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自2014年以来，券商资产管理业务的总规模每年都以将近50%的速度保持增长，直到今年二季度最新数据出炉，总规模减少6739.66亿元，这是近三年来首次出现负增长。其中，通道业务实质性下降了6193.78亿元。
一家具备公募基金资格的券商资管公司总经理表示：“通道业务已经到顶了，按净资本计提特定风险资本准备，每家券商能做多大规模都有上限。未来回归主动管理，将绝对收益带入公募基金，另外资产证券化仍是一片蓝海。”
目前，获得公募基金管理资格的12家券商，纷纷发行新基金，已完成发行的券商系公募基金产品规模超过1300亿，近期还有长江优享货币、中银证券瑞丰、财通资管鑫逸等在发行中。
说起通道业务，最巅峰的时刻过去了。
券商资管迈过10万亿大关，是在2015年上半年。当时券商全行业资管规模从2014年末的7.95万亿，增长了28.95%，到2015年二季末总规模就达到了10.25万亿，通道业务的占比达到了87.39%。
银信合作受阻，给银证合作腾挪了空间，造就了券商的通道业务，从此券商资管规模一再攀升，连续保持将近50%的增长速度。
券商中国记者统计，2015年末券商资管总规模是11.89万亿，比2014年末增长了49.69%，其中通道业务同比增长40.03%；2016年末券商资管总规模已达到17.58万亿，比2015年末又增长了47.78%，其中通道业务同比增长44.57%。
而今年一季度末，总规模达到18.77万亿，是近几年来券商资管规模的高峰，通道业务占了85.58%。
不过进入2017年二季度，去通道带来实质性的效果，券商资管规模一改过去高增长的趋势，近几年来首次出现负增长。
其实“影子银行”早就备受诟病，自去年开始，监管新政要求券商提高了通道业务风险资本准备金，非标资产重回信托通道，监管层拟统一大资管监管标准等，这都对通道业务大为不利。
通道业务的实质性缩水，只不过来得晚了点。中国证券投资基金业协会公布的最新数据显示，今年二季度末，券商资管总规模减少6739.66亿元，其中代表通道业务的券商定向资管计划收缩最为明显，二季度减少了6193.78亿元，而同为通道业务的基金子公司专户更狂降1.32万亿。
占据券商资管规模85%左右的通道业务还将继续收缩，因为游戏规则改变了。
第一个规则是：《证券公司风险控制指标管理办法》新规实施之后，要求投资非标资产的定向资管计划需按0.9%的比例计提特定风险资本准备，其他定向资管计划按0.5%计提。
通道业务都是定向资管计划，投向大部分是非标资产，这给通道业务规模过大的券商带来巨大的净资本压力。券商资管子公司的净资本太少，母公司可以注资或用担保的方式增加子公司净资本，但远远不能支撑动辄几千亿的通道业务规模。
第二个规则是：根据证监会7月6日发布实施修订后的《证券公司分类监管规定（2017年修订）》及地方证监局制定的《2017年证券公司分类评价工作底稿》，其中有一条关于券商资管业务收入的加分项——“证券公司上一年度资产管理业务收入位于行业前 5名、前10名、前20名的，分别加2分、1分、0.5分”。
券商资管业务收入的计算公式是：资产管理业务净收入-资管业务月均受托资金×万分之五。
这意味着，如果券商资管月均受托资金（即资管规模）够大，而且大部分的通道业务收费费率低于万分之五，那通道业务就相当于减分项。
据了解，通道业务在竞争过度的情况下就是赚规模赚吆喝不赚钱，部分券商还能维持千分之一左右的收费，而大多数中小券商、以及基金子公司的通道费早就低于万分之五。
因此，多家券商资管负责人向记者表示，通道业务规模已经到顶了，按净资本计提特定风险资本准备，每家券商能做多大规模都有上限，何况收费太低赚不了钱还要扣分。
如果说通道业务走下坡路已是毋庸置疑的趋势，那么券商资管未来发展的业务空间在哪里？
近几年，券商资管普遍认为有一类业务仍有巨大发展空间，那就是投行资管。投行资管模式，包括定增、新三板投资、员工持股计划、资产证券化等。
