还得继续聊聊今晚的美联储议息会议，对除了
A
股外的资产影响都太大了。
参见下图，现在联邦基金利率与
2
年期美债收益率的差值，已经到了
170BP
：
所以现在外媒认为降息50BP最可能的原因是：
美联储落后收益率曲线太多了。
实际上
22
年
3
月份开始加息之前，美联储也严重滞后于市场，当时不管是跟接近政策利率的隔夜担保利率
SOFR
，还是市场利率的
2
年期美债，领先联邦基金利率的程度，都跟现在差不多。
失业率是当前最可能的变数
，当前新增非农就业人数的3个月滚动平均值已经大幅下滑，6月份开始已经连续三个月大幅低于疫情之前的水平。
当前
4.2%~4.3%
的失业率已经是临界水平，参考历史，这个水平上的非农就业数据，会导致失业率不断上升。
金融市场具备价格发现和引导功能，其中最大的具备决定性的玩家就是美联储，可以说
每一次议息会议前，市场的预期基本都会被美联储所引导，直到跟美联储的预期相差不大
。
所以我们看到从
19
年开始，每次美联储的加息降息，基本都是按部就班根据市场节奏来，虽然事后看可能是滞后的，比如
21
年下半年就对通胀产生了错误的预估，导致加息偏慢，但当时“通胀是暂时的”，也是美联储传达给市场的预期。
市场只负责跟随和修正，至于对错，那都是美联储的事。
所以我认为当前50BP的概率高达64%，就是美联储心仪的结果，今晚美联储也
很
大概率会降息50BP。
50BP对短期债券市场倒是没有太大的影响，关键是点阵图给出的利率终点，以及降息的幅度，会影响长短利率，参考七八月份联储官员的发言，我觉得本次降息终点的政策利率会在3%左右，降息路径则不会给得很清晰，是“基于数据”。
债券的收益率曲线会变得陡峭。
对美股我觉得是略有影响的，当前美股没有计入潜在的衰退，倒是计入了降息带来的估值提振，我认为
美股会有一段时间的震荡或回调
。
黄金没太大影响，如果有短期的预期兑现导致回调，反而是上车的机会。
......
对我们的知识星球感兴趣的，长按识别下方二维码
加入
，
更多精彩内容等着你。
留言区见~
