易凯看狗年 |【春节特辑】

2018

狗

年

大

吉

易凯看狗年

又到了大年初五，“迎财神”的一天。易凯资本祝各位在狗年里身体健康（这个永远排第一）、财运旺盛、万事如意！

作为狗年的第一声问候，按照惯例我们又该送上我们的《易凯看狗年》了。

今年我们行业组的同事们围绕各细分市场给出了三个投资主题和三个行业预言，一共14个细分市场84个“子弹点”。

不知不觉，易凯这个传统已经陪您走过了猴年和鸡年。狗年，我们将持续强化学研力度，打造学习型组织，用我们高度敏锐和深度下沉的行业研究能力服务我们的每一个客户，与新经济和资本市场共同成长。

视频和音频内容

视频

投资主题

• 专注挖掘IP价值，对IP进行全方位、立体化、国际化开发的公司会比只拥有大量IP储备，靠IP数量来增加企业价值的公司更加受到资本关注

• 面向互联网平台，服务年轻人，能将剧集美剧化、韩剧化的头部内容公司

• 打造独特影响力、构建起核心壁垒的短视频内容公司

行业预言

• 内容行业监管更加严格

• 内容平台一体化，单次付费、单内容付费、动态定价都有可能发生

• 新的长视频/短视频平台有可能会出现，一方面可能会从头部内容公司中出现，一方面可能会从非娱乐产业的巨头中孕育而生

音频

投资主题

• 聚焦小镇青年、尤其聚焦四五线城市女性情感，为中产以下人群情感服务的公司会受到资本更多的关注

• 在知识付费的红海中，深度化服务核心人群、差异化打造内容差异的公司

• 音频内容的品质将越来越高，能打造品牌影响力的公司、能将产品做出矩阵的公司会受到更多的关注

行业预言

• 头部音频内容公司的市值有望和头部视频内容公司看齐

• 音频行业的快手有机会出现

• 音频社交和直播会成为新风口

游戏

投资主题

• A股IPO受阻，大量优质游戏公司选择港股IPO，催生Pre-IPO融资机会。

• A股游戏公司将持续并购整合，尤其对于优质内容及强IP属性的公司。

• 能够持续吸引用户流量的女性向游戏、棋牌游戏、游戏短视频等获得资本青睐。

行业预言

• 女性向游戏持续火爆，众多厂商进入此领域，市场竞争愈加激烈。

• 全民“吃鸡”，引发电竞热潮、催生硬件更新换代，进一步打通线上线下结合的消费升级。

• H5及微信小程序游戏迎来历史性发展机遇，但由于绕开iOS支付体系，可能触发与苹果的生态系统之战。

体育

投资主题

• 拥有健康现金流的运动品类青少培训机构

• 带有优质客户资源的体育营销公司并购机会

• 经过市场验证的健身消费头部品牌

行业预言

• 线下健身空间品牌的发展开始出现分化

• 冰雪及世界杯产业玩家将出现业绩爆发和大量投融资交易

• 行业巨头整合以盘活体育版权内容资源

新消费

投资主题

• 重新定义中产阶级生活方式的新品牌

• AI/BI驱动的新电商和新模式

• 积极拥抱新零售的线下场景

行业预言

• 独角兽跨界布局

• 微信小程序带来新一波的流量红利

• 出行领域战火重燃

物流

投资主题

• 新零售驱动的新型城市物流

• 大平台分拆

• 智能替代人工

行业预言

• 私募融资单笔融资规模创历史新高

• 城市物流硝烟又起

• 快递龙头综合化布局

  
  

金融科技

投资主题

• 用AI赋能传统金融机构

• 更多平台的金融业务独立分拆

• 有应用案例落地和实际效果的私有链/联盟链技术

行业预言

• 大量现金贷公司转型消费金融，行业内公司大量洗牌，向头部集中

• 2B赋能传统金融成为今年金融科技公司的主旋律

• 相比去年大涨，比特币今年将出现大幅波动行情，而区块链市场震荡和监管的夹缝中逐渐走向理性成熟

教育

投资主题

• AI与具体教育领域的结合探索

• 在教学效果和成本结构上找到有效平衡的在线小班课模式

• 能形成初步品牌口碑的STEAM教育

行业预言

• 在线1对1教育即将进入拐点，小班课将成为下一个风口

• STEAM教育成为资本追逐热点，但行业还处于早期培育阶段

• 行业开始进入纵横联合阶段，好未来、新东方在教育投资方面将越来越像AT在互联网领域的角色

企业软件平台和云服务

投资主题

• 已有上亿元规模性收入/已盈利的头部企业

• 聚焦细分领域或垂直行业的企业（如医疗、教育、零售、餐饮、企业安全、IoT）

• 解决行业痛点并能在产业链上下游纵深发展的企业（如电子发票、支付）

行业预言

• 资本继续保持理性，收入规模及盈利能力成为企业的制胜法宝

• 大数据行业领头羊格局初定，即将迎来并购整合热潮

• 在企业安全、IoT等领域将诞生新一批明星企业

人工智能

投资主题

• 头部企业将很可能发生子领域业务分拆。分拆不仅是以聚焦提升竞争力，同时也将缓解公司估值成长有限的融资挑战。

• 掉队的腰部企业中，可能不乏AI算法优者，他们将是下游巨头客户的潜在并购目标。

• 聚焦技术的投资机构几乎都感受过投资AI的巨大风险。2018年有技术属性、但相对成熟的先进制造业，可能成为这些机构对冲风险的布局之选。

行业预言

• AI应用基本确立了短期内的2B基调。头部企业即使已达规模业务，但受制于B端客户的长周期特性，将会进入增速放缓的阵痛期。

• 数量众多的腰部企业，面临的将是纯AI之外，demo转向产品化的严峻考验；不少企业将会掉队。

• 国家政策将会进一步细化，行业分工规则将愈见清晰。“AI能力找应用领域”的公司基因，将更多过渡到“应用专家找AI团队”的模式。

电动车与无人驾驶

投资主题

• 产品销量领先的新能源车企

• 实现规模优势的电池生产商

• 能够率先实现商业化落地的自动驾驶公司

行业预言

• 新能源汽车的产能严重过剩，2018年很可能进行行业洗牌，落后玩家很可能倒闭或者寻求并购

• 借助领跑优势和规模优势，中国很可能诞生世界级的电池生产商

• Lever 4级别自动驾驶很可能实现区域性商业落地，颠覆出行业务