发行股份购买资产。
2016
年
11
月
23
日公司发布《重大资产置换及发行股份购买资产暨关联交易报告书（修订稿）》，拟通过资产置换、发行股份方式（发行价格为
5.96
元
/
股，发行数量为
3.44
亿股）购买延长集团、陕鼓集团持有的兴化化工
100%
股权
，其中置出资产包括公司合法拥有的除货币资金、可供出售金融资产、商标、应付票据及应交税费之外的全部资产和负债，差额部分通过发行股份方式支付。兴化化工目前具备年产
30
万吨合成氨、
30
万吨甲醇、
10
万吨甲胺
/DMF
的基本产能，工艺设计具备综合利用优势。截至
2016
年底，新增股份正式在深交所上市。
成功实现扭亏为盈。
由于公司原业务所处行业不景气，导致公司
2014-2015
年连续出现亏损，公司股票交易自
2016
年
3
月
1
日起被实行退市风险警示。
2016
年公司通过实施重大资产重组成功扭亏为盈，全年实现营业收入
20.38
亿元，归母净利润
2808.24
万元。
3
月
28
日起公司股票交易撤销退市风险警示。
集团煤制乙醇未来空间大。
据中国经济网报道，采用中科院大连化学物理研究所和陕西延长石油集团共同研发的、具有自主知识产权技术的全球首套煤基乙醇工业化项目——陕西延长集团
10
万吨
/
年合成气制乙醇工业示范项目于
2017
年
1
月
11
日打通全流程，生产出合格的无水乙醇。我国为了发展燃料乙醇的同时保障粮食安全，在《可再生能源中长期发展规划》明确提出，不再增加以粮食为原料的燃料乙醇生产能力，合理利用非粮生物质原料生产燃料乙醇，并提出
2020
年实现生物燃料乙醇年利用量
1000
万吨的目标。据美国可再生燃料协会统计，
2016
年我国燃料乙醇产量大约只有
250
万吨，集团煤制乙醇项目实现工业化生产未来空间大
。
盈利预测与投资评级。
我们预计公司
2017~2019
年
EPS
分别为
0.12
、
0.34
、
0.38
元，按照
2018
年
EPS
以及
25
倍
PE
，我们给予公司
8.50
元的目标价，“增持”评级。
风险提示：产品价格下跌、项目不达预期等。
