稍有点经验的A股投资者都知道，A股是波动最大的资本市场：喜欢大涨大跌，涨时涨到没谱，跌时跌到没底，而且是牛短熊长。
笔者看过无数解释A股为什么大涨大跌的文章，基本上结论都是相同的：A股是一个以散户为主的市场，乌合之众的特点是，涨时一拥而上，涨过头；跌时蜂踊而出，跌过头。
这种解释，粗看貌似有道理，但仔细一思考，其实离真相差十万八千里。
以美股为例，美股虽然是机构投资者为主；但是，机构投资者有几万家、十几万家，数量并不单一。
其实同样也是群众运动，一样具有乌合色彩。那为什么近三十年的美股却是慢牛为主呢？
（2008年例外。但即使是2008年，美股的跌幅也远小于A股N倍。）
如果往往深一层想，就会知道，股票的涨跌，和上市公司的质地是直接相关的。
从这个角度去分析，我们其实很容易就发现A股和美股的不同。
A股到目前为止，决定大盘指数命运的权重大的公司，仍然是周期性行业的上市公司。
周期性行业因为周期性强，就是涨时大涨（供给偏紧而需求大时，周期性行业的上市公司盈利能力强，按市盈率P/E估值，10倍、15倍什么的）；跌时大跌（供给过剩到远大于需求时，周期性行业的上市公司普遍以亏损为主，只能按PB市净率去估值，估值就不能按市盈率去估，只能按净资产去估，这样给出的股价必然是超低的）。
周期的低谷到周期的高峰，周期性行业的上市公司的股价变动的幅度往往是3-5倍。
因为周期性行业在A股中占的比重过大，因此，对大盘的指数影响超大，导致大盘也跟着可能就出现3-5倍的幅度的波动。
而且，周期性行业还有一个大的特点，那就是，上涨时，涨速超快：因为产能大量消灭后、库存出清后产品会快速涨价，对应地股价也就会迅速上涨，而不是慢牛。
周期性行业的股票上涨时涨速超快，上涨的时长肯定就会较短。
对应地，A股大盘也就必然出现牛市时长持续较短。
周期性行业在出现产能过剩时，下跌过程漫长，需要5年、6年、甚至10年才能消灭掉许多生产厂家才能让产能和库存出清，对应到A股大盘，必然熊市的持续时间就超长。
还有一个重要因素就是，周期股的大涨形成了A股大盘的牛市时，会导致A股整体估值的水涨船高。
这样，A股由于长期缺乏退市而形成的大量积压的烂公司的股票，也就容易跟着大涨。
当周期股到顶之后，由行业景气顶峰开始出现下行，股价下跌，带动指数下跌，A股中的大量烂公司的股价跌幅会更狠，这也导致A股的涨跌波动会超大。
但是，相对于大盘指数而言，这个因素和投资者的构成一样是一个助涨助跌的因素；而导致A股大盘容易大涨大跌的并且牛短熊长的，主要还是A股中周期性行业的上市公司所占的权重过大——这才是根本性的因素。
而近30年的美股，周期性行业在美股中的权重占比较小，消费类、公共服务类、科技类的公司在美股中权重占比大。
而这种公司的业绩相对比较稳定，周期色彩不明显，而且是增长也比较稳定，这样构成的美股的指数，就比较容易出现慢牛行情。
当然，有时，美股和A股一样，科技公司在新技术——特别是黑科技出现时，容易因为炒概念而出现大的泡沫。
比如，1995-2000年美股的互联网股票泡沫及其崩溃，一样比较容易导致科技股指数的大涨大跌，所以，纳斯达克指数的涨跌波动幅度，往往远大于标普。
了解了A股的这一特点之后，我们恐怕就不能完全以美股为标准来衡量A股；近30年美股投资形成的经验，就不一定完全适合用来指导A股的投资。
因为，A股和美股的上市公司的构成成份有非常大的差异。
也就是说，当前A股资源股、周期股大涨的行情，你可能不能完全用近30年的美股的历史经验去衡量（慢牛），周期股的行情，就是涨时涨幅超大，跌时跌幅超大而且下跌时间超长的。
你如果想在A股中赚钱，必须学会在周期股由PB估值向P/E估值切换而出现的大涨行情时坚定持有赚到足够大的利润，因为这个上涨的时长往往并不是太长，大涨特涨时你必须坚定持有才能吃足利润。
这样，将来周期股的行情结束，带着大盘一起下跌时，你才有足够的利润去应付A股必然出现的时间超长的急熊加慢熊。
投资A股容易亏钱而赚钱太难的根本原因，就是你适应不了周期股涨时快速涨3-5倍的行情，你吃到的利润不够多，跌的时候你不甘心你的收益远小于周期股的涨幅的利润而存有幻想还死扛，最后在熊市时不肯休手而导致最终亏钱厉害。
周期股涨了300%，而你才赚到50%，牛转熊后，你不甘心你的盈利幅度远小于周期股的涨幅而抱着幻想死杠，跌时你就容易跌掉80%，这样，你怎么能不亏钱呢？
如果你不清楚A股的这个特点，那么，你最好老老实实在A股中只投白马型的非周期性的上市公司——赚上市公司成长的钱；或者是老老实实投消费类的上市公司，赚分红的钱，而不要有投机的心理。
好吧，又要说到A股中的银行股了——银行股也是周期性品种，投银行股也是一种投机，但这种投机明显性价比不是太合理——银行股上涨时比较钢铁有色一类的周期品种涨得慢而且涨幅小，跌时的下跌时长和钢铁有色一类的周期品种下跌时长一样长。
