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| 佛山金控期货研究
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明
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供需边际改善，碳酸锂跌势要逆转？
一、
行情回顾
截至
11月13日，碳酸锂主力合约一度上涨超过85000元/吨，最高点为87100元/吨，收盘于86500元/吨。周内三日上涨幅度约13.4%。同时，成交和持仓量也跟随行情显著增大，碳酸锂主力持仓三日内增仓约4.94万手。SMM现货端电碳三日增涨2700元/吨至78200元/吨。势头十分“强势”。然而，根据本轮行情波动期货盘面更多反应在近月合约，远月合约的波动虽受到情绪拉涨，但上涨幅度较为正常，基本属于先扬后抑的震荡态势，符合周度观点预测。
二、
原因分析
究其原因，本次盘面价格反响如此之高在于以下三种因素：
1、
宏观变动
宏观变动可以围绕
“海外事件短期利好+国内政策长期指引”进行叙述。首先美国总统的确定，出于特朗普政府更侧重于传统能源的发展使得市场对后续新能源的发展有些许担忧，而且其政府在竞选过程中表示将计划降低或取消燃油效率标准，这可能导致全球温室气体排放量的进一步上升，与此同时，他还取消现有的7500美元电动汽车税收抵免，这将减缓电动汽车市场的发展。其次，特朗普政府对新能源产业发展造成的影响，国内企业欲“抢装”尽可能扩大自身生产经营，加大出口量级。因此今年四季度或呈现出淡季不淡、淡季更旺的生产情形。
再者，伴随着
以旧换新政策
落地，
10月汽车消费热度持续走高，带动电池装车量创下单月新高。据
中汽协
数据，10月新能源汽车产销分别完成146.3万辆和143万辆，同比分别增长48%和49.6%，新能源汽车新车销量占汽车新车总销量的46.8%。
2、
基本面边际改善
供给端：主流澳矿近期公布的财报显示，市场对
2025年的锂矿供需前景有所调整。Liontown计划将2027财年末的矿石产量目标从每年300万吨下调至280万吨，全年生产SC6锂辉石精矿26万-29.5万吨。Pilbara公司计划从2024年12月1日起将Ngungaju工厂置于维护状态，并将2025财年锂精矿产量指引下调10万吨至70万-74万吨。十月产量边际改善，十月国内碳酸锂产量环比下降3.6%，十一月预计下降0.1%，库存自八月以来，周度连续去库，但幅度有限，一定程度反映需求强度。
需求端：根据中国汽车动力电池创新联盟发布数据，
10月，我国动力电池装车量达到59.2GWh，环比增长8.6%，同比增长51.0%。1-10月，累计装车量为405.8GWh，累计同比增长37.6%。在动力电池结构中，磷酸铁锂电池的装车占比呈现进一步提升的趋势。中国汽车流通协会也表示，进入11月，车企及经销商保持冲刺状态，促销力度不减，购车需求将持续释放。预计11月终端销量与10月相比，保持增长态势，地方以旧换新置换政策对市场的拉动效果逐渐显现。
3、
突发事件瞬时催动
今日有传某大厂欲在美国建立动力电池工厂，特朗普希望阻止中国电动车和电池进口，但对在美国设厂聘请美国工人的工厂持开放态度。受消息影响，盘面午后拉升幅度明显，而后有所回落。
三、后续展望
基本面短期有所波动，但中长期供需过剩局面并未有所预期般改善。技术盘面建议日内多关注盘面持仓变动，盘中多空博弈较为强烈，加之持仓量增仓较多，后续速跌的概率则较小。此外，仓单的小幅变动展现市场空头情绪依旧旺盛，并未因日内涨幅而快速换仓或离场，叠加
权益市场
宏观情绪，建议不必过于乐观，盲目跟多，且
碳酸锂期货
高位承受套保压力，继续向上压力较大，反而错过高位沽空机会。考虑到当前库存累库水平，日内等待倒
V结构，建议以看空情绪为主。
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