一年前，马云在云栖大会上提出了新零售概念，一年来，新零售的实践和讨论已不计其数，而当互联网不断为商业领域及各个行业带去冲击及变革后，新零售再站风口之时，发生改变的可能是整个供应链。也只有把新零售、新制造、新金融等放在一起看，才能理解新零售到底会引发怎样的变化。
与此同时，新技术的驱动从一个本质角度印证了新零售的未来，数据成了最重要的生产资料，算法成了未来最重要的流水线。还有很重要的一点在于，过去一年，由于中产阶级的崛起，我们处在了消费升级的历史进程中，这为新零售的不断创新和落地创造了更广阔的空间。今天为大家梳理了整个新零售行业的投资策略，从实体零售，到家电，再到纺织服装。
那么映射到资本市场，我们看到的现象是：
海外市场：过去十年美国市场最大变化就是电商对于传统零售行业的代替。亚马逊过去十年增长的市值基本上来自于梅西百货，Nordstrom百货，百思买，JcPenny等这些传统零售企业被消灭的市值。2016年美国有4000家实体零售店关门，零售行业也裁员超过5万人。
然而就当大家认为亚马逊将继续在互联网购买上高歌猛进的时候，我们却发现亚马逊收购了线下精品超市Whole Foods。这一时间点恰好和阿里开始拓展线下零售实体店几乎一致。Whole Foods打的核心招牌就是有机（organic）。从生鲜类的有机蔬果、有机肉禽、有机豆制品、有机乳饮料等，到有机食用油、有机坚果、有机薯片、有机巧克力之类的零食，乃至有机洗发水、有机肥皂、有机盆栽等等日用品，其自有品牌365也不像一般的大卖场廉价自有品牌，仿佛贴上了有机两个字，定位已是高人一筹。从此之后，亚马逊也将更多战略投入放在线下实体零售环节。
国内市场：自 9 月中旬以来，行业在永辉和苏宁两大龙头领涨之下，表现活跃，连续大幅跑赢大盘，步步高、家家悦、王府井、 天虹等代表性零售个股均有 10%左右涨幅，而阿里参股 10%的新华都更是连续 6 个交易日涨停。十一黄金周，线上线下联动构成消费新趋势。数据上，全国百家重点大型零售企业零售额同比增长 4.1%，增速同比提升 4.4 个百分点，其中 58 家企业零售额实现同比正增长，消费者信心指数持续抬升，叠加社零与 50 家、百家数据印证消费复苏。
其中，无人零售概念则可更早地追溯赘到去年年底底，近一年的时间，式各异的无人零售店出现在线下，首先是亚马逊的 Amazon GO 和阿里的淘咖啡带动了行业的先潮，紧接着今年 6 月在上海出现了国内第一家 24 小时无人便利店“缤果盒子”；宗庆后随后宣布要在三年内开十万家、十年内开百万家无人便利店的计划；传统便利店巨头罗森、7-11等也纷纷开始尝试布局无人零售... ...所涉及到的扫描支付乃至免支付等任意一种形式都在将传统零售的模式向新零售形态推进，而一旦技术成熟，“拿完即走”的 无人零售将马上实现弯道超车。
在同一时间，无人零售概念及技术带动的趋势还表现现在所谓人工智能植入到的下一阶段的IT发展层面。比如以AlphaGo 为代表的人工智能，即软件算法在 IT 领域带来的性能提升显得越来越重要，传统靠硬件性能提升的模式已成为过去时。人工智能芯片不断进化下的 AI 算法效率也在大幅提升。“人工智能+”时代紧抱新零售的风口呼啸而来。
在此背景下，进一步聚焦A股市场，根据最近的10月9日至10月13日申万商贸行情数据的统计，申万商贸指数一周内上涨 3.83%，连续六周大幅跑赢上证综指2.59 个百分点， 板块表现居所有板块第 4 位，环比上升 9 位。其中，家用电器（+5.8%）、医药生物（+4.3%）、食品饮料（+4.2%）等与新零售紧密关联的细分领域涨幅居前。另一组来自海通的批零指数则在一周内上涨 5.13%，子板块中，百货上涨 2.57%，超市上涨 10.1%，专业市场略涨 0.05%，专业专卖上涨 8.57%。
看起来，数据持续印证着消费的回暖，以及新零售风暴的再度回归。
对标A股市场，以下是不可错过的投资策略及对应标的：
