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市场有望创出近期新高！

量化先行者 · 公众号 · · 2024-04-07 18:18

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关注微信公众号，回复 【戴维斯双击】 、 【净利润断层】 、 【沪深300增强】 查看持仓明细；回复【 机构业绩增强基准 】可查看公募基金平均配置情况。

摘要

1.市场处于震荡格局。当前市场处于底部的强势反弹阶段，关于反弹的幅度和时间，我们建议使用均线系统进行控制风险，参照历史上几次大底后第一轮反弹的情景，建议参考20日均线进行控制风险，也就是在指数位于20日均线之上时，反弹有望延续，当前指数多条均线汇聚，距离前期高点一步之遥，有望创出新高；

2. 权益基金本周小幅上调大盘股票仓位。其中在电子、计算机、传媒、通信、房地产等行业的仓位下降，在医药、农林牧渔、机械、基础化工、电力设备等行业的仓位提升；

3. 沪深300增强本周超额基准1.10 % ，本年累计超额收益3.26%；戴维斯双击本周超额基准0.07 %，本年累计绝对收益6.08 %；净利润断层本周超额基准-1.79 % ，本年累计绝对收益-3.66% 。

市场有望创出近期新高！

市场整体（wind全A指数） ：震荡格局

估值水平（wind全A指数） ：较低水平

仓位建议 ：80%

市场大势： 择时体系信号显示，均线距离0.04%，距离绝对值小于3%，进入震荡格局，最为关键的观察变量在于市场风险偏好的度量。宏观层面，下周处于中美关键宏观数据的发布时点，对市场的风险偏好或有一定的压制。技术指标上，当前市场处于底部的强势反弹阶段，关于反弹的幅度和时间，我们建议使用均线系统进行控制风险，参照历史上几次大底后第一轮反弹的情景，建议参考20日均线进行控制风险，也就是在指数位于20日均线之上时，反弹有望延续，当前指数多条均线汇聚，距离前期高点一步之遥，有望创出新高。

行业配置： 进入4月份，我们的行业配置模型继续持有困境反转板块，推荐消费电子和证券；此外TWOBETA模型4月开始推荐科技板块。当前行业建议继续关注消费电子和证券以及TMT。

两周前周报(20240324)认为：“当前市场进入底部的强势反弹阶段，关于反弹的幅度和时间，我们建议使用均线系统进行控制风险，参照历史上几次大底后第一轮反弹的情景，建议参考20日均线进行控制风险，也就是在20日均线未跌破之前，反弹有望延续。”上周(20240401-20240403)市场整体上行，wind全A全周上涨0.99%，市值维度上，上周代表小市值股票的国证2000上涨0.65%，中盘股中证500上涨 1.67%，沪深300上涨0.86%，上证50上涨0.63%;上周中信一级行业中，有色金属和基础化工表现最强，有色金属大涨6.68%；计算机和国防军工表现最差，计算机下跌2.73%。上周成交活跃度上，有色金属和钢铁资金流入明显。

从择时体系来看，我们定义的用来区别市场整体环境的wind全A长期均线（120日）和短期均线（20日）的距离继续减小，最新数据显示20日线收于4473，120日线收于4471点，短期均线位于长线均线之上，两线距离由之前的-0.38%变化至0.04%，绝对距离小于3%，市场处于震荡格局。

市场处于震荡格局，最为关键的观察变量在于市场风险偏好的度量。宏观层面，下周处于中美关键宏观数据的发布时点，对市场的风险偏好或有一定的压制。技术指标上，当前市场处于底部的强势反弹阶段，关于反弹的幅度和时间，我们建议使用均线系统进行控制风险，参照历史上几次大底后第一轮反弹的情景，建议参考20日均线进行控制风险，也就是在指数位于20日均线之上时，反弹有望延续，当前指数距离前期高点一步之遥，有望创出新高。

配置方向上，我们的行业配置模型显示，进入4月份，我们的行业配置模型继续持有困境反转板块，推荐消费电子和证券；此外TWOBETA模型4月开始推荐科技板块。当前行业建议继续关注消费电子和证券以及TMT。

从估值指标来看， wind全A指数PE位于20分位点以内，属于较低水平，PB位于5分位点附近，属于极低水平，结合短期趋势判断，根据我们的仓位管理模型，当前以wind全A为股票配置主体的绝对收益产品建议仓位80%。

