利率债交易员更值钱了

到了8月有人开始担心后面的行情是不是要调整，今天20亿的逆回购都没有了，可能是货币政策收紧的信号。

再开一下脑洞，今天逆回购0，明天再来点正回购，原因都是市场流动性充沛，灵活调整市场的流动性。

事后看利率的走势，市场对这个信息并没有多少在意，还是买买买吧，回调还是买入的机会，位置在这里，跟还是不跟？

答案很明显了，肯定跟，买就对了，交易的策略去赚资本利得，这个主要目标没有发生变化，配置的策略基本退出这个市场。

其实不管是利率还是信用，在这个利率水平，都是赚资本利得了，债券当成股票去做，就不用在意票息的高低。

每天的涨跌，都是损益。

仅此而已。

有一句老话，制定标准的人一定是最聪明的那一小撮人，那么，制定政策的人，都是大聪明。

这个利率水平，YM没有动作，或者其他主管部门没有看到吗？经济基本面不行，需求不足，利率下行的趋势不改，全市场都知道。

那如果这个逻辑被定价了，为什么利率还要再向下，不断的走向新低？

大家都知道的事，那就不是事了。

所以，这个利率下行，也不是基本面的逻辑，也不是政策的逻辑，而是上面有意为之的。

那就想想为什么要这么低的利率？之前到2.5的时候，就超级大反弹，这次到了2.1。

经济更差，不是最主要的原因

反而是降低融资成本的目标

试想，低利率，新发的债券利率更低，置换成本下来了，那置换的动力就足了，地方财政利息支出，就可以省一大笔钱。

100万亿的地方债务，减少3%的成本，一年就是3万亿。

还有大量的特别国债、专项债要发，这些在低利率环境下，少付多少利息？

财政少支付利息，这些钱去干点别的，不得有别的收益？

另外，化债使然，利率低，化债好做，这个不用多说，现在城投债务化解取得这么好的成果，低利率是最好的武器。

低利率，时间空间都换出来了。非市场化发行，基本绝迹于江湖了，很多机构都没有了业务。

低利率也意味更好的金融环境，要收益就不要在低息的债权市场套利了。

做点长期资本，去投股权，去做陪伴基金。去卷才有收益，光躺着赚钱的日子就一起不复返了。

大环境这样，领导也这样想，那低利率就是国运。

国运使然，就不用担心局面会发生逆转，老美可以做到0利率，我们还有2%的空间。

向下仍然就主旋律，之前的定价逻辑应该被重塑。

大推判断，利率只会更低。

除了上面想更低的利率外，还有机构的配置需求在。

这个需求，并不是说机构想买，而是不得不买。如果说做多超长债是看空经济的话，这个利率水平，基本要经济危机了。

记得08年的时候，我们的利率可比现在高太多了。下行的幅度也远没有这个时候大。

所以，这个定调并不合理。

资产慌呢？也不全是，我觉得核心就是别的资产回报率还不如债券。放贷款一堆坏账，发一个股票基金，净值直接腰斩，去买房子，一样高位被套。