本周共单独公告19项评级调整，其中负面评级行动3项，评级调整理由均为业务受限、债券违约和业绩恶化。具体分析如下：
► 龙信建设：民营建筑施工企业。大公将发行人纳入评级观察名单，主要是因为江苏省住房和城乡建设厅于2017年3月7日发布《关于龙信建设集团有限公司的事故通报》称，17年3月4日，由龙信建设施工总承包、上海乔尚建筑机械租赁有限公司施工专业承包、安徽省建设监理有限公司监理的苏州工业园区澜溪苑六期工程工地发生一起起重伤害生产安全事故，设备产权单位苏州天荣机械工程有限公司（无安全生产许可证）的1名工人死亡。通报称，按照有关规定自3月7日起，龙信建设在江苏省内不得承揽新的工程项目。我们认为，公司建筑业务收入分布在全国18个省市自治区，区域分散化布局能够分散局部市场波动引起的风险。不过江苏省的业务收入占比长期处于40%左右，未来公司不得在江苏省内承揽新的工程项目或将导致业务收入大幅下滑。好在公司目前在手合同额较为充足，短期业绩应有所支撑。发行人目前存续债券仅16龙信建设CP001，将于2017年6月30日到期还本付息。
► 华盛江泉：民营钢铁企业。鹏元将发行人主体长期评级下调至C，评级展望稳定。2017年3月8日，华盛江泉发布公告称：根据中国证券登记结算有限责任公司上海分公司对“12江泉债”回售情况的统计，“12江泉债”回售金额为1.77亿元，兑付日为2017年3月13日。2017年3月13日晚，“12江泉债”主承销商东兴证券股份有限公司发布公告称：由于华盛江泉子公司临沂江鑫钢铁有限公司及关联方临沂烨华焦化有限公司于2015年3月12日起停产，尽管于2015年9月已部分复产，但因上述企业停产、整改和减少产能，导致华盛江泉出现巨额亏损，无法按时派发“12江泉债”回售本金。
► 珠海中富：公司3月10日发布公告，应于3月28日到期的12珠中富MTN1本息兑付存在不确定性，虽然大股东深圳市捷安德实业有限公司为其提供担保，但并未提供股东经营状况、财务情况及偿债实力，中诚信将公司主体评级由CC下调至C。公司经营状况持续很差，16年业绩预告净利润亏损5.5~6.5亿元之间，且资产负债率高，流动性压力大。
本周有14项评级关注行动，关注事项包括高管人员变动、新增借款较多、资产重组、业绩预亏、或有负债等。具体分析如下：
► 日照港：国有独资企业。大公关注到日照港集团于2017年3月9日发布《日照港集团有限公司关于一名董事涉嫌严重违纪接受组织审查的公告》称，日照港集团党委委员、副董事长、副总经理孔宪雷涉嫌严重违纪正接受组织审查。目前，日照港集团已暂停孔宪雷行使党委委员、副董事长、副总经理职务。日照港集团生产经营一切正常，该事件不影响日照港集团生产经营、财务状况及偿债能力。
► 晋煤：国内无烟煤龙头企业。公司于2017年1月24日发布风险提示公告称，晋煤集团2015年度归属于母公司所有者的净利润为负值，预计2016年度归属于母公司所有者的净利润仍将为负值，“16晋煤01”可能被暂停上市交易。联合对此表示关注。我们认为，16年四季度以来煤炭价格有所回升，晋煤集团亏损规模有所收窄。
► 山煤：山西省属煤炭集团，是国内大型煤炭经销企业。由于2016年业绩预亏，“11山煤债/山煤暂停”在上海证券交易所可能持续停牌。联合对此表示关注。我们认为，16年以来公司亏损额有所收窄，债务负担稳定。
► 中房地产：央企中交建下属房地产开发公司，项目主要位于重庆、长沙、苏州等二线城市。根据2017年3月6日中房地产发布公告称，截至2015年12月31日，中房地产经审计的净资产金额为29.71亿元；截至2016年12月31日，中房地产借款余额为71.96亿元；2017年2月末中房地产借款余额为100.58亿元；2017年2月末，中房地产累计新增借款金额28.62亿元，累计新增借款占2015年末净资产的比例为96.33%。联合对此表示关注。我们认为，16年发行人通过负债加大开发力度，前三季度存货增加40多亿元，同时账面货币资金增加30多亿元，短期流动性有所改善。
► 邵阳城投：2017年3月6日，根据三湘风纪网发布消息，公司党总支书记、董事长、总经理罗少林涉嫌严重违纪，目前正在接受组织调查，不能正常履行职务。鹏元对此表示关注，此前联合已就相同事宜给予关注。
► 力合股份：珠海市国资委下属上市公司，主要从事铝电解电容器生产销售和污水处理。根据2017年3月9日力合股份发布的公告称，截至2016年12月31日，公司2016年新增借款累计合计8.2亿元（包含公司公开发行3亿元公司债券，募集资金净额为2.96亿元)，较公司2015年末借款余额2.5亿元增加5.7亿元。经核算，公司2016年新增借款已超过2015年末经审计净资产7.76亿元的73.45%。（上述财务数据除2015年末净资产外均未经审计)。联合对此表示关注。我们认为，公司净资产规模偏小，债务负担上升较快不过债务资本比仍然保持在40%以下，总债务规模是含投资收益EBITDA的8倍，偿债压力尚可。本期债券由珠海华发集团担保，华发集团主业为城市运营和房地产开发，截至16年6月末，净资产420亿元，账面货币资金300.8亿元，担保效力较好。
