【招商交运|中报点评】深圳机场：中报符合预期，流量加速变现

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公司公告2018年中报。上半年，公司实现营收 17.6 亿元（+12.2%）， 归母净利3.7 亿元（+16.42%），扣非后归母净利3.37亿元（+9.9%），基本EPS0.18元（+16.4%）,加权ROE3.25%（+0.32pct）。

评论：

1、投资收益拉动业绩，Q2利润增速符合预期

2018年Q1/Q2，深圳机场飞机起降同比+5.9%/+7.2%，旅客吞吐量同比+10.5%/+10.7%，货邮吞吐量同比+5.8%/+7.1%，经营数据稳步增长。 18Q2深圳机场实现收入9.1亿元（+10.5%），收入增速环比Q1下降3.6pct，主要是17Q2机场收费提价兑现带来的基数效应 ；营业成本6.12亿元（+12.1%），增速环比Q1下降0.7pct，毛利率32.7%（-1pct）；投资收益2583万元（+239%）， 营业利润2.85亿元（+20.3%），净利润2.16亿元（+22.2%） 。

2、中期产能无忧，打造空铁联运枢纽

目前，深圳机场拥有两条宽距（1600m）平行跑道，民航局评估的高峰小时容量为55架次；第三跑道已经开建（由政府和机场集团出资），规划2025年高峰小时容量83架次。在运行模式上，继15-16年实现双跑道独立离场后，今年5月深圳机场开始双跑道相关进近（向南）试运行，落地效率提升约10%。 下半年，公司计划高峰小时架次从51提升至52架次，进一步释放产能。

T3航站楼设计产能4500万人次，公司投资6.34亿元对其进行优化改造，并拟于18年下半年启动卫星厅建设。未来T3和卫星厅分别满足3000万（国内+国际）和2200万（国内）旅客吞吐量需求。同时，深圳市拟将深圳东站升格为四个铁路主枢纽之一；深圳机场原ABD航站楼不再用作商业用途，打造为世界一流的站城一体、空铁联运、无缝衔接的综合交通枢纽。

3、坚定不移推进国际化，国际旅客增速超过30%

公司持续优化主业发展环境，加强与行业单位沟通协调，全力争取时刻资源配置，加强航班时刻监督和管理，提高时刻利用率。积极争取提升口岸功能，稳步协调推进旅客144小时过境免签政策落地。契合城市国际化发展趋势，密切关注深圳产业发展需求，加快推进国际航线开拓，助力深圳连通世界。

上半年，深圳机场新增7个国际客运通航城市，其中包括布鲁塞尔、马德里、圣彼得堡、温哥华、达尔文等5个洲际客运通航城市，并加密首尔、金边等航线。 国际（不含地区）旅客吞吐量达187.5万人次，同比增长34.7%，占客运总量的7.7%，同比增长1.4个百分点。

4、非航收入持续变现，出境免税是最大看点