【华创金工周报】机构仓位出现拐点，上涨信号仍需确认（20190325-20190329）

华创金工 · 公众号 · · 2019-03-31 15:51

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【华创金工】 机构仓位出现拐点，上涨信号仍需确认

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本周观点

上周我们给出了保持谨慎，市场的整体趋势并不明朗的观点。本周五前，大盘曾一度下跌至 2987 点，随后周五在消息面与基本面双重刺激下，完成了几乎与前几个交易日的下跌相持平的反弹，上证综指周度收跌 0.43%。其中上证 50指数、沪深 300 指数反弹已经到了调整平台的区间上沿，而深证成指、中证500 等其他宽基指数反弹亦接近平台上沿。从中信一级行业来看，上周我们推荐了电子元器件、食品饮料、农林牧渔、通信、传媒，其中食品饮料、农林牧渔涨幅位列 29 个行业前三。

从价能的表现来看，市场先抑后扬，做多情绪依旧不减；但是从量能的表现上看，各大宽基指数与中信一级行业指数依旧处于缩量的状态，虽然周五的成交量相比于之前几个交易日有所放量，但是后续的上行依旧需要持续温和放量佐证。仓位监控角度，基金在本周结束总仓位四周连降，股票型基金总仓位为85.02%，相较于上周增加 53 个 bps。而我们同时监控的先行者基金（行业能力配置强）的股票型基金，相较于上周总仓位更是增加了 101 个 bps，这说明机构改变了之前单边减仓的思维，开始在目前市场上加仓，尤其可能在本周下跌过程中加仓。结合以上数据，我们认为，总仓位结束四周连降，量价共振看多仍需确认，建议耐心等待做多信号的出现。

下周推荐行业为：电子元器件、食品饮料、农林牧渔、国防军工、餐饮旅游。

择时系统HCTiming

从价量共振 HCTiming 模型的表现来看，绝大多数宽基指数与中信一级行业指数依旧受制于量能的背离，保持空仓信号，市场的整体趋势仍不明朗。
中信一级行业目前只剩交通运输、餐饮旅游两个行业出现看多信号。

量能背离继续,仍需保持谨慎。

恐慌指数 HCVIX

我们根据中证指数有限公司上证 50ETF 波动率指数 ( 中国波指 iVIX) 算法（目前已经暂停发布），发布了 HCVIX ，与已发布 iVIX 相关系数达到 99.2% 。
经过计算：本周开始 HCVIX 一路下行，到周五反转向上，截止周五已达到 24.55 ，提示市场恐慌程度反转。

仓位角度

本周股票型基金（股票型基金与偏股混合型基金，下同）总仓位为 85.02%，相较于上周增加 53 个 bps，混合型基金（灵活配置型基金与平衡型基金，下同）总仓位为 55.88%，相较于上周减少 56 个 bps。
目前股票型基金重仓的前五个行业为：食品饮料（11.02%）、电子元器件（10.17%）、医药（9.23%）、银行（8.22%）、电力设备（7.60%）；仓位超低配前五个行业为：食品饮料（6.54%）、电子元器件（6.44%）、电力设备（5.69%）、农林牧渔（5.15%）、家电（4.48%）。
混合型基金重仓的前五个行业为：食品饮料（6.64%）、电子元器件（6.62%）、银行（6.28%）、电力设备（4.56%）、医药（4.52%）；仓位超低配前五个行业为：电子元器件（4.17%）、食品饮料（3.69%）、电力设备（3.30%）、农林牧渔（3.23%）、家电（2.95%）。
从超低配近两年分位数来看：股票型基金目前相较于历史，超配仓位近两年分位数最大的行业为农林牧渔、电力设备、银行、石油石化、汽车；混合型基金目前相较于历史，超配仓位近两年分位数最大的行业为：电子元器件、农林牧渔、电力设备、家电、汽车。
周度仓位增加最多的行业为：电子元器件、食品饮料、农林牧渔、国防军工、餐饮旅游。

形态角度 HCGraph

一、形态识别系列本周组合表现一览
双底形态：本周双底形态组合下跌-2.08%，同期上证综指涨幅-0.43%，本周组合相对上证综指跑赢-1.65 个百分点。 2019 年 1 月 1 日至今，组合累计上涨 33.67%，上涨综指累计涨幅 23.93%，跑赢上涨综指指数 9.73 个百分点。
杯柄形态：本周杯柄形态组合下跌-0.87%，同期上证综指涨幅-0.43%，本周组合相对上证综指跑赢-0.43 个百分点。2019 年 1 月 1 日至今，组合累计上涨 33.05%，上涨综指累计涨幅 23.93%，跑赢上涨综指指数 9.12 个百分点。
二、双底形态本周表现
上周实现双底形态突破的 3 个股中，有 2 个跑赢上证综指，相对上证综指上周平均超额收益-0.58%。其中，表现最好的为八菱科技，上周涨幅为 9.12%，其次为新天然气，上周涨幅为 3.91%。

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