1、光通信行业景气持续推动公司高增长，业绩符合预期。
2017年公司归母净利润预计同比增长50%~75%，对应19.74亿~23.03亿，业绩符合预期。2017年公司业务实现全面发展，光通信网络产品方面，受益于光通信行业景气持续，公司光棒产量提升带动业绩更上一层楼。需求方面，三大运营商集采带来需求持续旺盛，供给方面公司新一代绿色制造光棒于本年度顺利投产，产能数月提升，投资效益显现，并推动公司经营业绩提升。2017年光通信网络产品盈利预计同比增长70%左右。此外，公司智能电网、光纤光网系统集成等业务拓展进一步提升，EPC及系统集成业务盈利提高，同比增长40%。海外市场方面，公司推进市场协同，在电力领域盈利实现新增长。
2、2018年行业景气依旧，量价齐升有望延续，龙头公司优势凸显，成长确定性高。
需求方面，2018年移动1.1亿芯公里集采确保行业需求；供给方面，尽管各家厂商皆在扩充产能，但产能爬坡仍需时间，总体来看行业景气度有望延续。竞争格局上，市场集中度有望进一步提升，棒-纤-缆一体化龙头公司优势凸显。从移动集采招标结果可以看到，亨通系中标份额进一步提升至22.89%。同时伴随着产业格局优化，大厂议价能力提升，光缆价格有望上涨10%至130元。考虑全年20%需求增长，行业量价齐升有望延续，亨通作为行业龙头公司成长确定性高。
3、投资建议：继续强烈推荐！12个月目标价48.4元。
我们认为，在全球流量爆发大背景下，全球光纤化势不可挡，中移动全国固网布局、海外“量价齐升”、产业走向寡头格局、5G需求拉动等因素共同驱动下，行业未来三年景气持续确定性高。同时，公司国际化布局持续推进，通过并购、海外布局等方式打开海外市场，提升全球市场份额。基于2018年行业需求增长和光纤价格提升，我们上调公司盈利预测，预计公司2017~2019年净利润为22.4亿、33.0亿、38.7亿，EPS分别为1.65元、2.42元、2.84元，对应当前股价PE为21X、14X、12x。给予2018年20倍PE，12个月目标价48.4元，继续维持强烈推荐评级。
风险提示: 市场需求不及预期，市场竞争加剧，光棒反倾销政策变化。
系列报告链接：
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