根据《证券期货投资者适当性管理办法》及配套指引，本资料仅面向华创证券客户中的金融机构专业投资者，请勿对本资料进行任何形式的转发。若您不是华创证券客户中的金融机构专业投资者，请勿订阅、接收或使用本资料中的信息。本资料难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。感谢您的理解与配合。
摘要：
一、高频数据跟踪：
11月14日，根据CADAS数据：
1、
民航国内7日平均旅客量
168万，同比增长11%，较19年增长8%；
平均客座率
84%，同比提升6pts，较19年提升2pts。
2、
民航国内7日市场平均全票价（含油）
541元，同比下降7%，较19年同比下降18%。
二、航司10月数据分析：
1、整体来看：吉祥ASK超19年37.4%，春秋超19年21.1%。
10月：
ASK超19年：
吉祥（37.4%）>春秋（21.1%）>国航（10.0%）东航（9.8%）南航（6.1%）；
RPK超19年：
吉祥（36.1%）>春秋（21.8%）>东航（14.9%）>南航（10.7%）>国航（9.8%）；
1~10月累计：
ASK超19年：
吉祥（38.4%）>春秋（28.5%）>东航（11.0%） >国航（7.9%） >南航（6.5%）；
RPK超19年：
吉祥（36.8%）>春秋（28.5%）>东航（11.3%）>南航（8.1%）>国航（5.7%）。
1）国内线：春秋RPK超19年49.7%，吉祥超19年24.4%。
10月：
ASK超19年：
春秋（49.3%）>吉祥（23.0%）>国航（18.7%）>东航（16.1%）>南航（13.2%）；
RPK超19年：
春秋（49.7%）>吉祥（24.4%）>东航（20.7%）>国航（20.0%）>南航（17.8%）；
1~10月累计：
ASK超19年：
春秋（59.7%）>吉祥（32.0%）>国航（22.4%）>东航（20.0%）>南航（18.0%）；
RPK超19年：
春秋（59.1%）>吉祥（32.5%） >东航（20.5%）>南航（20.2%）=国航（20.2%）。
2）国际线：吉祥ASK超19年114.2%，东航恢复至19年98.3%。
10月：
ASK较19年恢复：
吉祥（214.2%）>东航（98.3%） >国航（93.9%）>南航（90.0%）>春秋（76.3%）；
RPK较19年恢复：
吉祥（209.8%）>东航（102.5%）>南航（93.4%）>国航（88.9%）>春秋（72.9%）；
1~10月累计：
ASK较19年恢复：
吉祥（174.2%）>东航（94.9%）>国航（83.2%）>南航（82.0%）>春秋（73.6%）；
RPK较19年恢复：
吉祥（163.4%）>东航（94.1%）>南航（82.0%）>国航（80.3%）>春秋（73.0%）。
3）地区线：东航RPK超19年28.2%，国航超19年1.5%。
10月：
ASK较19年恢复：
东航（109.6%）>国航（98.3%）>吉祥（96.8%）>南航（85.6%）>春秋（21.4%）；
RPK较19年恢复：
东航（128.2%）>吉祥（106.7%）>南航（103.4%）>国航（101.5%）>春秋（22.0%）；
1~10月累计：
ASK较19年恢复：
东航（100.2%）>吉祥（97.8%）>国航（88.2%）>南航（72.7%）>春秋（36.7%）；
RPK较19年恢复：
吉祥（99.0%）>东航（98.3%）>国航（82.4%）>南航（75.4%）>春秋（37.4%）。
2、客座率：春秋90.4%，领跑行业。
10月：
春秋（90.4%，
同比+0.2%，环比-0.1%，较19年+0.5%）>
南航（86.7%，
同比+5.6%，环比+1.2%，较19年+3.6%）>
吉祥（85.2%
，同比+1.3%，环比+1.5%，较19年-0.8%）>
东航（84.6%
，同比+7.5%，环比+1.0%，较19年+3.7%）>
国航（81.9%
，同比+5.1%，环比+2.2%，较19年-0.1%）。
1~10月：
春秋（91.7%
，同比+2.2%，较19年+0.1%）>
吉祥（85.0%
，同比+2.1%，较19年-1.0%）>
南航（84.2%
，同比+6.4%，较19年+1.2%）>
东航（82.6%
，同比+8.6%，较19年+0.2%）>
国航（80.1%
，同比+7.1%，较19年-1.6%）。
3、机队数：
10月5家上市航司合计净增加12架飞机。截至10月底，5家航司机队数较23年底增加2.0%。
三、投资建议：
1）我们近期发布行业报告《
