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浙商研究 ||“十一”美在江苏特辑六（苏中篇）

浙商证券研究所 · 公众号 · 证券 · 2024-10-05 20:00

正文

山河披锦绣，盛世写华章。这个假期，面对往日的忙碌，请轻轻按下暂停键，抽出温馨时光，陪伴家人朋友，停驻匆匆步履，感受时代变革。继“美在浙江”系列后，这个国庆黄金周，浙商证券研究所邀您共赏丰美江苏，用研究匠心致敬初心，寻味优质公司，体会人文风情。“深耕江浙”，我们一直在路上。

江苏省2023年地区生产总值达12.82万亿元，居全国第二位，上市公司数量将近700家，是发挥“顶梁柱”作用的经济大省。同时，它又是著名的秀美水乡、制造天堂。在新时代浪潮之中，它积极探索新机遇，勇于创新求变，焕发灼灼生机。

丰美企业

“美在江苏”第六站我们来到苏中。2001年，南京、镇江从苏中板块调整为苏南板块，从此“苏中”专指扬泰通。虽然扬泰通与“苏中”画等号的历史很短，但三地在历史上堪称同根同源，南通、泰州都曾是扬州府的一部分。

近年来，苏中积极培育未来产业，加快形成新质生产力，国际文旅名城扬州市举全市之力推动航空产业和低空经济高质量发展；泰州已经形成了以大健康产业体系，海工装备和高技术船舶、汽车零部件和精密制造、化工及新材料、光伏和锂电为主的“1+4”主导产业；南通聚力发展船舶海工、高端纺织、新一代信息技术、新材料、高端装备、新能源六大千亿级产业集群。同根同源、美美与共，浙商研究为您解读上市企业中的“苏中”力量。

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分享首席

机械、国防、汽车领域10次新财富最佳分析师（2次第一名、4次前三名）。

机械行业8次新财富最佳分析师（2次第一、5次前三），多次获水晶球、金牛奖前三名。

亚星锚链（601890.SH）

#重点推荐&三年一倍股

No.1

公司亮点

船舶海工周期向上，夯实基本盘；漂浮式风电、矿用链积极拓展，打开成长空间。

No.2

首席观点

1、船舶行业：换船周期+环保制约促造船业订单爆发，行业进入中期景气上升期。公司积极进行品类拓展，2023年推出船用铸钢件（如锚）。公司在船舶行业业绩弹性来源于船用链需求提升和品类拓展。

2、漂浮式风电：世界上80%以上海风资源位于水深超过60米的深远海区域，漂浮式风电是未来海风发展的大势所趋。据全球风能理事会统计预估，2030年新增装机容量将达6.254GW，2020-2025年漂浮式风电新增装机CAGR约105%，2026-2030年漂浮式风电新增装机CAGR约60%。根据我们测算，2030年漂浮式风电新增装机容量对应当年系泊链新增市场空间超100亿。目前漂浮式风电行业处于商业化前期，2026年有望进入商业化时期。

3、矿用链：应用于煤矿开采刮板式输送机、转载机等传动链，具备极强耗材属性。目前年均近20亿市场空间主要被德国蒂勒等海外企业占据。公司已中标国家能源、中国神华等多个矿用链订单，有望受益矿用链国产替代。

No.3

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No.4

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《亚星锚链：业绩预告超预期；船舶海工、漂浮式风电、矿用链“三箭齐发”》20240130

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东华测试（300354.SZ）

No.1

公司亮点

结构力学性能测试龙头，多业务协同发展高成长可期。

No.2

首席观点

公司2023Q4业绩受订单确收节奏影响，2024年以来递延项目逐步确认收入，上半年业绩快速增长。

公司在结构力学性能测试领域龙头地位稳固，国产替代趋势加速，随着特殊行业需求逐步恢复，主业稳健增长。

人形机器人前景广阔，公司六维力传感器技术国内领先，长期有望贡献业绩增量。

No.3

关联研报

《东华测试：结构力学性能测试龙头，多业务协同发展高成长可期》20240331

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通信行业资深专家，7年信通院工作经历。2017年新财富第二名，2023年上证报评选第五名。

中天科技（600522.SH）

No.1

公司亮点

以光通信及电网业务为基，积极打造海风光储第二增长点。

No.2

首席观点

我们认为：公司光通信业务稳定，电网资本开支增长提升电力业务景气度，海洋能源在手订单充足，国内海风向深远海方向发展，前景广阔。

No.3

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《中天科技：业绩短期承压，海风业务有望好转》20240901

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2023年新财富入围团队、2019年新财富第五名，2023年金麒麟第一名、证券分析师未来之星、上证报评选第二名。

