史上第一个有“KPI”的公募基金来了，赚钱才收固定管理费！

近日，一款 “ 赚钱才收管理费，多赚不多收 ”的公募基金产品，成功的引起了公募圈乃至普通投资者的注意。

这款名为南方瑞合三年定期开放混合型发起式基金（ LOF）（简称：南方瑞合） ，采用三年封闭运作，三年内定期开放的运作模式，并在固定管理费的基础上率先进行创新，即若封闭期收益率为正，才收取 1.5%/年的固定管理费，否则不收取管理费， 通俗而言就是 “赚钱才收管理费，多赚不多收”。

从基金合约细节观之，南方基金在对为投资者赚钱的心思，比面儿上看去，更为苛求。

根据合约， “基金管理费每日计算，逐日累计至每个封闭期的最后一日。在每个封闭期的最后一日，若基金份额的期末净值小于或等于期初净值，则该封闭期及前一开放期（若有）内的管理费全额返还至基金资产”，简单来说，南方基金对“赚钱”的定义是 “扣掉管理费后基金依然赚钱” 。

这种模式有利于提升客户的安全感与获得感，同时也对基金管理人的投研水平提出了更高的要求，有利于促进基金公司提高核心竞争力，回归管理本源。

过去几十年间，大资管时代风起云涌，公募基金作为面对普通投资者的资产管理机构，一直被诟病“躺着赚钱”，基金公司与基金经理的收入，在基金合同层面长期仅与基金净资产规模挂钩，与基金绩效无直接关联。

这种模式在封闭管理的基金中尤为突出。基金无法借助对赎回权利的保留，维持对基金经理行为的“监督”。

如今，南方基金将管理费与封闭期绩效绑定，正式将管理业绩作为一个绩效标准。

也许投资者要问，三年做到净值不低于1，给我奶奶管也行啊，她老人家也会存银行！

对于投资者的疑问，南方基金也给出了自己的答案。

在这款南方瑞合基金的合同中， 约束基金 股票投资仓位 在封闭期内 不低于 40% ，上限则设定为 1 00 %。 这一安排让基金经理必须承担至少 40%权益类仓位长达3年的波动风险，意味着基金经理不得不思考择时与精选个股，以低于市场波动对基金净值的冲击。这样一来，基金经理消极的理由，几乎变得不复存在。

激励在资管行业并非不存在——我们知道，许多比较强势证券投资类私募基金，会对管理基金获得的正收益收取高比例提成。但是，这种“KPI”亦不针对基础管理费，掌管高净资产规模的私募基金管理人即使做不出绩效，基金管理人亦能“吃香喝辣”。

从这个角度，南方基金能如此对投资者“以诚相待”，更显得难能可贵。

无独有偶，为了这款在中国公募基金行业具有里程碑式意义的基金“打Call”，南方基金还做了别的安排。

南方瑞合将由业绩优异的南方基金副总经理兼首席投资官（权益）、 “中国基金业20年最佳基金经理”史博亲自担纲。同时， 该基金采用发起式基金的运作模式，引入 “公司发起，高管领投，员工跟投”的模式，将基金管理人与投资者的利益深度捆绑，与投资者共进退。