第106周：如何根据年化收益曲线定投

1.前言

教育基金和养老基金是奶爸制定的长期投资计划， 定投时间至少十年，目标为复合年化收益率15%。

教育基金以稳健为主，采用按月定投、网格定投和低估值指数轮动等策略，长期投资指数。 每次选择一只或几只定投，用券商软件以场内交易为主。 教育基金计划参见【 如何理出1000万 】，更多投资策略参见公号底栏。

养老基金按组合定投，选择5只指数基金，每次按比例定投，根据策略定期轮动。采用第三方平台场外交易。养老策略参见【 养老基金量化投资 】【 投资时间差一年，收益可能差几倍 】。

2.教育基金周报

本周净值1.317 ， 上涨0.68%， 今年上涨0.3% ， HS300本周上涨0.78%，今年上涨-3.21%。累计超过沪深300指数8.09%， 年化收益14.48% ，净值走势如下图：

教育基金第二阶段从2016.5月开始，初始资金20份，目前已定投72份，利润10.75份，合计102.75份，绝对收益11.7％。 本周买入1份环保ETF，采用市值恒定法轮换部分恒生ETF至中证500 ，教育基金份额走势如下图：

教育基金保证每月定投一份，并根据资金结余情况和市场动态调整投入份数，累计收益时间柱状图如下：

组合各成份基金比例、盈利情况及定投方式如下图：

【教育基金定投计划】 当前适合定投红利基金、恒生龙头和中证500，具体选择哪只定投可根据组合比例综合考虑。当前建议比例是红利基金：恒生龙头：中证500:环保ETF=5:2:2:1，详情可回复“ 场外定投 ”进行关注。

中证500当前市盈率23.96倍，中证环保市盈率23.41倍，两只指数市盈率相近，走势相关性也很高，虽然相对估值已进入低估区，但绝对估值仍接近24倍，中证500、环保ETF和创业板总比例不超过15%。

3.养老基金周报

本周净值1.2636，上涨1.98% ，今年上涨5.33%，累计超过沪深300指数约10.0%， 年化收益19.23% ，净值走势如下图：

本周所有标的均上涨，定投温度计上涨2.01度至 67.40度，仍可正常定投 。

组合比例和各成份基金的周涨跌情况如下图，本周香港大盘领涨：

【养老基金定投计划】 上周养老基金虽然大涨，但当前组合温度计不高，仍可正常定投。如果已配置较多养老组合，不建议当前继续大笔买入，等待年化收益适当回落。当某只成份基金相对上涨或下跌10%时会对组合进行动态平衡。

4.年化收益曲线

上周聊了投资的一些反向指标，年化收益率也是一个反向指标，年化收益率突然增大表明市场风险越来越大，指数年化收益率越低表明该指数越有投资价值，下图为标普红利、中证500和沪深300从2009年以来的年化收益率曲线图（点击看大图）。

三只指数的年化收益率都位于低位，标普红利和中证500近3年来不断走低，由于去年沪深300出现大涨，年化收益率也随之上涨，当前更适合定投标普红利和中证500，历史年化收益率也远高于沪深300。

教育基金从2016年底以来的年化收益率曲线如图，随着市场的调整收益率不断走低，组合收益率反应了成份基金整体的市场表现，表明当前市场比较低迷，适合定投买入。

养老基金组合连续两周大幅上涨，当前年后收益率已超过19%，2月份的大幅调整曾经降到15%左右，年化收益率低高低反应了市场的冷热。