► 潞安矿业：山西省五大省级煤企之一，公司发布16年业绩预亏公告，而公司13年以来持续亏损，13潞矿债01/潞01暂停和13潞矿债01/潞02暂停将继续停牌。联合对此表示关注。公司经营持续亏损且投资压力大，推动债务负担上升，而且扣除60亿元计入权益的永续债后债务资本比达到81%，净短债高达438亿元，债务负担和流动性压力都很重，本次公司并未公布16年亏损额，待年报披露后再进行跟踪。
► 哈电气：国有港交所上市公司，主要从事发电设备的生产销售及电站工程总承包业务，由于公司附属公司提供的风电机组未经用户验收合格交付使用，用户提交中材申请，最终17年3月7日双方达成和解，附属公司需给付6000万元，其中3月17日前给付1200万元，其余4月17日前一次性给付，联合对此表示关注。
► 经纬纺织、恒天集团：央企下属子公司，经纬纺织为恒天集团子公司，中融信托为经纬纺织子公司，由于中融信托全资子公司中融鼎新拟转让其全部持有的中融国富80%股权，挂牌价4亿元，扣除费用后将带来2.91亿元收益。目前经纬纺机不存在委托中融国富理财及为其提供担保的情况，中融国富也未占用经纬纺机资金。大公对此表示关注。截至16年末，中融国富资产、净资产分别为1.1亿元和0.63亿元，16年营业收入和营业利润分别为1.04亿元和0.68亿元，对公司影响不大。
► 中建材、巨石集团：中建材与中材集团重组完成工商变更登记，中材集团无偿划入中建材集团，中诚信对中建材集团及下属子公司表示关注。
► 山东金茂：民企，从事铝粉、氯碱化工、纺织、无氧铜杆的生产和销售。公司2017年3月10日发布对外担保事项公告，截至17年2月9日，公司为山东天圆铜业有限公司在渤海银行济南分行和中国农业银行东营东城支行的融资业务分别提供了不超过4900万元和不超过4800万元的连带保证担保。天圆铜业为山东省东营市中级人民法院17年2月7日发布的关于公开选任破产重整管理人所涉企业之一。天圆铜业相关债务重组及资产重组事项在相关各方的积极沟通下目前正按计划节奏推进并形成了初步的意向性解决方案，但具体最终实施方案尚未确定。相关银行目前尚未提起对天圆铜业的债务诉讼或者要求公司履行担保义务。新世纪对此表示关注。我们认为，发行人目前账面货币资金受限部分合计36.68亿元，实际能够动用的货币资金约20亿元，每年经营现金流净流入8亿元左右，本次关注涉及担保金额合计不超过9700万元，对公司影响比较有限。
► 华鑫置业：上海仪电控股（集团）公司全资控股的房地产公司，实际控制人上海市国资委。2016年11月9日，发行人公告称，下属上市公司华鑫股份拟以其持有的房地产开发业务资产及负债与上海仪电持有的华鑫证券66%股权的等值部分进行置换，差额部分通过发行股份购买。同时拟向上海飞乐音响发行股份购买华鑫证券24%股权，拟向上海贝岭股份发行股份购买华鑫证券2%股权。本次交易后，上海仪电成为华鑫股份直接控股股东，发行人成为第二大股东。2017年3月3日，发行人召开“15华鑫MTN001”持有人会议。现场和非现场参加持有人会议的机构持有“15华鑫MTN001”面值总额共计人民币4亿元，对应“15华鑫MTN001”持有人所持有表决权的53%，未达到总表决权的三分之二以上，“15华鑫MTN001”持有人会议无效。新世纪对此表示关注。我们认为，由于该项资产重组尚未完成，影响难以确定。
此外还有2项正面评级行动，其中顾家集团下属子公司上市，巢湖城投获得资产划入和土地注入。具体分析如下：
► 顾家集团：民企，主要从事软体家居的研发、生产和销售以及家居卖场的开发业务。大公上调公司主体长期信用评级至AA，评级展望稳定。主要是因为：2016年10月14日，子公司顾家家居股份有限公司于上海证券交易所主板上市，有利于公司融资渠道的拓展和竞争力的提升；公司家居产品产销量保持增长，2016年前三季度营业收入进一步增加，毛利率仍然稳定增长，盈利能力保持在较好水平。不过公司销售费用高企，占营业收入比例维持20%左右，且负债主要记在母公司账面，存在“子强母弱”的倾向。本次子公司首次公开发行净融资19.6亿元，能够增强资本实力并改善流动性。
► 巢湖城投：安徽省巢湖市基础设施建设最大的平台，15和16年巢湖市实现一般预算收入17.87亿元和17.8亿元，且公司在资产划转及资金补贴等方面获得巢湖市政府大力支持，其中16年1月巢湖市政府将巢湖市污水处理工程公司和巢湖市巢信投资有限公司100%股权划入公司，评估值分别为4.29亿元和5.01亿元；16年12月巢湖市政府将8处房产和21宗土地注入公司计入资本公积，同时每年可获得政府补贴2.3~2.8亿元，中诚信将公司主体评级上调至AA。公司近两年负责省道S105项目、中庙旅游环境综合整治及裕溪河畔建设等项目建设，收入保持增长，16年营业收入12.8亿元，净利润3.99亿元，分别同比增长40.04%和1.53%。
本周评级调整涉及多支交易所债券，但并未涉及质押回购资格变化。
