兴全基金乔迁：市场波动不可避免，但中长期良好的复合收益率依然可期

作者 | 陈嘉懿

编辑 | 袁畅

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A股开年大涨，使得大涨年份进入第三年，行情的持续度收到关注。对此，兴全基金的基金经理乔迁在一场交流活动上表示，未来看A股比较合适的基金产品，是有希望创造比较理想的年化收益的，但中短期市场出现波动或是不可避免的。

此外， 她建议不要过于集中的择时，特别是在这一年里面不用特别集中的择时。 后续如果市场表现不好，不用过于担心；市场表现好，也不要预期能一直很好。

以下是乔迁交流内容原文，采用第一人称，部分内容有删减：

过去两年确实收益非常的好，涨了这么多，后面还能不能继续涨、还能涨多少，这是大家肯定心里都非常关注的问题。

我想首先从一组数据让大家来感受一下我们的预期应该放在哪里，再来感受这个风险在什么样的位置上。

过去10年基金平均的收益率水平，年化的复合的可能就在10%出头一点，10%~15%是比较合理的收益率水平。这个收益率水平背后代表的有一些合理的因素，反映的是企业正常的成长的ROE的内生的增长能够带来的合理的回报。这个是过去十几年来看市场比较平均的一个收益率水平，大概是在10%~15%。

过去两年或者过去三年，市场的平均收益水平是显著超过这个数值的。那往后去看，是不是能够持续地超越这样的水平？

我觉得中间的波动是不可避免的。但是我们要看的更长，波动发生在哪一年，并不是特别的可预测。 如果拉长到未来三五年周期来看，如果相信中国在全球的产业的竞争力和中国经济未来长期发展竞争力来看，如果挑选到一个合适的基金产品，在哪一个时点去持有一个基金，放了三五年维度，获取到10%~15%的复合收益率水平是可期的。

那么在明年一年的维度里面，我是不是需要很紧张，这我觉得可能要调整一下自己的预期的收益率，不要预期过高的一个收益率水平。如果出现一些风险，我们也不用过于的担心；如果出现一些过于剧烈的一些上涨，我们也不用再担心后面会怎么波动。我觉得只要跟靠谱的、大家互相信任的一些基金管理人站在一起，我们做一个很长期的长跑和资产的配置。

这些担心我觉得短期我们是非常理解，但是如果是保持有一定的耐心来看这个问题，可能我觉得的就心里会感受会好一些。

其次，如果说这两年收益率特别好，我觉得大家可以做好一个心理准备，就是做好承受波动的准备，或者说波动在某一些时点上可能会比过去几年更大一些的准备。

这样的前提之下，我建议大家投资基金的时候， 不要过于集中的择时，特别是在这一年里面不用特别集中的择时 。我觉得我们之前一直倡导的，比如说基金的定投，慢慢的去投资，可能也会避免一些未来可能的波动所产生的一些心理的预期的一些影响和波动。

本期责任编辑 倪静