主要观点
5月中采PMI与上月高位持平，企业成本压力有所缓解，中、小型企业状况有所改善，工业经济增长稳健；中采和财新PMI数据背离，主要是中采以重工业行业为主，随着行业出清，中小企业利润有所修复，财新PMI以东部贸易企业居多，下滑预示进出口增速压力较大，以及不同行业小企业经营状况的分化；土地储备专项债券致力解决土地财政和地方债两难问题，规范地方政府债务工作，是防风险抑泡沫大局中一招棋，预期未来地方债务发行不会减速；预计5月工业增加值同比+6.3%，价格剪刀差将继续收窄。
主要观点
减持新规和IPO减速有利于减轻短期供给压力，但并不改变流动性主导A股“水主沉浮”，A股波动率将继续维持低位，上证50相对强势的表现将继续维持，风格切换需要依赖于货币政策转向宽松推动短端利率下行缓和小盘股的估值压力，需要保持定力耐心等待。建议利用短期反弹积极调整持仓结构，优先向价值龙头和内生成长型龙头倾斜。货币信用双紧阶段继续“以龙为首”，行业配置“三低一高”组合（电子/商贸零售/稀有金属）+保险银行。
推荐标的
减持新规和IPO减速有利于减轻短期供给压力，但并不改变流动性主导A股“水主沉浮”，
A股波动率将继续维持低位，上证50相对强势的表现将继续维持，风格切换需要依赖于货币政策转向宽松推动短端利率下行缓和小盘股的估值压力，需要保持定力耐心等待。建议利用短期反弹积极调整持仓结构，优先向价值龙头和内生成长型龙头倾斜。货币信用双紧阶段继续“以龙为首”，行业配置“三低一高”组合（电子/商贸零售/稀有金属）+保险银行。
主要观点
全球市场自16年2月份后一直走牛，A股终究会跟上
全球主要市场在42个月周期上基本同步，16年2月底以来全球进入牛市，标普500上涨24.82%，日经225上涨22.61%，富时100上涨23.34%，法国CAC40上涨21.36%，德国DAX上涨32.85%，上证综指上涨15.97%，恒生指数上涨34.27%。全球股票市场均大幅上涨，唯有A股偏弱。同比上看，A股同比仍然维持在7%附近的水平，从周期模型上来看，A股终究会跟上全球的牛市。
市场经过连续下跌，初显企稳迹象
华泰风险收益一致性择时模型在3月31日发出看空信号，上周行业贝塔与收益率之间秩相关系数为-0.4926，过去四周平均秩相关系数为-0.4425，整体市场仍然处于偏空状态。华泰量价择时模型五月底对六月份看平，处于空仓状态。短期中小盘有反弹可能，可轻仓参与。
主要观点
保险：长短期利润与价值共振，把握行业机遇。
证券：证监会修订券商分类监管规定，规范与实力并重。
银行：央行寻求不紧不松货币政策，把握估值回归和行业分化。
推荐标的
新华保险：业务结构进一步优化，综合收益好转。
招商银行：不良率拐点出现，ROE逆转回升
广发证券：IPO业务爆发式增长，智能投顾进展明显
主要观点
1、烟台冰轮开始出现价值，业绩增速与估值匹配，建议买入
1）轨交、冷链、节能环保业务是其成长的三大发动机。集中供热节能减排和天然气高效利用关键技术及解决方案，未来超预期的可能较大；
2）国改预期强，进一步激发企业活力；
3）预计2017~18年收入38、46亿元，净利润为3、4亿元，PE为22、17倍。荏原股权转让投资收益确认后将增厚2017年业绩约1亿，整体净利润升至4亿。
2、能源装备：天然气投资向上，油气改革影响成功与否看上游开放力度
推荐标的
烟台冰轮：开始出现价值，业绩增速与估值匹配
杰瑞股份、恒泰艾普：油气改革受益标的，订单弹性大
主要观点
建筑
关注中报业绩，重点推荐葛洲坝+园林板块、设计、钢结构。地方严控债务风险优先，规范性PPP不受影响。金融去杠杆短期影响PPP项目股权融资，中长期抬升PPP资本金回报率，不会出现2013年“630”的情形。利率上行影响利润总额弹性约2%，双边浮动可部分转移。金融去杠杆/地方债务核查抬升股权成本，期待投资收益率新均衡。
建材
玻纤景气度维持上升，年内预计需求提升6-8%，海外增量或多于国内，产量增速5%。整体价格持平略升，风电、电子、热塑等高端产品价格走高；家装建材需求稳固，上轮地产热或带动17-19重装修需求，龙头市占率低，提升空间大。
推荐标的
建筑：
葛洲坝：央企混改，PPP环保高弹性
东方园林：园林龙头，订单持续增长
岭南园林：水生态治理外延，PPP订单激增
铁汉生态：在手订单饱满，PPP落地加速
建材：
中国巨石：成本管控，高端产品需求旺盛
兔宝宝：渠道爆发，业绩高增长
伟星新材：渠道下沉，防水扩张
主要观点
