正文
2021
年
3
月
2
日，中国银保监会主席郭树清在国新办举行的推动银行业保险业高质量发展新闻发布会上，对市场关切的问题进行了回应。这是一个定调性质的重磅讲话，这个讲话对于今年银行业的发展具有指导作用。发布会时长
100
分钟，我以银保监会官网上发布的实录稿为基础，挑选其中银行投资者关注的问题进行点评。讲话原文链接如下：
http://www.cbirc.gov.cn/cn/view/pages/ItemDetail.html?docId=968693&itemId=915
在疫情发生以后，一些企业的生产经营活动肯定处于不正常的状态，还款就会有困难，甚至有相当一部分企业可能会面临破产重整或者破产清算的状况，更没有能力偿还贷款。所以不良贷款上升是必然趋势。事实上
2020
年我们已经开始加大了不良贷款处置力度，全年处置不良资产
3.02
万亿。现在没有一个明确指标，还在和各家银行沟通，看看他们怎么估计自己银行的状况，可能
2021
年需要处置的不良贷款还会增长，甚至会延续到明年，因为有的贷款期限比较长。但是，我们有信心、有能力把不良资产处置处理好。
不良资产一直是银行投资者担心的问题。实际上
2020
年银行业绩全年的大幅波动就和银行信用减值损失相关。今天盘中很多不负责任的媒体断章取义，以不良处置还会增长为切入点，得出今年银行业绩比去年还糟的结论，误导投资者。
想要准确地理解领导的讲话，首先需要对银行的不良资产处置有个正确的认识：
不良资产处置不等于核销，核销增加不等于信用减值损失增加
。原文中说的是：
可能
2021
年需要处置的不良贷款还会增长，也就是说不良资产处置力度不是一定会增长，而且暗示即使增长幅度也不会太大。如果预期增幅很大就不会用可能增长的这种说法。
2020
年处置不良资产
3.02
万亿，而根据人民银行官网披露的贷款核销数据，
2020
年全年核销贷款
1.22
万亿同比增长
15.44%
。可以看到
处置不良资产和核销之间有较大的差距，这个差距产生的原因可能是
2
方面：
1
，不良资产不一定都是贷款，可能还有债券等其它资产。
2
，不是所有的不良资产都要通过核销处理，还有可能直接收回现金等。
所以，即使
2021
年处置不良资产小幅增长，核销金额的增速估计也不会高。核销主要是动用减值准备金，核销后银行可以有
2
种处理方式：
1
，全额甚至超额补齐消耗掉的准备金。
2
，不补充或者少补充准备金。对于前一种会造成银行信用减值损失的增加，进而影响净利润增速，而后一种主要是拨贷比指标会下降，并不是什么大问题。
最后一个错误的认知需要纠正的就是多数投资者总认为只要信用减值损失增长，就会让净利润增速明显下降。其实，这种认知是完全错误的，
只要信用减值的增速低于营收的增速，那么对于净利润增长就是正贡献。
所以，综上所述
即使今年不良处置的规模增长，只要增速不超过营收的增速，那么对于净利润增长都是正向贡献。
而且，银行投资者真正应该关注的是新生成不良的水平，如果新生成不良的水平下降，而处置的力度增加，只是让不良的各项指标更靓丽。按照目前中国经济复苏的态势看，大概率新生成不良的水平低于
2020
年。
肯定有很多政策还会延续下去的，让利比较多的是贷款利率，因为今年整个市场利率在回升，我估计我们贷款的利率也会有回升，我们几位董事长都在这里，可能会有所调整，但是总的来说，利率还是比较低的。另外就是收费，收费方面不会太大的变化，降低的费一般不会恢复。我们将通过支持财务重组、债务重组、企业重组、债转股等多种形式继续支持企业，降低企业负担。
此处对于让利部分讲的不多，但是今天在采访其它金融界人士的时候，基本达成的一致意见是
今年不可能全面让利，但是结构性让利还会持续
