海湾环境IPO申请被否 曾将主承销商由中信建投换成英大证券

9月27日，发审委审核海湾环境科技（北京）股份有限公司IPO申请，传统IPO连续5周100%过会，完美9月却以海湾环境被否告终。

此次是海湾环境第二次冲击IPO，2017年5月终止上市后，海湾环境于2018年10月再次递交申报材料，券商由中信建投证券改为英大证券，会计师事务所由天健改为致同，原主板上市改为中小板上市，奈何还是被否。

（一）基本情况

海湾环境设立于1994年7月12日，2011年12月26日整体变更为股份公司，公司主营业务为： 油品储运销过程VOCs污染控制业务和工业企业VOCs等废气污染控制及监测业务，具体而言，公司根据客户的需求和工况条件，进行工艺开发、方案设计、系统集成等，提供定制化系统。

（二）控股股东、实际控制人

魏巍和胡晓海合计直接持有公司 30.26%的股份，并通过二人实际控制的员工持股平台瑞源优稷间接控制公司1.80%的股份，二人合计持有和控制公司32.06%的股份，为公司的控股股东及实际控制人。

（三）营收情况

（四）募资用途

（五）关注要点

1、应收账款高企，经营性现金流为负

2016 年末、2017 年末及2018年末，公司应收账款净额分别为26,840.05万元、26,756.07万元和41,979.81万元，占当期营业收入的比例分别为79.79%、65.44%和75.84%。

2016年度、201 年度及2018年度，公司经营活动产生的现金流量净额分别为-3,755.57 万元、-4,629.31万元及4,440.81万元，报告期经营活动产生的现金流量净额累计-3,944.07万元。 2016 年度及2017年度公司经营活动产生的现金流量净额均为负数，主要系公司2016年以来工业VOCs等废气污染控制业务增长迅速，此类项目属于大型定制化项目，一方面，大项目需要公司前期投入大量的原材料以保障大项目顺利实施； 另一方面，大项目实施周期相对长，导致公司2016 年度及2017年度经营活动产生的现金流量净额为负。

2、毛利率持续下降

报告期内，公司的毛利率按业务分类如下：

3、销售费用率远高于同行业水平