财政发力->航空表现如何传导？2008-10行情复盘启示
》，我们建议关注航空股在财政发力背景下通常有两段式超额最显著，包括财政发力早期，航空数据及业绩的灵敏反应推动行情表现的阶段，以及中后期各行业回升，航空释放业绩强弹性的阶段。
2）建议关注重点公司。
a）
化债预计受益标的，
我们看好双重逻辑下，
华夏航空
迎来可持续经营拐点。
b）
国际航线领先恢复，宽体机高效运营有望助力
吉祥航空
弹性释放。
c）
我们持续看好
春秋航空
凭借低成本核心竞争力，将“流量-成本-价格”发挥到极致。
d）
静待大航弹性释放，
中国国航
三季度业绩超预期，建议重点关注。
风险提示：
经济出现下滑、油价大幅上升及人民币大幅贬值。
附：重点公司2024年10月运营数据
1、南方航空：10月客座率86.7%，同比+5.6pts，较19年同比+3.6pts
10月：
ASK同比+8.7%，较19年同比+6.1%；其中国内同比+0.2%，国际同比+46.3%；
RPK同比+16.2%，较19年同比+10.7%；其中国内同比+7.0%，国际同比+58.1%；
客座率86.7%，同比+5.6个百分点，较19年同比+3.6个百分点，其中国内87.5%，同比+5.6个百分点，国际84.5%，同比+6.3个百分点。
1~10月：
ASK同比+16.8%，较19年同比+6.5%；其中国内同比+3.2%，国际同比+101.2%；
RPK同比+26.3%，较19年同比+8.1%；其中国内同比+12.6%，国际同比+109.5%；
客座率84.2%，同比+6.4个百分点，较19年同比+1.2个百分点，其中国内84.7%，同比+7.1个百分点，国际83.1%，同比+3.3个百分点。
2、中国国航：10月客座率81.9%，同比+5.1pts，较19年同比-0.1pts
10月：
ASK同比+14.5%，较19年同比+10.0%；其中国内同比+3.0%，国际同比+55.5%；
RPK同比+22.1%，较19年同比+9.8%；其中国内同比+11.5%，国际同比+65.4%；
客座率81.9%，同比+5.1个百分点，较19年同比-0.1个百分点，其中国内85.3%，同比+6.5个百分点，国际74.3%，同比+4.5个百分点。
1~10月：
ASK同比+20.8%，较19年同比+7.9%；其中国内同比+2.7%，国际同比+122.3%；
RPK同比+32.5%，较19年同比+5.7%；其中国内同比+13.2%，国际同比+151.6%；
客座率80.1%，同比+7.1个百分点，较19年同比-1.6个百分点，其中国内81.7%，同比+7.6个百分点，国际76.6%，同比+8.9个百分点。
注：
国航数据并表山航，还原19年口径测算
3、中国东航：10月客座率84.6%，同比+7.5pts，较19年同比+3.7pts
10月：
ASK同比+12.3%，较19年同比+9.8%；其中国内同比-0.9%，国际同比+58.3%；
RPK同比+23.2%，较19年同比+14.9%；其中国内同比+9.3%，国际同比+76.3%；
客座率84.6%，同比+7.5个百分点，较19年同比+3.7个百分点，其中国内87.0%，同比+8.1个百分点，国际79.5%，同比+8.1个百分点。
1~10月：
ASK同比+24.1%，较19年同比+11.0%；其中国内同比+2.1%，国际同比+147.2%；
RPK同比+38.4%，较19年同比+11.3%；其中国内同比+14.9%，国际同比+177.1%；
客座率82.6%，同比+8.6个百分点，较19年同比+0.2个百分点，其中国内83.9%，同比+9.4个百分点，国际79.9%，同比+8.6个百分点。
4、春秋航空：10月客座率90.4%，同比+0.2pts，较19年同比+0.5pts
10月：
ASK同比+16.6%，较19年同比+21.1%；其中国内同比+4.7%，国际同比+120.5%；
RPK同比+16.9%，较19年同比+21.8%；其中国内同比+5.7%，国际同比+134.8%；
客座率90.4%，同比+0.2个百分点，较19年同比+0.5个百分点，其中国内92.7%，同比+0.9个百分点，国际81.8%，同比+5.0个百分点。
1~10月：
ASK同比+16.9%，较19年同比+28.5%；其中国内同比+9.2%，国际同比+76.2%；
RPK同比+19.7%，较19年同比+28.5%；其中国内同比+11.4%，国际同比+90.8%；
客座率91.7%，同比+2.2个百分点，较19年同比+0.1个百分点，其中国内92.3%，同比+1.8个百分点，国际88.9%，同比+6.8个百分点。