。那么什么是结构性让利呢？所谓结构性让利，就是针对需要扶助的特定行业或特定领域进行针对性让利，比如
2020
年新设的两项直达实体经济的货币政策工具就属于结构性让利，肯定会继续。央行副行长刘国强曾撰文指出，下一步要设计和创新具有撬动作用的直达工具，比如健全农村金融服务体系，发展绿色金融，引导金融机构加大对小微企业、民营企业、三农、制造业的信贷支持。
由此可见，今年让利的范围会大幅缩减。从央行披露的
2020
年数据看：
1
，引导贷款利率下降让利
5900
亿，占比近四成；
2
，银行减少收费、支持企业重组和债转股让利
4200
亿：设立两项直达实体经济的货币政策工具让利
3800
亿；引导债券利率下行让利
1200
亿；再贷款再贴现支持发放优惠利率贷款让利
460
亿。五项让利规模合计达到
1.56
万亿，略超目标值。
目前看
今年能够保留的主要是银行减少收费和直达实体的货币政策工具。
其中两项直达实体经济的货币政策工具，让利的主体其实是央行，因为央行要提供低息负债，扣除这些后
今年需要商业银行自己承担的让利任务估计比去年大幅降低。
关于利率问题，可以看到领导已经基本认可了今年整个市场利率回升会导致贷款利率上升，但是强调总体利率还是比较低的。这里要特别注意一个用词：调整。按照字面上下文理解，这里的调整是指调整贷款利率。我们姑且不论这里的调整到底是暗示调整
LPR
还是其它的。但是总基调是认可贷款利率的上行。
需要注意的是，关于让利一直强调的是对企业，也就是说相对于个人贷款，企业贷款的利率上调相对更敏感一些。其实，从其它途径披露的信息看，监管层下一步将会强调货币政策的精准性，结构性货币政策会使用得更多，小微企业、关系国计民生的行业仍需要加大信贷支持力度，同时保持相对可接受的融资成本。但像
已经出现过热的苗头房地产领域，它们的融资成本可能会上升。
所以，
零售业务占比较多，且存款成本稳定的招商银行将会成为下一阶段最主要的收益银行。
因为，招行的零售贷款占比超过
50%
，而且以信用卡，按揭和消费贷为主，这些都属于可以提高利率而不会引发窗口指导的贷款类型。负债方面招行的存款成本极低，市场利率上升对于招行的影响较小。
但与此同时，我们也要求不管任何业态的金融业务，都要按照相应的规则规范、法律法规管理，不能有特殊的例外。
同时，我们也有一些互联网民营银行，像蚂蚁金服下面有网商银行，腾讯下面有微众银行，四川也有一个互联网银行，我们都是鼓励发展的，但是也必须按照金融规则实行统一监管。我们不认为有什么限制、不允许他们发展的金融业务，但是我们做任何业务比如保险、信托、租赁等金融业务，都必须按照行业相同的规则进行监管。
这次
,
领导的表态非常清晰了。和我之前分析的一样，任何政策不是要搞死互金，而是要求互金平台按照相同的规则进行竞争。说白了就是
玩金融可以，必须接受强监管。这里面最重要的一个就是资本金要求。通过资本金限制基本抹杀了互金平台野蛮扩张的可能性。
重资产的特性和互联网企业的轻资产业务模式将会产生严重冲突，互金企业未来自己就会降低金融方向的投入。因为，重资产的特性将会拉低企业的整体估值水平。
目前，我国商业银行体系不断优化，市场竞争充分，四家大型商业银行经营效率已接近国际先进水平，在劳动生产率、成本收入比、盈利能力、科技创新等方面实现赶超。
此次监管领导对于四大行给予了极高的正面评价，很显然这是对四大行在去年抗疫工作中的贡献给出的肯定。如果，你认为领导的认可只停留在口头，那么我觉得你可以不用投资银行了。这种正面的认可后期肯定会在业务拓展等方面给四大行开绿灯，比如：金控混业等。实际上监管互联网存款和贷款本身就是对四大行的褒奖。
通过上面对于监管层讲话的分析，我们不难看出
今年整个银行业的经营情况要显著好于去年。