择时体系信号显示，均线距离0.04%，距离绝对值小于3%，进入震荡格局，最为关键的观察变量在于市场风险偏好的度量。宏观层面，下周处于中美关键宏观数据的发布时点，对市场的风险偏好或有一定的压制。技术指标上，当前市场处于底部的强势反弹阶段，关于反弹的幅度和时间，我们建议使用均线系统进行控制风险，参照历史上几次大底后第一轮反弹的情景，建议参考20日均线进行控制风险，也就是在指数位于20日均线之上时，反弹有望延续，当前指数距离前期高点一步之遥，有望创出新高。我们的行业配置模型显示，进入4月份，我们的行业配置模型继续持有困境反转板块，推荐消费电子和证券；此外TWOBETA模型4月开始推荐科技板块。当前行业建议继续关注消费电子和证券以及TMT。

权益基金本周小幅上调大盘股票仓位

公募基金最新配置信息

以Wind基金分类为基础，我们分析了普通股票型基金与偏股混合型基金两类公募基金的平均配置情况。

截止2024-04-03日，普通股票型基金仓位中位数为84.5%，相比上周估计值下降0.2%，偏股混合型基金仓位中位数为80.0%，相比上周估计值上升0.4%。上周普通股票型基金与偏股混合型基金在市场大盘组合估计仓位值分别上升0.3%和上升0.2%，在市场小盘组合估计仓位值分别下降0.4%和上升0.2%。普通股票型基金和偏股混合型基金当前仓位估计值在2016年以来仓位估计值序列中的分位点分别为5.2%和8.4% 。

公募基金最新行业配置估计数据如下表所示：

公募基金最新行业配置在2016年以来排序分位点如下表所示：

以中信一级行业分类作为股票行业划分依据，截止2024-04-03日公募基金在电子、医药、电力设备、食品饮料、机械等行业有着较高的配置权重。本周（2024-04-01~2024-04-03）偏股投资型基金在电子、计算机、传媒、通信、房地产等行业的仓位下降，在医药、农林牧渔、机械、基础化工、电力设备等行业的仓位提升。

沪深300增强本周超额基准1.10%

戴维斯双击组合

策略简述

戴维斯双击即指以较低的市盈率买入具有成长潜力的股票，待成长性显现、市盈率相应提高后卖出，获得乘数效应的收益，即EPS和PE的“双击”。策略在2010-2017年回测期内实现了26.45%的年化收益，超额基准21.08%。

今年以来，策略累计绝对收益6.08%，超额中证500指数7.08%，本周策略超额中证500指数0.07%。本期组合于2023-10-23日开盘调仓，截至2024-04-03日，本期组合超额基准指数9.47%。

净利润断层策略

策略简述

净利润断层策略是基本面与技术面共振双击下的选股模式，其核心有两点：“净利润”，

指净利润惊喜，也是通常意义上的业绩超预期；“断层”，指盈余公告后的首个交易日股价出现一个明显的向上跳空行为，该跳空通常代表市场对盈余报告的认可程度以及市场情绪。我们每期筛出过去两个月业绩预告和正式财报满足超预期事件的股票样本，按照盈余公告日跳空幅度排序前50的股票等权构建组合。

策略在2010年至今取得了年化28.84%的收益，年化超额基准27.57%。本年组合累计绝对收益-3.66%，超额基准指数-2.65%，本周超额收益-1.79%。

沪深300增强组合

策略简述

根据对优秀基金的归因，投资者的偏好可以分为：GARP 型，成长型以及价值型。GARP型投资者希望以相对低的价格买入盈利能力强、成长潜力稳定的公司。以PB与ROE的分位数之差构建PBROE因子，寻找估值低并且盈利能力强的股票；以PE与增速的分位数之差构建PEG因子，寻找价值被低估且拥有可靠的成长潜力的公司。

基于投资者偏好因子构建增强沪深300组合，历史回测超额收益稳定。本年组合相对沪深300指数超额收益为3.26%；本周超额收益为1.10%；本月超额收益为1.10%。

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注：文中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。

证券研究报告

《天风证券-金工定期报告-市场有望创出近期新高！》

对外发布时间

2024年04月07日

风险提示：市场环境变动风险，模型基于历史数据。

本报告分析师

吴先兴 SAC 执业证书编号：S1110516120001

证券研究报告

《天风证券-金工定期报告-基金风格配置监控周报：权益基金本周小幅上调大盘股票仓位》

对外发布时间

2024年04月07日

风险提示：基金仓位数据根据基金仓位估计模型测算得出，存在失效的风险；市场风格变化风险。

本报告分析师

吴先兴 SAC 执业证书编号：S1110516120001

韩乾 SAC 执业证书编号：S1110522100001

证券研究报告

《天风证券-金工定期报告-沪深300增强本周超额基准1.10% 》

对外发布时间

2024年04月07日

风险提示：模型基于历史数据，存在失效的风险；市场风格变化风险。

本报告分析师

吴先兴 SAC 执业证书编号：S1110516120001

姚远超 SAC 执业证书编号： S1110523070007

报告发布机构

天风证券股份有限公司

（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）

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