传统零售及电商
海通证券汪立亭：把握超额收益机会，坚定推荐转型龙头。
在产业变革加速期，唯有新的有核心竞争力的龙头，才有机会整合资源， 获取市场份额，持续价值成长；而对传统零售公司而言，唯有打破机制桎梏，彻底变革 而后创新才能迎来新机会，否则必将加速失去市场。 同时，未来三年将是零售产业新竞争格局加速形成的阶段，大量的新业态新服务新模式正在涌现，这将孕育出存在于一二级市场的更多优质投资标的。
当前时点，我们继续坚定推荐主线：
1.坚定首选转型龙头——永辉超市和苏宁云商。
永辉超市（601933）：立足当前竞争格局，公司面临足够大的市场空间，护城河足够深，面向未来的战略、创新与执行力足够强，治理激励结构和制度安排足够好，其正处于收入成长提速、净利率&ROE 提升、现金流加速创造的价值成长新阶段，且持续性与稳定性强，也值得给予估值溢价。
苏宁云商（002024）：基于边际改善和市场份额提升逻辑推荐的龙头标的。公司已迎来市场高度的关注与认可，正面临市场格局与自身改善叠加的成长新机遇，也是同时具备线上线下优质资源的龙头企业，其在当前新零售竞争格局中已具领先之机。
2.绩优价值的综合性或百货龙头。
天虹股份（002419）：转型创新上走在百货业同行前列，2011 年以来围绕内容与渠道转型、数字化，强化自身经营优势，积极推出多种创新业态。 新零售大势下，不乏在大势之下厚积薄发。
3.滞涨但业绩有明显改善的个股。
青岛金王（002094）： 公司 2017 上半年收入增 88%，扣非净利增 70.3%，且均较 2017 一季度提速，当前对 应 2017 年 PE 仅 16 倍，扣非 PE 仅 24 倍，重视超跌修复机会。
招商许荣聪：除首选永辉、苏宁外，零售板块还有的买。
另一组来自海通的批零指数则在一周内上涨 5.13%，子板块中，百货上涨 2.57%，超市上涨 10.1%，专业市场略涨 0.05%，专业专卖上涨 8.57%。A 股 51 只重点零售上市公司（剔 除苏宁）2017H1 营收同比增长 5.3%，延续去年下半年以来复苏态势；净利润 同比增长 10.9%，主要来自于收入增长和费用率下降，两者分别贡献 5.1%和 3.9%，扣非净利润同比增长 22.5%。各细分行业运营状况均有明显改善，龙头优势尽显。百货行业复苏明显、超市行业分化持续、黄金珠宝充分受益于中高端消费回暖。
而更加值得注意的是，居民消费能力增长+地产销售回落对可选消费挤出效应的减弱将助力社会零售增速持续改善，加之电商增速放缓，给线下更大空间。未来潜的包括国企改革、巨头的新零售布局持续进行、基于价值重估的举牌、CPI 回暖等等在内的催化剂进一步加速零售板块四季度超额收益行情
除了首选新零售布局领先、同店改善超预期的行业龙头：永辉超市、天虹股份、王府井，以及拐点显现的苏宁云商外，推荐重点关注标的：
重庆百货（600729）：国企改革催化下，预计混改行情将升温；
宏辉果蔬（603336）：进入电商渠道后弹性较大的稀缺标的。
广发证券洪涛：阿里入股新华都， 关注BAT 等巨头的资源争夺
自去年 11 月以来，阿里巴巴在商超生鲜领域布局不断，近期大动作战略入股新华都，控股股东新华都集团以 8 元/股（停牌前收盘价 8.11 元）、总价 5.48 亿元，向阿里巴巴成都及其一致行动人杭州瀚云转让 10%股权，双方拟资源互补，共享各自供应链优势，对接阿里巴巴集团的电商资源，并共同设立福建新盒网络科技公司，于福建省范 围内投资开设和经营创新门店。
其次，在资源竞争上，近期 BAT 等巨头进入行业争夺资源，也是线下实体资源进一步被看好的例证，因此建议重点关注区域网点密集、具备互联网巨头改造空间的公司：
步步高（002251）、家家悦（603708）、红旗连锁（002697）
关注阿里此前已战略入股的：三江购物（601116）、百联股份（600827）、华联综超（600361）、中百集团（000759）
家电
