展望春节后A股：五件大事件影响市场 机构普遍唱多

数据显示，融资客节前持续收紧杠杆，两融余额十二连跌。截至1月25日，A股融资融券余额为8814.79亿元，创2016年10月10日以来新低，较前一交易日减少36.56亿元。

从以往小长假前的格局来看，融资客由于融资成本倾向于在节前偿还资金，两融余额往往会在节前明显萎缩。而春节前行情缺乏亮点的情况下，分析人士认为，更多的融资客已经开始提早离场休假，等待春节后再战，由此导致两融余额十二连降。

展望春节后A股，机构不乏乐观情绪。国泰君安在近期策略周报中认为，2017 年1月市场走得一波三折，受制于IPO发行加速与流动性趋紧等事件冲击，市场预期一度快速扭转，甚至转向极度悲观。但经历前期的市场调整后，短期正迎来预期修正的喘息窗口：首先，从流动性扰动看，节前资金紧张超预期成为制约市场的重要因素之一，但随着上周央行通过“临时性流动性便利(TLF)”操作，以及季节性因素冲击的淡化，流动性预期最紧张的时点已过。其次，对于市场担心的IPO发行提速问题，上周五证监会明确表态“总体严格再融资审核标准和条件，抑制上市公司过度融资行为”，此前对此过度悲观的预期同样存在修复空间。行业方面关注周期；主题关注混改、农业供给侧改革等。

国金证券研报认为，今年春节A股休市期间，有五件事对市场风险偏好影响较大，按权重依次为：1、特朗普政府经济刺激计划细节陆续披露，特别是对基建投资的特朗普政府的政策主张； 2、欧洲银行业是否会经历“黑天鹅”事件；3、主要经济体披露1月份PMI数据；4、2月1日(下周三)，美联储披露1月货币政策会议；5、春节期间出境游景气度。

国金证券认为，春节期间海外市场将相对平稳，在“特朗普政府经济刺激计划细节陆续披露”以及“全球PMI数据大概率披露，数据向好”等背景下，2017年春节

A股休市期间，全球风险偏好有望得到提升，机会大于风险。

配置上，国金证券建议配置四条主线，分别是：1、原油价格为产业链的石油石化、油气油服以及部分化工品；2、全球经济温和扩张带来的“工业金属品”价格上涨；3、与基建相关的中游行业；4、金融股等。

此外，据路透报道，最新月度调查显示，中国基金经理对未来三个月股票的持仓建议配比升至19个月来高点。尽管近期成长股调整令A股陷入调整，但一些基金经理相信目前的低迷只是暂时，节后股票上涨概率较大。

共有七位基金经理参与调查，本月股票建议配比升至82.1%，上月为78.1%，此前高点为前年6月的83. 1%；债券建议配比为5.0%，上月为6.3%；现金建议配比为12.9%，上月为15.6%。