尔康制药上市后“业绩优良”，堪称创业板的白马股，如今却因涉嫌财务造假深陷监管部门调查漩涡，公司很可能被“暂停上市”。
《财经》记者 鲁伟/文 李恩树/编辑
湖南尔康制药股份有限公司（下称尔康制药，300267.SZ）深陷“造假门”一事有了新进展。8月9日晚间，因涉嫌财务造假而停牌三个月之久的尔康制药发布公告，称因信息披露涉嫌违反证券相关法律法规，目前公司正被中国证券监督管理委员会(下称中国证监会)立案调查，并提示公司股票因此可能存在被暂停上市的风险。
尔康制药是一家药用辅料生产企业，公司于2011年在深交所挂牌上市。上市以来，尔康制药净利润从2011年的1.18亿元，一举增至2016年的10.26亿元，年复合增长率高达54.12%，停牌前的市值高达236亿元。尔康制药被誉为创业板的白马股，靠的就是其优秀的业绩，在被曝出涉嫌财务造假之后，公司不可避免陷入困境。
中国证监会通报的上半年案件办理情况显示，内幕交易、信批违法及操纵市场案件仍是主要类型，其中新增信批违法案件40起。
“在严查财务造假、严打信批违法的大背景下，尔康制药财务造假一旦坐实，很可能会被强制退市。”一位业内人士称，“此前已有因信息披露违法被退市的案例。”
作为创业板的医药白马股，尔康制药上市后一直保持着净利润高速增长，以最近三年为例，其2014年、2015年、2016年的净利润分别为2.88亿元、6.05亿元、10.26亿元，增幅分别高达49.43%、109.71%以及69.78%。
然而，这种高速增长因涉嫌财务造假而备受关注。3个月前的5月9日，一篇质疑尔康制药涉嫌财务造假的文章在网络上传播开，文章称尔康制药在海外设立的公司涉嫌虚构利润，与此同时尔康制药还涉嫌虚构资产。随着文章传播，当天尔康制药股价跌停。
对尔康制药涉嫌造假的质疑主要是两个方面：首先，尔康制药“18万吨木薯淀粉生产项目”2016年实现净利润可能不实。尔康制药子公司湖南尔康（香港）有限公司（位于柬埔寨）2016年实现净利润6.156亿，占尔康制药当年净利润的60.79%，其利润主要来自于“年产18万吨药用木薯淀粉生产项目”。该项目实现盈利远超预期，2016年实现净利润是可研报告预计利润的9.76倍，当年总投资收益率达到427.08%，是可研报告预计投资利润率的13.58倍。
另外，根据海关数据，2016年中国向柬埔寨进口木薯淀粉共计3.09万吨，金额为1042.83万美元，折合人民币0.72亿元。据此推断，尔康制药柬埔寨项目的大部分产品并未进口到中国而是销往海外。即使销往中国的0.72亿元均为尔康（香港）实现的净利润，公司柬埔寨项目的海外销售净利润亦高达5.43亿元，高于尔康制药2016年年报披露的公司海外销售毛利润4.34亿元。上述数据与柬埔寨公司实现盈利不符。
其次，尔康制药被质疑涉嫌虚构固定资产。公司最近三年的固定资产增长速度较快，从2014年账面价值7.19亿元增长到2016年底的17.69亿元，其中房屋建筑物占固定资产比例分别为49.7%、71.01%、72.32%。2015年和2016年从在建工程转入固定资产金额为6.78亿元和5.55亿元。公司固定资产占总资产比例远高于同行业公司。根据公司披露的房屋建筑物信息，2016年应该缴纳的房产税金额至少应该是552.42万元，大于公司实际缴纳的房产税金额。因此可能存在账面上记录房产并不存在的情形。
针对上述质疑，5月12日，尔康制药董事长帅放文在股东大会上回应称，公司不存在任何财务造假和虚增利润的行为，质疑文章“错将改性淀粉混淆为普通淀粉”、“改性淀粉毛利率达90.99%”。在股东大会现场，《财经》记者注意到，常年卫冕湖南富豪榜前十的帅放文对造假之说非常反感，但他并未回答一个长期让公众与投资者困惑的问题——包括毛利率90.99%的改性淀粉在内，为公司贡献主要利润的“淀粉以淀粉胶囊系列产品”究竟卖给了谁？自2013年宣布投产淀粉业务以后，尔康制药便不再披露前五大客户的具体名称，即便是公司在遭遇造假这种巨大舆论风波面前，公司方面仍以涉及商业机密为由拒绝透露。
一位常年关注尔康制药的人士称，面对造假舆论危机，尔康制药始终未能拿出令人信服的证据出来。“只有坐等监管部门的调查结论了”。
5月11日，在尔康制药被质疑造假而停牌的第二天，深交所向公司下发关注函，要求公司就质疑做出说明。深交所要求尔康制药尽快进行核查，并请会计师出具相关说明，及时发布澄清公告，深交所将结合尔康制药年报披露情况一并进行审核。
5月16日，尔康制药发布公告称，监管部门对相关情况（涉嫌财务造假）表示高度关注，湖南证监会派出核查小组进场核查，会计师事务所也正对相关内容进行核查。这之后，尔康制药一直处于停牌核查过程中，并按相关规定至少每五个交易日发布一次进展公告。
尔康制药最近一次发公告披露进展情况是在8月3日，公告称，“目前，公司正按相关要求和计划开展国内外的走访和访谈，核查工作仍在进行中。”而在此前的一次停牌进展公告中，公司表示“鉴于核查相关事项需进行走访、访谈等工作，所涉及的核查工作量大……”
8月9日，尔康制药在前述公告中称，因涉嫌信息披露违法违规，公司被中国证监会立案稽查，公司同时提示可能存在被暂停上市的风险。按照《深圳证券交易所创业板股票上市规则（2014
年修订）》相关要求，因涉嫌欺诈发行或涉嫌重大信息披露违法被中国证监会立案稽查的，公司应当每月披露一次风险提示公告，说明立案稽查的情况进展及公司股票可能被暂停上市的风险。
暂停上市的风险之外，前述业内人士甚至直言，尔康制药最坏的结局是可能被强制退市。2016年，珠海市博元投资股份有限公司因重大信息披露违法成为新规后首家被退市的公司，打破A股“不死鸟”的神话。中国证监会2014年发布《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》明确，上市公司因重大信息披露违法，股票将暂停上市，并将限期实施终止上市。
“根据以往的案例来看，上市公司退市的大致程序是，收到中国证监会处罚决定、暂停上市、终止上市、进入退市整理期。”
据《财经》记者了解，尔康制药“造假门”事件发生后，湖南资本市场对此予以高度关注。不止一位上市公司有关人士表示，尔康制药事件的最终结果会对湖南资本市场产生比较大的影响。“近年来湖南的胜景山河、万福生科造假案给当地造成不小的负面影响，如果再出一个尔康制药造假案，湖南上市公司的声誉会再一次被损害”。
8月10日，《财经》记者致电尔康制药相关人士，对方称公司现在经营正常，“其他一切消息以公告为准”。
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