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昨日，资管巨头贝莱德
（BlackRock）
发布《2025年私募市场展望》
（BlackRock 2025 Private Markets Outlook: A New Era of Growth）
。
在报告的
前言中，
贝莱德全球客户业务主管 Mark Wiedman 表示，
客户们总问：私募投资市场/另类投资市场最辉煌的时代已经一去不复返了吗？
Mark Wiedman 说，
“我们不这么认为，耀眼的时代还在后面”
（We think no – that the brightest days are ahead）
。
以下，IIR研究院特基于对贝莱德《2025年私募市场展望》的研读，重新梳理、提炼、延展了报告中的三大要点内容或结论，供IIR读者朋友们参考
（需要说明的是，报告相关内容及结论，仅供专业投资机构、专业投资人、合格投资人参考，不构成任何投资建议；部分内容侧重北美市场的趋势分析）
。
1. 预计私募投资市场/另类投资市场的规模将从2024年的13万亿美元，至少增长到2030年的20万亿美元
（Preqin，数据截至2024年9月）
；而贝莱德预计，私募信贷、基础设施将成为私募投资市场增长最快的资产类别
（从当前占比私募投资市场的20%增至2030年时的30%）
。
如下图，据另一口径——Partners Group 基于 Preqin 数据
（截至2023年Q1）
的分析及预测，
2013年时，私募投资市场的规模为4万亿美元，十年后的2023年增至15万亿美元，预计再十年后的2033年，私募投资市场的规模将增至29万亿美元。
针对具体类别看，此前
（2013年、2023年两个时间节点）
，私募股权（PE）这个资产类别
（含风险投资/VC基金）
的规模占比在50%以上，私募信贷、基础设施、房地产三类资产合计的规模占比都极小；
但到2033年时，这三类资产的规模相加预计将分得“半边天”，在整个私募投资市场的增长中将扮演更重要的角色。
首先，如IIR此前也持续介绍到的，私募投资市场正在向更广泛的投资群体开放
（此处应主要指欧美市场）
。
在财富管理领域，私人银行、资产管理公司都在为高净值个人创造投资另类资产的新途径
（目前，全球财富管理领域中，个人投资者对私募投资市场的配置占比很低，仅有1-2%）
，在这个过程中，产品设计、监管框架等要素也在持续创新、演进。
此外，贝莱德报告中也提到，还有一些其它因素同样在推动私募投资市场的发展。比如，独角兽公司的“上市周期”在变长
（
从2014年的6.9年增至2024年的10.7年
，随着公司“上市周期”的变长，公司也需要更多的融资方式，包括私募信贷融资
）
，新的基金结构及更广泛的群体触达
（如零售方式、常青基金等）
，私募信贷市场的增长及区域市场的发展
（如印度）
等。
2. 人工智能有重塑经济的潜力，而各类私募投资，正是人工智能发展的关键。在AI的整个价值链条上，各类私募投资都能参与其中，捕捉AI变革所带来的价值红利。
虽然，如今我们看见的AI“头条”，多由科技巨头主导，但贝莱德相信，私募投资才是人工智能投资的关键。
如下图示意，在人工智能“变革”整个时代的价值链条上，基础设施、私募股权、私募信贷及房地产——各类私募投资都能在不同环节上发挥作用。
在AI发展的早期阶段，关键的投入包括建设数据中心，保证足量的电力，以及增加芯片供应。
这三大维度需要各类私募投资的全面参与，尤其在算力基础设施方面，AI的发展导致数据中心的需求激增，
预计到2030年，全球要开发超过150GW的增量容量
（按GW计算的数据中心的需求，预计将以22%的复合年增长率增长）
，同期数据中心开发的总资本支出，预计将超过1.5万亿美元。
3. 2024年是私募投资市场的过渡之年，未来，更有利的利率环境将有助于IPO及并购，预计新的投资及退出将在2025年加速，这将有利于融资反弹、实现资本的再循环。
如下图，
在2016年至2023年的8年时间里，私募投资市场的净资本分配——即基金分配与基金募集（基金call款）的差额，持续为负。而2024年前三个月的数据显示出新的变化，基金分配额超过了基金募集额，因为当下LP都更加关注流动性，投资机构也更加关注退出
（并购交易增长28%，科技板块为主；IPO在北美及EMEA地区分别同比增长39%、28%）
。
另一方面，一二级市场的“价差”较前两年更有吸引力
（一级市场的估值调整更慢，由于极具吸引力的资产“入场”（这里应指AI），2024年一级市场的估值较2023年的水平有所上升）
，贝莱德认为，随着更多优质资产入场，预计未来的估值将更加明晰（合理）。
正如贝莱德报告中的观点，今年以来，贝莱德也持续在私募投资市场/另类投资市场发力。
今年年初，贝莱德收购基础设施投资公司GIP
（今年10月完成收购）
，年中宣布拟收购私募市场领先数据商 Preqin
，最近又刚刚宣布，要以120亿美元收购信贷投资机构HPS。
最近，也有媒体援引知情人士的消息，称贝莱德已完成第五只全球基础设施解决方案基金（GIS 5）的首关
（
该系列基金以前以欧元计价，目前最新基金的LP也主要来自于欧洲；
LP可以投资首发基金、S基金，也可以做共同投资
）
；
今年9月，贝莱德还与买下的GIP，以及微软、中东机构 MGX共同宣布，开启新的 AI 合作伙伴关系——联合成立AI基础设施基金——“GAIIP”
（Global AI Infrastructure Investment Partnership）
，
“GAIIP”未来将投资新建或扩建的数据中心，并支持能源基础设施，以满足日益增长的算力需求；基金初期将寻求300亿美元的私募股权投资资金，如果再结合债务融资，未来基金的投资目标额，将高达1000亿美元。
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