通富微电（002156.SZ）

No.1

公司亮点

国产先进封装主力军，深度绑定AMD，受益于AI PC。

No.2

首席观点

公司随着大客户AMD在CPU + GPU + FPGA + AI全方位的发展、及向5G、数据中心和汽车市场上的进一步迈进，公司业绩有望领先修复。同时，公司大力投资 2.5D/3D 等先进封装研发，积极拉通Chiplet市场化应用，重点布局高成长性领域，业绩有望持续向上突破。

No.3

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《通富微电：受益AMD新品升级》 20231211

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2021年新财富入围、2021年水晶球第四名。

扬农化工（600486.SH）

No.1

公司亮点

国内综合性农药龙头，项目推进叠加创制药开发助力未来发展。

No.2

首席观点

1、辽宁葫芦岛一期项目加速推进，一阶段项目已进入试生产，二阶段项目已进入机电安装阶段，该项目将进一步优化公司产品布局，形成新的业绩增长点。

2、公司背靠巨头先正达集团，以植保研究院为平台，促进南北两个基地、两个团队深度融合，目前正全力推进 1631 商业化进程和创制新药的研究，多个化合物取得新进展。

No.3

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《扬农化工：景气低迷Q2业绩继续承压，持续创新打造未来核心驱动力》20240828

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8年电力设备新能源行业研究经验，2023年Wind第一名，2019年水晶球第二名。

林洋能源（601222.SH）

No.1

公司亮点

低估值高股息，智能电表+新能源+储能协同增长。

No.2

首席观点

1、智能电表板块：公司国内中标持续增长，全球化布局加快突破，有望受益于全球电网数字化投资加速。

2、新能源板块：公司加快建设并网，发电及BT业务有望持续稳增长。

3、储能：公司盈利能力领先同行，打通上下游产业链，积极布局海外储能，有望实现快速增长。

No.3

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《林洋能源：业绩符合预期，智能+新能源+储能三大板块协同推进》20240828

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17年消费品行业研究经验，12次新财富最佳分析师（3次第一名、9次前三名），福布斯中国最佳分析师50强。

2015-2019、2021-2023年新财富团队核心成员，7年消费品行业研究经验。

罗莱生活（002293.SZ）

No.1

公司亮点

高端家纺龙头，国内业务重视渠道健康发展，海外业务下半年有望环比修复。

No.2

首席观点

公司2024H1受到内需压力及海外房地产需求波动影响业绩有一定波动，但持续国内业务积极促进经销商库存健康化，海外业务也在经历了一年波动后有望逐渐修复，同时高分红属性仍在，期待2025年业绩重回增长轨道。

No.3

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《罗莱生活：家纺主业战略性收缩库存，家具业务仍待拐点》20240902

丰美苏中

江苏的秀美，在不绝的诗歌里，在迷人的画卷中。我们精心梳理了多处人文风物，奉上定制攻略，国庆带您领略江苏的别样景致。

扬州瘦西湖

瘦西湖为我国湖上园林的代表，古典园林群融南秀北雄于一体，组合巧妙，错落有致，有“园林之盛，甲于天下”之誉。

路线参考：

长堤春柳-徐园-小金山-钓鱼台-五亭桥-白塔-法海寺-熙春台-二十四桥

时长参考：3h

（文字&图片来源：瘦西湖公众号）

扬州大明寺

游人若论登临美,须作淮东第一观。大明寺是中国十大古刹之一，登上栖灵塔远眺，俯瞰瘦西湖畔碧水悠悠；在钟楼撞钟祈福，钟声入云，福愿绵绵；在卧龙殿赏“鉴真东渡禅茶秀”，看鉴真大师不忘初心，六次东渡的历史场景，对话千年扬州。

路线参考：

天王殿-大雄宝殿-鼓楼-钟楼-栖灵塔-藏经楼-鉴真纪念堂-欧阳祠-平山堂-乾隆御碑-方亭-美泉亭-船厅-第五泉-康熙御碑

时长参考：2h

（文字&图片来源：瘦西湖公众号）

苏中美食

扬州炒饭、三丁包子、牛皮糖、高邮咸鸭蛋、烫干丝、黄桥烧饼等。

丰美沃土

江苏的精美，在于不负期待，奋勇向前。今年全国两会期间，习近平总书记对江苏殷切嘱托，指引江苏“坚定信心、鼓足干劲、勇挑大梁，为全国大局作出更大贡献”。江苏坚决扛起责任，以全省之力加快打造发展新质生产力的重要阵地，扎实稳健推进中国式现代化江苏新实践。

浙商证券坚持不懈扎根江浙大地，探索产业发展规律，感受企业改革脉动，擦亮“深耕江浙”的金色名片，做好江浙地区公司最高效、最快速、最紧密的跟踪，传递有深度、有厚度、有广度的投资价值，贡献别样的投研力量。

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