当前行业依然处于去库存时点，整体基本面稍显疲弱，继续看好：1）受益于汽车消费升级，增速超过行业整体的豪华车产业链标的；2）上汽乘、广汽乘和吉利等优秀自主品牌崛起；3）零部件细分领域拥有产品竞争力优势的深度国产替代标的。
推荐标的
广汇汽车：汽车经销商龙头，宝马最大经销商，业绩增长将充分受益于宝马新周期。
广东鸿图：粤科金融集团唯一上市公司，轻量化主业高速增长，估值处于近年底部。
银轮股份：乘用车业务供应长城、广汽和吉利等自主品牌，未来业绩复合增速近25%。
主要观点
航空：供给放缓带来景气上行，旺季临近提供催化剂
机场：收费改革、免税招标提升业绩，配置价值凸显
物流：龙头竞争公开化，或加速投资，盈利承压
铁路：大秦价格调整，短期影响盈利长期利好发展
集运：将迎三季度集运旺季，需求向好，利好运价提升
散货：二季度为干散淡季，运价季节性回落
港口：全国吞吐量增速向好，港口间呈差异化发展
油运：受新船交付压力，运价下行，盈利受挫
公路：客运受高铁分流，货运稳健增长，路网效应区域分化，自下而上精选个股
推荐标的
中国国航：最先受益行业复苏，货运混改提估值
上海机场：时刻放量与免税招标促利润增长
华贸物流：货代主业受益于外贸回暖，业绩高增长确定性强，估值合理，存在资本运作预期
主要观点
负面信息拷问市场信心，国内风声鹤唳，看好阶跃爆发型公司：此前关于台积电试产A11芯片良率低，推迟iPhone 8出货3个月的信息传出，但海外市场苹果、台积电、日月光、大立光股价表现稳定。信息层面看，根据供应链反馈，各环节依然按正常节奏推进；投资层面看，由于中小板公司必须公告下一季财报预告，将是验证Q3苹果订单的重要时点，只要预告乐观，苹果产业链投资逻辑将得到验证。
推荐标的
东山精密（苹果新机FPC单机价值有望提升，并购MFLEX的财务费用有效控制）
安洁科技（功能器件行业龙头企业，收购威博精密布局精密金属加工，储备防水产品需求）
劲胜精密（国内金属CNC及玻璃精雕机龙头，持续受益产业资本开支提升）
科森科技（依托锻造能力，切入iPhone8不锈钢中框代工）
欣旺达（受益双电芯带来的单机价值提升，坚定布局动力电池）。
主要观点
本周传媒（中信）板块下跌0.74%，跑赢创业板（-1.92%）1.2个百分点。受减持新规影响，分众传媒逆势上涨，同时游戏板块依然相对强势。复牌标的省广股份、时代出版跌幅明显。新规对传媒行业影响广泛而深远，市场将进一步偏好主业稳健的大市值龙头公司。近期板块关注度有所提升，我们认为不必过于悲观，应积极挖掘被情绪错杀的低风险标的。
推荐标的
分众传媒：减持新规神助攻，解禁困局得到最好的解决方案；前期受解禁压力压制，看好估值回复；
城市传媒：PEG=1，主业稳健的小而美国企，管理层披露增持计划；
时代出版：复牌后调整后PE仅为16X，公司转型大幕已开启。
主要观点
1） 截止周五，上证综指报收3110.06，周涨幅0.63%，钢铁板块报收于2405.10，周涨幅0.69%；
2）与历史数据对比，建筑用钢产量已至高位，特别是在常态化的环保压力下，建筑用钢供给向上弹性较小；
3）而建筑用钢社会库存继续下降，印证前期建筑用钢需求旺盛观点，钢价上涨、铁矿石价格下跌，建筑用钢利润继续维持高位，钢铁板块或迎来反弹
推荐标的
关注螺纹钢占比高的八一钢铁、三钢闽光、方大特钢等
主要观点
本周有色板块走弱，基本金属价格多数下调，小金属价格维持稳定。细分来看铅锌和铜块略有上涨，磁材和稀土板块领跌。我们认为市场对供给侧改革力度仍存在预期差，随着铝产业改革政策细则落地，电解铝价格中枢有望回升；打黑和环保监管常态化下，稀土景气向上拐点确立，价格预期持续上涨。锆供不应求格局形成，涨价趋势预期维持。铅锌从过剩转为供给缺口，逐步回归平衡。建议关注铝、稀土和加工企业建仓机会，同时关注新能源及电子板块具备“消费”属性的锆、钴锂、铜加工等板块。
推荐标的
中铝：铝土矿、氧化铝和电解铝产业链完整，绝对铝龙头。
神火股份：无烟煤业绩稳定，新疆铝成本低。
盛和资源：国内钛锆尾矿处理龙头，稀土开采冶炼和加工一体化龙头
主要观点
短期由于下游需求旺季步入尾声，板块短期走势平淡；中期而言，原油价格虽有反复，但中长期底部大概率探明，且国内化工行业新增产能逐步趋缓，且叠加环保等因素制约供给（有利于优势企业），行业底部基本确立。市场企稳反弹，建议聚焦高确定性品种。
推荐标的
巨化股份：制冷剂进入旺季，价格有望保持强势
辉丰股份：轻装上阵，未来三年业绩确定性高增长
长青股份：吡虫啉高景气将逐步体现，麦草畏前景良好
雷鸣科化：砂石骨料高景气，资源整合持续推进
万华化学：MDI短期企稳回升，行业格局良好