东方财富马建华：看好新零售风口上电商渠道对家电产品销售的促进作用
随着互联网与实体的融合程度不断提高以及新零售趋势增强，越来越多的家电企业选择线上线下相结合的销售模式。今年国庆假期期间，据奥维云网数据显示，9月27日-10月3日期间，京东和天猫的家电销售整体增幅区间30%-50%。部分家电品牌通过线上电商促销、推广吸引消费者在线下门店进行体验促进其产品销售，据天猫大数据显示，国庆假期第一、第二天，格力、海尔、美的等品牌销售额分别实现同比增长400%、150%和100%。新零售风口已至，家电企业将线上线下联动模式作为创新销售模式的突破口，有望促进线下家电消费。
消费升级对家电行业整体的影响依旧持续，在智能化和高端化的消费趋势下，家电产品均价提升有较大的可能性；基于国庆期间家电线下的销售情况，我们认为“双十一”仍有看点。
建议关注业绩良好、增长稳健的公司：格力电器（000651）、美的集团（000333）、青岛海尔（600690）和老板电器（002508），同时可关注增长潜力较大的飞科电器（603868）、奥佳华（002614）。
纺织
招商证券孙妤：传统品牌积极拥抱新零售，季报期坚守优质龙头
根据易观监测数据，2017年二季度中国网上零售市场规模达 15917 亿元人民币，同比增长 31.2%；其中网上零售 B2C 市场交易规模为 8605 亿元人民币，同比增长 32%。天猫在网上零售 B2C 市场交易规模占比过半，其通过渠道升级大力发展移动端高效触达并扩展目标人群，在大数据驱动下进行精准营销，角色从渠道商转变为新零售生态下的商业基础设施提供和服务商。此外，国内电商渠道渐成为奢饰品品牌商或渠道商争夺的热点。LVMH 上线 24Sevres.com 平台，销售范围包括中国大陆地区，Céline 也将在年底推 出在线购物平台；Prada 将于今年第三季度在中国官网开放在线购物功能。
而国内电商，寺库网近期在纳斯达克上市，成为国内首家上市的奢饰品电商平台；阿里、京东也凭借自身的规模以及流量优势，在紧锣密鼓的与各大奢侈 品牌、海外奢侈电商展开合作。国庆黄金周期间重点百家零售额同比增长 4.1%，其中服饰同比增长 7.8%，较去年黄金周提升 6.9PCTs。8 月份 200 家服饰销售总额同比增长 11.1%，年内首次实现双位数增长。
考虑到即将进入三季报披露期及双十一 销售旺季，着重把握两条主线：
1.主线一：以 Q4 电商销售旺季为催化背景：
跨境通 （002640）：在减持期股价震荡阶段参考18元底价，在底部为明年布局，对应明年市盈率21倍估值；
开润股份（300577）和海澜之家（600398）：把握绝对收益机会。
2.主线二：把握复苏子行业龙头估值切换的修复：
歌力思（603808）：集团化发展推进顺利，主品牌同店增长拉动复苏，且通过资源 输出，收购的海外品牌内生运营基础这扎实，协同性尽显，18PE22X；
太平鸟（603877）：存货跌价计提峰值已过，明年在低基数作用下，实现股权激励目标净 利润增长 44%的概率较大，18PE21X，可 Q4 把握估值切换行情；
九牧王（601566）：公司零售转型初见成效，发展稳健，且现金流充裕，分红率高，现价与员 工持股价相当，18PE 16X。
人工智能
招商证券刘泽晶：无人零售将为 IT 产业带来催化效应
根据对无人零售背后技术体系的剖析，主要包含三类：一是生物特征识别；二是商品识别；三是目标检测和追踪。 我们认为在这一过程中，应该重点关注 RFID 和人脸识别技术。
东方网力（300367）：国内安防领域的视频大数据龙头，外延拓展覆盖行业和产品，有望成为国 内“人工智能+安防”龙头。
思创医惠（300078）：智慧医疗平台受益于分级诊疗政策加速推进，医疗耗材与物联网结合切中刚需，有望放量。与 IBM Waston 布局智能辅助诊断。
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