优叔说
穿越资本迷雾，让投资回归常识
刚刚，聚灿光电创业板IPO过会。值得一提的是，聚灿的净利润依赖补贴，占比为98.6%，相当高。
不过，从这个过会案例来看，政府补贴占比高，不会影响上市。本案，以“行业共性、同行公司比例更高”解释这个问题，成功通关。
这是最好的时代，也是最坏的时代。这句话用来形容LED行业，再合适不过。
聚灿光电，主营 LED芯片及外延片的销售。 2014年-2016年，聚灿光电实现营收2.96亿、3.5亿和4.8亿，2015年及2016年营业收入分别较上年增长18.81%和 36.61%。
2017年，是LED市场回暖的一年，年初掀起了一波上市热潮，三雄极光、得邦照明、光莆股份、华荣股份纷纷登陆资本市场。
但是，对于LED上游的芯片企业来说，又是竞争进入高度白热化的一年。目前，LED芯片行业几乎形成了寡头垄断之势。
如果其他LED芯片企业再不登陆资本市场，剩下的很可能就会被洗牌出局。
聚灿光电寻求IPO，也意在产能规模快速扩大，为自己争得喘息机会。
然而，聚灿光电却有几处表现异常，被监管层抓到，刨根问底：
一是，销售价格连续三年下滑，毛利率下滑但仍显著高于同行巨头，这正常吗？
二是，监管层还专门问到，依靠政府补助，撑起了利润，2015年政府补助占利润总额的比例高达98.6%，这合理吗？
三是，历史曾有减资行为，有无正当理由，会不会产生重大影响？
“行业大洗牌了，硬着头皮也要上！”
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IPO上会
监管提出询问的主要问题
本次上会，发审委会议提出询问的主要问题：
1、根据申请文件：
（1）2015年发行人同行业 上市公司中部分公司出现业绩亏损，而发行人依然保持盈利状态 ，请发行人代表说明与同行业上市公司的主要差异，业绩变动幅度与上述公司不相一致的原因；
（2）2017年上半年度发行人芯片毛利率为31.32％，较2016年上升约15％，请发行人代表说明 芯片毛利率上升的原因及合理性 。请保荐代表人就上述事项说明核查过程及核查意见。
2、报告期内，发行人产品 销售的毛利率持续远高于同行 ，申报材料披露主要原因之一是公司的部分生产设备系购置的二手设备，其购置成本远低于新设备，
请发行人代表说明：
（1）二手设备的交易途径、是否通过中间贸易商、中间贸易商成立时间、实际控制人基本情况、与公司建立关系的途径和背景，二手设备的实际出让方是否与公司直接谈判确定交易细节；
（2）购置二手设备对公司产品性能的影响；
（3）二手设备折旧年限的确定方法；
（4）MOCVD设备采购的政府补助政策及报告期内对发行人业务的影响。请保荐代表人就上述事项说明核查过程及核查意见。
问题一
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收入增长，净利润下滑
毛利率为啥高于同行？
