特别声明：
《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》于2017年7月1日起正式实施。
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事件：
公司公告向安踏体育四位执行董事（2.67%）、高级管理层团队成员（0.83%）及红杉资本（1.13%）、ZWC资本（0.38%）出售所持有的Amer Sports 5%的经济利益（无投票权B股，安踏体育投票权不变），并向Fountain Vest（方源资本）出售所持有的Amer Sports 0.25%的股权，总计对价1.4亿欧元，收购价格与考虑收购费用后安踏收购Amer Sports股权作价一致。
此次交易后，安踏体育持有Amer Sports 57.7%的表决权，并且享受52.7%经济利益。
安踏体育高管自有资金购入AMEAS股权，充分说明管理层对其在中国未来发展的看好；管理层入股进一步绑定利益。
安踏体育执行董事丁世忠、赖世贤、吴永华、郑捷四人将用自有资金出资合计7120万欧元收购Amer Sports B股。
这四位执行董事均对Amer Sports的中国区扩张以及整体业务架构调整有直接参与，此次入股能够进一步绑定管理层与公司的利益。
同时公司高管团队成员也将合计出资
2200
万欧元购买
Amer Sports
0.83%
的经济利益，这些高管团队成员均将在未来
AmerSports
的调整及扩张中起到作用。
新的战略投资者加入，说明外界对安踏收购AMEAS看好的同时，也有望为公司对接更多资源。
本次安踏引入的新战略投资者包括著名的红杉资本以及专注于消费及TMT的ZWC资本，
（1）
两家机构均在中国消费品领域有着丰富的投资经验和业内资源，其入股后有望为安踏提供建议并对接更多的行业资源。
（2）
两家著名基金愿意接受没有表决权的B股，也充分说明了其对安踏收购AMEAS未来前景的看好。
盈利预测与投资评级：
从12年领先全行业完成零售改革，到FILA的逆势高增成为集团新增长极，再到启动国际化收购Amer Sports，安踏作为体育行业龙头展现出的前瞻性及行动力有目共睹。
我们长期看好运动服饰赛道，同时也看好公司作为行业龙头全方位领先的能力。
此次以公司执行董事及高管团队为主收购Amer Sports股权更说明了公司对该业务未来发展的信心。
公司
19
半年报表现靓丽，
Q3
流水表现亦符合公司规划，我们预计
19H2
安踏品牌增速快于
H1
，同时
FILA
也有望维持
50%
收入增长，带动
19/20/21
年归母净利同增
39%/26%/21%
至
57.0/71.8/86.9
亿元，对应
PE32/25/21X
，坚定维持“买入”评级。
风险提示：
零售遇冷导致同店增长不及预期，展店不及预期，AMER SPORTS收购进展不及预期
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东吴证券投资评级标准：
公司投资评级：
买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上；
增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间；
中性：预期未来 6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间；
减持：预期未来 6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间；
卖出：预期未来 6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。
行业投资评级：
增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上；
中性：预期未来6个月内，行业指数相对大盘-5%与5%；
减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于大盘5%以上。
马莉 东吴证券副所长、大消费负责人、纺织服装行业首席分析师
南京大学学士、中国社会科学院经济学博士；现供职于东吴证券研究所，曾供职于中国纺织工业协会、中国银河证券研究部。十二年潜心纺织服装行业研究，为投资者创造价值，在市场下打下深深烙印。
2018年纺织服装行业水晶球第1名；2017年新财富纺织服装行业第1名，水晶球第1名；2016年新财富纺织服装行业第1名；2015年新财富纺织服装行业第2名；2014年新财富纺织服装行业第4名，水晶球第3名，金牛奖第3名；2013年新财富纺织服装行业第2名，水晶球第2名，朝阳永续福布斯中国最佳分析师50强；2012年新财富纺织服装行业第4名，水晶球第3名，金牛奖第3名。
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陈腾曦 纺织服装行业联席首席分析师 东吴证券
中国人民大学数学学士，复旦大学经济学硕士；现供职于东吴证券研究所，曾供职于红蜻蜓鞋业股份有限公司，银河证券研究部。现主要覆盖纺织服装、零售、教育等消费领域，五年纺织服装行业研究经验。
