【国金晨讯】9月海外局势动态与展望；华为三折Mate XT发布，持续看好折叠屏渗透

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重点关注

1. 9月海外局势动态与展望

2. 华为三折Mate XT发布，持续看好折叠屏渗透

3. 台系面板厂公布8月营收数据，大陆面板厂将推进减产调节

4. 教育、人服、会展24年中报总结：教育政策回暖需求旺盛，人服表现亮眼

今日研究

1. 原油点评：布油跌破70美元关键关口在情理之中

2. 储能行业月度跟踪：碳酸锂价格继续走低，国内大储需求高景气

核心观点： 美国方面，尽管哈里斯在全国民调和博彩概率上占据优势，但两党在摇摆州的选情差距仍然很小；中东方面，伊朗默认放弃报复，加沙战争基本结束，警惕以色列同黎巴嫩发生地面上的正面冲突；俄乌方面，库尔斯克战役仍在持续，不论成败，该战役的走向都会对后续俄罗斯政局带来巨大影响；中国在周边和一带一路外交有望突破。

风险提示： 美国大选引发中美关系超预期变化，中东地区冲突升级带来地缘溢价上升，俄乌冲突烈度升级引起市场担忧等。

核心观点： 三折硬件环节增长明显，铰链和柔性屏是折叠屏手机BOMB成本的主要增量。硬件端：屏幕方面中国大陆的可折叠OLED及可折叠手机市场份额均不断扩大，对显示屏起到保护作用的UTG玻璃成本快速下降，适应超薄机型所必须的小体积且大容量电池持续升级，决定折叠使用体验的铰链及转轴、机型实现超薄侧身需配套的指纹按键在折叠屏新机上的应用日益成熟，硬件端各环节技术持续升级、成本端持续下降。随着折叠屏智能手机零部件从高度定制化向标准化、模块化供应模式的转变，产品制造流程精简，生产效率与良品率提升，有望带来规模经济效应，有效降低折叠屏手机的总体制造成本，加速行业渗透。持续看好折叠屏，创新细分赛道持续能兑现业绩的方向，后续关注友商机型跟进及销量数据。硬件端相较直板机，铰链和柔性屏是折叠屏手机的主要增量成本，建议关注铰链及转轴标的东睦股份、屏幕相关的OLED、UTG玻璃、OCA光学胶等环节供应商。

风险提示： 市场竞争加剧风险、下游市场需求不及预期风险、销量不及预期风险。

核心观点： 9月9日，友达、群创在内的6家中国台湾面板厂商公布8月营收数据。短期来看，大陆面板厂将推进减产调节供需平衡，价格压力将减小。短期来看，大陆面板厂将推进减产调节供需平衡，价格压力将减小。长期来看LCD供需格局改善，中游制造环节价值凸显，大尺寸处于长期价格上涨通道。建议关注大尺寸中游面板供应商及上游国产替代材料厂商。

风险提示： 价格上升幅度不及预期、需求复苏不及预期、控产默契不持续、上游国产化进程不及预期的风险。

核心观点： 1H24教育培训需求旺盛，灵活用工增速回暖。收入端，1H24教育/人服/会展营业收入同比1H23年分别+3.8%/+15.2%/-7.5%，归母净利同比1H23分别+225.5%/+1.7%/-54.3%，呈现出教育行业的刚需属性以及灵活用工的逆周期属性。 人力资源服务：灵活用工高景气，招聘类仍有待复苏。会展：预计下半年外展收入、业绩弹性佳。展望下半年，我们预期板块基本面排序维持教育、人服、会展，教育中更看好K12及招录类考试培训板块引领行业表现，此外建议关注高股息的红利属性板块。

风险提示： 宏观经济下行的影响；教育行业招生增长和学费提价不及预期的风险。