导读
10月，广东省理财价格指数继续上涨，但涨幅有所收窄，环比上涨0.12点至107.24点。
从收益表现来看，广东省理财产品平均收益上涨幅度收窄，我们认为主要原因是，随着季末时点过去，市场流动性压力有所缓解，加之央行有意维持市场流动性中性平稳，促使资金成本上涨动力有所减弱。观之东莞银行，经过上月收益下跌的调整，本月呈现出轻微上扬的趋势，收益水平与广东省相当。
东莞银行-普益标准
广东省银行理财市场指数报告
（2017年10月）
广东省银行理财收益涨幅趋缓
10月，广东省理财价格指数继续上涨，但涨幅有所收窄，环比上涨0.12点至107.24点。受“削峰填谷”思路的影响，本月央行依旧通过货币政策工具向市场释放大量流动性，资金面压力有所减缓，但在经济去杠杆、金融监管持续升级的背景下，整体流动性仍然趋紧，价格指数短期内较难出现大幅度下滑的情况。
从收益表现来看，广东省理财产品平均收益上涨幅度收窄，我们认为主要原因是，随着季末时点过去，市场流动性压力有所缓解，加之央行有意维持市场流动性中性平稳，促使资金成本上涨动力有所减弱。观之东莞银行，经过上月收益下跌的调整，本月呈现出轻微上扬的趋势，收益水平与广东省相当。随着监管进一步收严，东莞银行采取了较为稳健的策略，适时调整业务节奏，维持与广东省一致的步调，避免银行特质风险带来的影响。
从风险指数来看，2017年10月，广东省银行理财风险指数微幅上扬，环比上涨0.24点至99.93点，仍然低于全国平均水平。国庆假期过去，市场投资者对风险的偏好上行，加之监管收严，基础资产传导风险有所增加，但随着银行理财结构性调整的推进，价格波动风险进一步下跌。在金融监管进一步趋严的背景下，短期内较难出现风险大幅增加的情况，市场整体风险将维持在较低水平，。
从财富指数来看，10月财富指数平稳上升，广东省银行理财产品财富继续稳定累积，有利于投资者进行投资规划达到资产保值及增值的目的。
央行行长周小川在G30国际银行业研讨会上就中国经济前景问题表示，未来将进一步深化改革，逐步推动经济去杠杆，强调加强金融监管协调，推动金融市场平稳发展，维护金融稳定。具体来看，按照“削峰填谷”的操作模式以及“根据形势变化加强预调微调和预期管理”的思路，央行在10月首次启动63天逆回购操作，填补28天逆回购和3个月MLF的期限工具空白，并通过货币政策工具（SLF、MLF和PSL）向金融机构释放流动性5613.5亿元。在监管方面，整个金融监管将继续维持收严的趋势，同时按照问题导向的原则，同业、理财、表外已被纳入重点监管领域。从三季度金融数据来看，在稳健中性货币政策和强监管环境下，潜在风险已得到有序释放，但引导资金“脱虚向实”的监管方向不改变，监管高压态势将继续维持，各银行应坚持推进净值型产品与开放式产品研发，促使理财业务回归本源。
广东省理财价格指数涨幅放缓，风险指数微幅上扬。随着季末时点过去，市场流动性压力减缓，加之受“削峰填谷”思路的影响，央行借助货币政策工具有意维持市场流动性中性稳定，资金成本上涨动力减弱。从广东省银行理财市场来看，价格指数涨幅收窄，环比上涨0.12点至107.24点。其中，封闭式预期收益型产品价格指数环比下降0.02点至111.87点，开放式预期收益型产品价格指数环比上涨0.33点至100.30点。
从风险指数来看，10月广东省银行理财市场风险指数微幅上扬，整体可控。其中，银行承担的隐性风险环比上涨0.53点至102.91点；基础资产传导风险环比上涨2.22点至85.99点；价格波动风险则继续下跌，环比下降4.24点至111.25点。
从财富指数来看，广东省财富指数相较上月环比上涨0.40点至107.69点，理财财富继续稳定累积。
银行理财产品的价格指数反映了产品收益率的涨跌情况，我们可从整体表现及分类指数来对地区银行理财产品收益变化进行分析。
银行理财价格指数走势
广东省银行理财价格指数涨幅明显收窄。随着季末时点过去，市场面临的流动性压力有所缓解，加之央行按照二季度货币政策执行报告“根据形势变化加强预调微调和预期管理”的想法和“削峰填谷”的思路，借助货币政策工具向市场投放大量流动性，使得市场资金面未出现过紧的情况。广东省在此市场大背景下，资金价格上涨动力不足，银行理财价格指数涨幅明显收窄，符合市场逻辑。
