农商行境外上市：补资本 增实力 强约束

作者：宋珏遐 来源：金融时报

2010年12月16日，重庆农村商业银行（以下简称“重庆农商行”）成功在香港H股主板上市，成为全国第一家首次公开发行股票的农商行，同时也是第一家在境外上市的地方银行。

重庆农商行的上市为农商银行成功敲开了资本市场的大门，让农商银行为代表的农村金融机构有了新的资本补充渠道，在市场约束下不断完善公司治理水平，提升综合实力，也为县域金融及经济发展吸引来更多有利资源。

2010年2月，重庆农商行召开了审议发行H股股票并上市议案的股东会，会议计划发行不超过23亿股股票，并将募集的资金全部用于补充资本金。“重庆农商行的上市初衷主要源于当时服务地方经济产生的资本金和经营优化需求，是为了更好地服务当地‘三农’、中小企业和县域经济。”重庆农商行有关负责人对记者说。

其实，早在2008年正式挂牌成立前，重庆农商行已经历过了资产调整和资本金补充等阶段。在2003年被确立为农村信用社改革试点单位之一后，其前身——重庆农村信用社联合社进行了为期5年的全面财务重组，资本充足率在2008年年底达到9.31%，满足了监管要求。

不过，随着业务快速发展，资本金逐步成为瓶颈。作为整个重庆市农信系统统一法人机构，重庆农商行承担起更多服务地方经济的职能。该行的招股说明书中显示，2007年年底至2009年年底，重庆农商行贷款总额及存款总额分别以16.2%和26.3%的复合年增长率增长，2010年，该行在重庆市县域存款、县域贷款和中小微企业贷款市场份额位居首位。

由于业务的快速扩张，重庆农商行的核心资本充足率在2009年底下降至8.14%，同期发行的23亿元10年期次级债券依原则仅可用于补充附属资本金。考虑到监管条款的严格化和本地强劲的发展势头，必须建立一个长效、稳定的资本补充渠道。而另一个问题也是当时发展较快地区的农信系统普遍会遭遇到的——大型股份制商业银行开始提升其在县域地区的渗透力，因此农村金融机构亟须提升自身的公司治理能力和内控水平，以更为市场化的经营模式和更高效的风控手段巩固业务优势。

有了补充资本金和提高综合实力的双重需求，上市被提上议事日程。该行相关负责人曾表示，该行将积极引进优质的战略投资者，力争在满足上市条件的基础上早日上市。重庆农商行最初的目标是在A股上市，但是考虑到排队周期等问题还是决定赴港IPO——

2010年12月，重庆农商行在香港完成路演，结束公开认购，并最终以5.25港元发行了21.86亿股股票，在香港联交所主板成功上市，融资总额达115亿港元。

该行也由此成为全国首家上市农商行和首家境外上市地方银行。

上市让重庆农商行建立起长效资本补充机制，资本充足率大幅提高。根据其披露的业绩报告，2010年年底，该行核心资本充足率提升至14.78%。