动力煤：低卡煤已跌破长协价

紫金天风期货研究所 · 公众号 · 能源 · 2024-12-20 17:38

正文

【20241220】动力煤周报：低卡煤已跌破长协价

观点小结

核心观点：中性偏空 产量维持稳定；印尼降水影响产量，进口到港数量略有降低；冷空气强度有限，日耗几乎没有同比增长，港口和终端库存较高，传统工业需求偏弱。综合来看，偏暖预期下，需求难有显著改善，进口量巨大压制煤价。

月差：中性 当前期货交易不活跃。

政策：中性 新集能源表示，电煤5000卡月度出矿价格=国家发改委确定电煤基准价675元/吨+[（上月最后一期全国煤炭交易中心价格指数NCEI+上月最后一期环渤海动力煤价格指数BSPI+上月最后一期CCTD秦皇岛综合5500大卡交易价格+上月最后一期CECI中国沿海电煤指数5500大卡综合采购价格)/4-675]/2；长协煤基准为5000卡/克。而实际结算以实际发运热值为准。

现货：偏空 煤矿生产维持正常，产量继续维持同比上升，产地煤价近期下跌加速，低卡煤市场价格已经低于长协价格，煤矿开始寻求大集团外购消化库存。

库存：偏空 北港库存持续维持高位，下游需求偏弱，产地销售困难，大秦线发运量因此降低，南方港口库存虽然下降，但整体库存仍较历史同期偏高。

进口：中性 印尼降水影响产量，矿方存在挺价动力，但我国内贸煤下跌明显，中高卡煤进口价格已经出现倒挂，投标价格较低，进口到港量近期有所下降。

需求：中性 暖冬预期之下，日耗同比小幅下降，工业需求偏弱，政策对于终端需求的提振尚需时日，终端库存历史高位的情况下，采购需求或持续偏弱。

价格持续小幅下行

动力煤港口价

港口煤炭弱势持续，近期有加速下跌的趋势，冷空气强度偏弱，南方电厂采购需求较少，虽然库存已经降低，当整体上仍处于历史极高库存，产地销售同样一般。
新集能源表示，电煤5000卡月度出矿价格=国家发改委确定电煤基准价675元/吨+[（上月最后一期全国煤炭交易中心价格指数NCEI+上月最后一期环渤海动力煤价格指数BSPI+上月最后一期CCTD秦皇岛综合5500大卡交易价格+上月最后一期CECI中国沿海电煤指数5500大卡综合采购价格)/4-675]/2；长协煤基准为5000卡/克；而实际结算以实际发运热值为准。

数据来源：CCTD,煤炭资源网，紫金天风期货

数据来源：煤炭资源网,煤老板网，紫金天风期货

印尼近期降雨影响产量，外矿开始维持一定的挺价心态，前期下跌的趋势或开始企稳，但国内采购仍旧偏弱，投标价多低于进口煤采购成本。
本轮全国动力煤价格下跌以来，产地价格跌势相对较缓，但近期产地跌幅扩大，低卡煤市场价已经跌破长协价，煤矿更愿意选择将煤炭通过大集团外购出售，因此外购煤价也开始走低。受下游预期仍比较悲观影响，新一轮中长期电煤合同签订较缓。