【华泰证券研究所】每日晨会启明星20170606

国内（上海）: 随着IPO数量的明显减少以及今年以来的白马股大幅上涨，蓝筹股行情开始出现分化，成长股开始出现反弹迹象，关注白马龙头等。

随着IPO数量的明显减少以及今年以来的白马股大幅上涨，蓝筹股行情开始出现分化，成长股开始出现反弹迹象。但考虑到6月的资金面仍将保持紧张状态以及金融去杠杆仍未有接近尾声或者明显放缓的迹象，反弹空间可能有限。当前，需要观察成长股中因前期系统性风险被错杀的标的是否开始企稳，未来存在明显收益的成长股将会在其中产生。此外，白马龙头的行情目前无法断定将要结束，弱势环境下这类股票仍将体现出抱团的防御性，但从未来一个季度的角度，性价比已经开始显现颓势。

海外（HK）: 海外投资者认为尽管高层不断释放利好信息安抚市场情绪，IPO速度最近两周亦逐步放缓，但市场信心依然脆弱，短期仍然没有摆脱低位反复的走势。关注非银、白酒、家电、医药、家装家居等。

上周A股三个交易日，借减持新规的东风，一度发力推升股指，可惜量能不足后继乏力。海外投资者认为尽管高层不断释放利好信息安抚市场情绪，IPO速度最近两周亦逐步放缓，但市场信心依然脆弱，短期仍然没有摆脱低位反复的走势。 虽然市场已经消化了四五两月数据偏软的状况，并逐渐接受经济增速回落、监管风暴的负面影响也慢慢平息，但投资者入场积极性低 , 大量的中小板股票表现不佳，赚钱效应不强，参与度不足, 对A 股中长期保持谨慎但不悲观的看法。继续低吸质地较优、估值已经回落的优质成长龙头; 基本面触底、估值低位、市场配置不高的非银金融; 业绩稳健的白酒、家电、医药、家装家居等大消费行业。

【化工 刘曦/庄汀洲】：石油化工/基础化工：焦点重回供给端，关注结构性机会——化工行业2017年中期投资策略

2016年行业整体景气显著改善，2017Q1进一步回升，但各子板块分化显著。在需求端因素的影响逐步减弱之后，供给端因素将主导子行业景气的变化，结构性机会仍将是行业关注焦点，主要包括：1）农药行业景气底部回升，优势企业受益于供给端收缩；2）砂石骨料、制冷剂、钛白粉等子行业受益于供给端收缩，产品价格强势；3）业绩有望持续超预期的行业龙头；4）长期看好电子化学品细分龙头；5）油价反弹受益的PTA-涤纶、PDH产业链。相关标的包括：万华化学、巨化股份、金发科技、雷鸣科化、辉丰股份、长青股份、龙蟒佰利、国瓷材料等。