城投公司这次真的是躺枪了

债券民工 · 公众号 · · 2023-01-13 21:01

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因为理财产品赎回、收益率下跌等因素叠加引发的信用债券取消发行潮进一步发酵。可以确认的是，取消发行潮很有可能会进一步出现，而 城投公司是躺枪最严重的，因为其中在取消发行中，城投公司债券占比是非常高的 。

这次取消发行潮， 和城投公司的信用没有任何关系， 纯粹是因为外因产生的，不是城投公司的信用出现了问题 。从取消发行的债券来看，涉及的城投公司遍布全国各地，主体信用级别涵盖了AAA、AA+和AA等各个信用级别，债券期限也从1年到5年不等。

这波取消发行潮， 对于城投公司来说真的是猝不及防 。毕竟，2022年初至今，城投公司债券的发行利率屡创新低，几乎每个城投公司的债券发行利率都在下降。不期而遇的市场变化，城投公司并没有做好准备去迎接，就这样直愣愣的迎面撞上了。刚开始还以为是个别现象，现在看则是全方位的碾压。

虽然城投公司此次是真的是躺枪了，但是需要明确的是，如果由此引发技术性违约事项，对于城投公司来说后果是极其严重的。 部分发行人对于到期或者回售的债券是通过“借新还旧”的方式偿还的，他们实际上是等不得的，没有多少时间让他们去适应市场的变化 。如果无法通过新发行债券进行兑付，则只能是通过其他渠道偿还债券，这个压力是非常之大的，毕竟银行、信托或者租赁提供资金都是需要一定的时间的。 尤其是在可以“借新还旧”的预期之下，部分发行人可能没有做其他的资金准备 。在具体操作过程中，很容易出现技术性问题。如果无法保障偿债资金来源，则很容易会出现技术性违约，甚至是实质违约的情况。

所以越是在这种债券市场调整的情况下，发行人出现技术性违约的可能性越大。尤其是临近年末，银行贷款和非标融资的难度加大，企业临时获取资金的难度就更大了。