息小幅走宽1bp,5年期仍见部分补仓进，一步收窄1bp。
。
○ 二级市场方面，上周前半周，伴随美债基准收益率持续走低市场出现部分卖盘，中资离岸投资级债券市场整体拉宽2-3bps，后半周继续呈小幅走弱趋势，成交集中在新发方面，科技/国企板块整体拉宽2-3bps。高收益方面，上周整体走势较平稳，高质量地产债表现较稳健，但由于风险偏好依然疲软，除近期新发行债以外成交清淡。
• 定价：
北京海国鑫泰投资控股中心
定价5亿美元债 （9/23 周一）
-
结构：担保
-
评级：担保人评级
-
/BB
B/-，预计债项评级-/BBB/-
-
规模/年期/定价水平：5亿美元，
3Y FIX，IPG 4.8% area , FPG
4.3
%
(the Number)
，最终定价4.3%
-
JGCs/JLMs/JBRs:
海通国际、工银国际、信银国际、
兴证国际、摩根士丹利
-
JLMs/JBRs：
丝路国际、光银国际、兴业港分、建银国际、交银国际、民生港分、民银资本、东方证券
• 定价：
正荣地产定价3亿美元债 （9/23 周一）
-
结构：直发
-
评级：发行人评级
B1/B/B+，预计债项评级B2/-/B+
-
规模/年期/定价水平：
3亿美元，2Y10months FIX，IPT 9.5% , FPG 9.1%(+/-5bp)，最终定价9.05%
-
JGCs/JLMs/JBRs:
渣打银行、中银国际、建银国际、中信国际、里昂证券、瑞信、德银、海通国际、汇丰银行
• 定价：
连云港港口集团有限公司
定价4亿美元债交易（9/24 周二）
-
结构：担保
-
评级：
担保人评级-/BBB-/-，预计债项评级-/BBB-/-
-
规模/年期/定价水平：4亿美元，
3Y FIX，IPG 4.7% area , FPG
4.1%
(the Number)
，最终定价4.1%
-
JGCs/JLMs/JBRs:
中国银行、中金
JLMs/JBRs：
交行、信银国际、光大港分、华泰金控、
华侨银行、浦发港分、东方证劵、兴业港分
• 定价：
东方证券定价2亿新币债 （9/24 周二）
-
结构：直发
-
评级：
发行人评级 Baa3/-/-，预计债项评级Baa3/-/-
-
规模/年期/定价水平：2亿新币，3Y FIX，IPG 3.25% , FPG
2.92%
(the Number)，最终定价2.92%
-
JGCs/JLMs/JBRs：东方证券（香港）、花旗、工行、浦发、星展银行
-
JLMs/JBRs：交行、中国银行、渣打银行、招银国际、农银国际
• 定价：郑州地产
定价5.5亿美元债交易（9/24 周二）
-
结构：直发
-
评级：发行人评级-/-/
BBB+
，预计债项评级
-/
-
/
BBB+
-
规模/年期/定价水平：5.5亿美元，
3Y FIX，IPG 4.4% area , FPG
4.0%
(+/-5bp)
，最终定价3.95%
-
JGCs/JLMs/JBRs:
中国银行、海通国际
-
JLMs/JBRs：
光大港分、工银国际、渣打银行
• 定价：
中国海洋石油有限公司
定价10亿10年期、5亿30年期美元债交易（9/25 周三）
-
结构：担保
-
评级：
担保人评级A1/A+/-，预计债项评级A1/A+/-
-
规模/年期/定价水平：
10亿美元，
10Y FIX，IPG T+140 area , FPG及最终定价
T
+12
0
5亿美元，
30Y FIX，IPG
T+145
area , FPG及最终定价
T
+11
2.5
-
JGCs/JLMs/JBRs：中国银行、花旗、高盛、摩根大通、瑞银
-
JLMs/JBRs：农行、东亚银行、建银国际、中金、工银国际、法兴
• 定价：青岛城投
定价3亿美元债交易（9/25 周三）
-
结构：维好
-
评级：维好协议提供人评级 -/BBB-/BBB/A-(联合国际)， 预计债项评级 -/-/BBB/A-(联合国际)
-
规模/年期/定价水平：3亿美元，
5Y FIX，IPG 4.5% area , FPG
4.0%
(the Number)
，最终定价4.0%
-
JGCs/JLMs/JBRs：中国银行、中金、兴业港分、工银国际、民生港分、交银国际
-
JLMs/JBR
s：中泰、招银国际、东方证劵
• 定价：广西柳州市东城投资开发集团有限公司
定价3亿美元债交易（9/25 周三）
-
结构：直发
-
评级：发行人评级-/-/
BB/BBBg+（中诚信）
，预计债项评级
-/-/BB/BBBg+(中诚信）
-
规模/年期/定价水平：3亿美元，
3Y FIX，IPG 7.15% area , FPG
7.0%
(
the Number)
，最终定价7.0%
-
JGCs/JLMs/JBRs:
国泰君安、建银国际、交银国际、中信国际、民银资本、星展银行、
海通国际、
兴业港分
-
JLMs/JBRs：
CRIC、海通国际、盛德证劵
• 定价：正商地产定价
2.2亿美元债交易（9/25 周三）
-
结构：担保
-
评级：担保
人评级 B1/
-
/-，预计债项评级
B2/
-
/-
-
规模/年期/定价水平：2.2亿美元，2年FIX,
IPG 13.75% area , FPG及最终定价12.8%
-
JGCs/JLMs/JBRs：国泰君安、招银国际、中信里昂
-
JLMs/JBRs：建银国际、民生金融、中信国际、原银证券
• 增发：中银航空租赁
增发1.5亿美元债交易（9/26 周四）
-
标的
：5亿
3.0% 美元债，2029年到期（
US09681MAK45
）
-
结构：
直发
-
评级：发行人评级 -/A-/A-， 预计债项评级
-/
A
-/
A-
-
增发规模/定价水平：1.5亿美元，
IPG
T
+170
area , FPG及最终定价T+150
-
JLMs/JBRs：中银国际、花旗、星展、高盛、汇丰、摩根大通
• 增发：建业地产
增发2亿美元债交易（9/26 周四）
-
标的：2亿 6.75% 美元债，2021年到期(XS1512966372）
-
结构：
直发
-
评级：发行人评级Ba3/
B+/BB-
，预计债项评级
B1/B+/-
-
增发规模/定价水平：2亿美元，I
PG 7.625% area , FPG及最终定价7.375%
-
JGCs/JLMs/JBRs: 美银美林、法巴、海通国际、摩根士丹利
-
JLMs/JBRs：
尚乘、光大港分、星展、香江金融
• 增发：
中梁控股增发1亿美元债交易（9/27 周五）
-
标的：
3亿 11.5% 美元债，2021年到期(XS2049640332
-
结构：
直发
-
评级：
发行人评级B1/B+/B+，预计债项评级B2/-/B+
-
增发规模/定价水平：
1亿美元，IPG 12% area , FPG及最终定价11.75%
-
JGCs/JLMs/JBRs:
瑞信
• 定价：北京鸿坤伟业定价1.1亿美元债交易（9/27周五)
-
结构：担保
-
评级：担保
人评级 -/
-
/B，预计债项评级 -
/
-
/B
-
规模/年期/定价水平：1.1亿美元，3NP2 FIX,
IPG 14.75% area , FPG及最终定价14.75%
-
JGCs/JLMs/JBRs：海通、钟
港资本
、中金
、
招商证券
-
JLMs/JBRs：
宝新证券、尚乘、HK Monkey、法国外贸
