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重点推荐
【汽车】持续坚定推荐双新，绝不容错过的下一个拓普精锻。新泉股份目前储备车型丰富，在手订单充足，预计17/18年业绩增速为110%/49%，净利2.4/3.6亿元，对应PE为33X/22X。我们5月的金股。新坐标通过技术的达成匹配中国企业独特的低成本+强服务优势，我们坚定看好公司打胜这场与海外竞争对手的硬仗，从而赢取新产品持续上量和中长期发展，预计17/18年业绩增速114%/109%，净利1.2/2.5亿元，对应PE为42X/20X。
买方观点
机构客户对大盘偏谨慎，部分偏悲观。市场的本轮下调主要是由于金融监管持续发力，金融去杠杆的节奏比市场预期的更快，对市场流动性和情绪面形成冲击。从目前政策导向来看，金融监管加强，金融体系去杠杆的步伐还将稳步推进，货币信贷条件收紧，银行表外资产有开始调整的趋势，未来流动性风险可能还没有解除。未来流动性对经济支持力度预计将有所减弱。
关注：大市值、低估值、业绩稳定性高的蓝筹。板块方面：保险、家电等。主题方面：一带一路。
研究分享
【机械军工】三一重工：一带一路打造国际龙头，投资复苏强势提高市占率。公司是国内工程机械绝对龙头，在行业深度调整的几年内完成了产能收缩、优化资产结构，最终体现为挖掘机等产品市占率提升和人均产值提高。短期内增长动力为国内基建投资和行业完成去库存，“一带一路”推动下未来出口空间巨大。预计未来2年净利润为25亿、31亿，EPS 0.33元、0.41元，买入评级，目标价8.8元。
【固收】广义基金继续去杠杆——2017年4月中债登和上清所托管数据点评。商业银行重回最主要的增持机构，且对主要债券均有不小的增持幅度，尤其对国债增持规模较大，表明商业银行存在一定的配置迹象；广义基金虽然也对主要债券有增持，但整体增持规模明显偏小；境外机构增持规模继续扩大，且对主要债券均有增持；上月增持较大的证券公司托管规模有所下降，保险机构整体减持。
【银行】1Q17监管指标点评：息差收窄，但资产质量向好。一季度末，商业银行不良贷款率1.74%，关注率3.77%；超额备付金率1.65%；1Q17上商业银行净利润4933亿元，YoY+4.61%，增速回升。我们认为随着息差降幅逐步收窄，资产质量继续向好，上市银行业绩有望呈现反转走势，尤其是显著受益于市场利率大升的四大行。当前时点，金融趋严影响下，市场调整较大，依然重点关注受监管影响小基本面改善大的四大行，静待中小银行超跌反弹，关注南京、贵阳和平安。
【汽车】从交强险、乘联会数据和经销商反馈再看3、4月新能源乘用车。今年在供给改善背景下非限购城市需求走向是核心因素，建议把握新能源乘用车爆款车机会。同时建议关注二季度商用车市场启动情况，尤其电动物流车。推荐：金马股份（拟收购新能源A00之王众泰汽车）、江淮汽车（拟与大众在电动领域展开合资合作）、新海宜（参股已建立市场和口碑的电动物流车厂陕西通家）。
【电子】坚定推荐中茵股份（闻泰）。我们坚定看好公司未来发展，公司回调较多非基本面因素影响，公司一季度手机出货1700多万部，去年同期1500万部，增长超过10%，同时单价大幅提升！二季度两大品牌新品上市，预计销量相对去年同期增长超20%，全年销量超8000万台。此外公司地产业务剥离进行中，闻泰ROE远超30%，属于研发型企业，手机外不断推进物联网，汽车产品布局，坚定推荐！
【通信】海能达中标深圳地铁点评：轨交订单不断落地，高成长在路上。我们认为，受益于市场需求的快速增长和份额的提升，公司的收入在快速增长，同时叠加规模效应，公司的净利润有望继续保持高速增长。预计17-19年EPS为0.46、0.69、0.98元，重申“买入”评级，继续坚定看好。
【农业】湖南养殖+饲料市场详尽拆分。1、“哑铃型”养殖结构渐显，料企未来销量增长关键看以“家庭农场”为主的小规模养殖市场的渗透率，以及“自家”生猪出栏规模增长。2、饲料产业转型“综合服务商”，“微利时代”决定成本控制愈发重要。3、鱼价景气，主要是环保影响大范围围湖养殖户被拆除，再叠加去年洪灾影响，预计鱼价景气可延续至年底。我们重点推荐首选大北农（“养猪大创业”战略布局+猪饲料高增长）、海大集团（水产料龙头）、唐人神（饲料销量高增长+以自建+收购扩大养猪）、禾丰牧业；其次金新农、新希望。
【传媒互联网】网易（NTES，US）1Q17分析：精品游戏龙头地位进一步巩固，手游份额实现历史最高。游戏业务继续保持快速发展，电商业务迅速崛起，驱动收入和利润均大幅超市场预期。当前网易估值对应FY17/18的P/E为17.4x和14.9x，较动视暴雪的估值低38.3%/36.1%，从历史看网易的估值中枢偏上。预计《我的世界》17年7月在PC和移动端上线后对用户规模和收入的贡献，网易手游有望维持40%及以上的增长；电商业务虽剥离了高毛利一元夺宝，但考拉和严选切合细分市场的需求表现突出，公司的每股现金达到$44.4 per ADS以及25%的股息率，给予FY17年20x的估值，对应$320.8。
【轻工】敏华控股功能沙发大师，稳健迈向百亿级软体家具企业。国内功能沙发品类增长的最大受益者、市场领导者。敏华是功能沙发品类大师，引领品类的国内增长。头等舱沙发内销保持高增速，看好两大效应提升估值。国内业务30x，外销ODM 12x，床垫10x。目标价8.74。买入。
【商社】开元股份恒企创始人大宗受让公司3.31%股份，提高对赌业绩延长对赌期彰显坚定信心。公司16年完成恒企教育+中大英才收购，积极构建从线上资格考证培训、线下职业技能培训到职业学历教育服务三位一体的业务布局。我们预计公司17-19年EPS分别为0.59元、0.78元、0.96元；当前股价对于PE为40x、30x、24x。给予买入评级。
