【中金固收·信用】中国公司债及企业债信用分析周报 20170601

• 本周发行企业债3支，发行额40亿元，其中鄂交投为高速公路行业发行人，其余两个为城投类发行人；本周无公司债发行。

• 本周非城投企业债发行人鄂交投是湖北省最主要的高速公路投资和运营主体。公司巨大的投资支出使得债务负担逐年上升，高于省级高速公路发行人平均水平，自身偿债能力偏弱，为投机级。城投企业债发行人有两家，均为投机级，其中黄石众邦是湖北省地级市黄石的保障房建设主体，黄石市一般财政预算收入超过100亿元，但是支出在226亿元，平衡性较差。虽然公司债务逐年累积，但是短期债务占比很低，流动性压力不大。17黄石众邦债由中合中小企业融资担保公司提供担保增信，公司资本金实力强劲，但近年业务扩张较快，担保放大倍数较高，海航入股后对公司影响待观察；咸双创是湖北省地级市咸宁市市属的平台公司，主要业务集中在高新区。咸宁市一般预算收入在83亿元，但是支出在213亿元，平衡性较差。