在稳健偏中性的货币政策及强监管背景下，央行借助货币政策工具有意维护流动性的基本稳定，因此，流动性表现得过紧将是小概率事件，但同时也意味着流动性环境难以出现大幅宽松。
各类型价格指数走势
除整体价格指数外，还可以从封闭式及开放式两个方面观察广东省各类型价格指数的走势，有利于投资者根据自身实际情况选择合适的产品。
封闭式预期收益型产品价格指数微幅下跌。10月，广东省封闭式预期收益型与开放式预期收益型产品价格指数涨跌不一。从价格指数水平来看，受季末时点过去的影响，银行流动性压力缓解，封闭式预期收益型产品价格指数微幅下跌；而开放式预期收益型产品因其受时点因素影响较小，相应的价格指数继续上涨。从价格指数走势来看，封闭式预期收益型产品表现出了较强的周期性，这主要受季节性时点的影响；开放式产品虽然没有表现出较强的周期性，但在稳定的流动性环境下，其上涨速度也有逐渐放缓的迹象。
央行有意维护市场流动性的基本稳定，因此预计封闭式预期收益型产品价格指数在短期内不会出现大幅下跌，同时，开放式预期收益型产品价格指数涨幅将有所收窄。
广东省非保本开放式理财价格指数上涨速度放缓。经过上月的一番大幅上涨，本月，广东省非保本开放式理财价格指数上涨速度明显放缓。说明央行在有意维护市场流动性的基本稳定方面取得了一定效果。随着监管层对资金“脱虚向实”的引导，将促使理财业务越来越多地回归本源，开放式产品成为银行未来主流产品势在必行，该类产品价格指数也将更能反映市场资金面的基本情况。
东莞银行理财收益趋于稳定。本月，东莞银行理财产品平均收益出现微幅上扬，收益水平与广东省理财产品平均收益水平相当。我们认为这主要受监管收严的影响，东莞银行采取了稳健的策略，步调保持与广东省一致。同时，可以看到，在广东省银行理财平均收益下滑的情况下，东莞银行逆势向上，收益水平获得有力支撑，体现了东莞银行较为合理的定价策略和先进的管理水平。
银行理财风险指数走势
广东省银行理财风险指数是由目标银行承担的隐形风险、产品的价格波动风险以及投资于基础资产传递风险三类风险加权所得，主要反映了银行理财市场的整体风险状况。该指数越大说明对应市场的风险也越高，反之则风险越低。
广东省银行理财风险指数微幅上扬，整体可控。10月，随着国庆假期过去，市场对风险的偏好上行，加之十九大过去，地区维稳意图减弱，广东地区银行理财风险指数微幅上扬。从风险指数水平来看，广东地区风险指数水平仍然低于全国平均水平，体现该地区对风险的控制水平不低于全国平均水平，同时反映了该地区特质性风险水平较低。从风险指数走势来看，广东地区风险水平趋于稳定，说明金融监管工作取得了一定成效。随着监管进一步升级，广东地区银行理财风险水平有望继续维持在低位。
银行理财各类风险展示
一般而言，银行承担的隐性风险主要是指刚性兑付前提下银行为理财产品预期收益率提供的隐性背书所带来的风险；产品价格波动风险指的是银行理财产品到期后无法按照预期收益率兑付的风险；而基础资产传导风险即为由投资的基础资产传递而来的风险。
价格波动风险持续下跌，基础资产传导风险微幅上扬。强监管背景下，广东省银行审慎经营理念未改变，促使银行承担的隐性风险继续在低位震荡。随着各银行产品结构调整的进一步完成，市场不确定因素减少，价格波动风险继续下跌。随着国庆假期过去，市场对风险的偏好上行，加之对开放式货币基金流动性监管增强，以及中性偏紧的货币政策短期内不改变，债市表现不佳，基础资产传导风险上扬，但整体可控。随着监管推进，各类风险将得到抑制，价格波动风险有望进一步下跌，银行承担的隐性风险及基础资产传导风险将维持在低位。
投资银行理财产品的财富指数反映的是投资者在一段时间内的累计收益。
财富总指数涨幅稳定，广东省银行理财财富平稳累积。由于银行理财通常以预期收益的形式发行，因此收益与时间呈现正相关关系。由图可见，广东省银行理财市场财富指数随时间推移持续上行，仅有单月增幅差异的变化。2017年10月，广东省财富指数环比上涨0.40点至107.69点，环比上涨幅度为0.37%。该财富指数平稳上升，广东省银行理财财富继续稳定累积。
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