本轮全球加杠杆始于2015年三季度，至2016年一季度。二、三季度新兴经济体全面去杠杆，发达经济体在政府、家庭部门的带动下整体加杠杆。四季度受到汇率影响，以美元计价，发达与新兴国家经历了较为明显的去杠杆过程。以本币计价，杠杆去化程度相对较为缓和。
风险提示：
有重要因素未列入分析框架。
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【电子-孙远峰】持续推荐“马云精联”：显示屏前瞻备货，Q1预计OLED设备投资增90%
持续推荐“马云精联”组合（▲深天马▲智云股份▲精测电子▲联得装备），OLED将是高端显示结构调整中基于大陆企业的难得发展契机，
显示产品和后道模组以及检测设备均有丰富机会，整体上是价值投资机会而非单纯的主题机会。
近日媒体频繁发布三星给苹果OLED显示屏备货信息，与此同时，显示设备类信息已很丰富。
我们一直认为：
①产业转移及工艺提升有助拥抱更多全球优质客户。 ②OLED设备，大陆面板厂陆续投产，国产设备进口替代需求急迫且量亦较大。
我们认为大陆面板企业AMOLED产能在未来2年内会得到实质性提高，有望实现大规模国产替代并为行业内公司带来业绩明显增厚。
风险提示：
LTPS/OLED行业发展不达预期、设备行业发展不达预期的风险。
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【传媒-焦娟】持有游戏，加配精品剧
从2月传媒年度策略到5月5日我们外发深度报告，报告中我们细拆传媒各子板块2016年年报及2017年一季报，
我们建议游戏板块继续持有，同时加配精品剧板块。
游戏板块：市场盘子大+行业内生增速高+游戏出海三大核心逻辑共同提升国内游戏厂商成长空间
；强烈推荐恺英网络、凯撒文化、三七互娱、完美世界、游族网络、昆仑万维。
精品剧板块：根据我们年报细拆，电视剧版块2016年数据靓丽，内生收入增速高达53.73%，较前一年提升35.26个百分点。根据我们测算，
唐德、慈文、鹿港、新文化、
骅威2017年净利润增速分别为111%、58%、38%、35%、10%，6月12日收盘价对应2017年PE估值分别为27、27、20、25、25倍。
强烈推荐配置精品剧板块。
风险提示：
系统性风险。
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【地产-陈天诚】跟着跟投制度选股、房企跟投制度的影响有哪些？
跟投制度的优势在市占率提升的大逻辑中非常重要，典型的几大实行跟投制度的公司，极大的提升了员工积极性、实现了销售的大幅扩张、同时伴随着利润率的提升以及资金回报周期的缩短，这一制度边际上对原本没有足够激励的国有企业影响更大。自下而上选择有优质跟投制度的公司，
我们可以跟着跟投制度去投资，近期推出跟投制度的主要有：华侨城（学万科）、阳光城（全年学碧桂园、碧桂园高层加盟）、招商蛇口，跟投制度做的相对较好的有万科、碧桂园，以上公司都值得推荐。
风险提示：
系统性风险。
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【有色-齐丁】为什么旗帜鲜明看好钴？
第一，三月初至今国内钴价和海外mb报价背离，国内价格弱势震荡，mb报价继续坚挺上涨。
嘉能可为代表的MB定价权还是很难挑战，因为人家供给集中度高，中国对外依存度高，国内原料库存一旦用完就得按照MB的定价向他们购买，接下来的冶炼产品价格必然水涨船高，出现跟涨，目前判断至少国内再涨10%才能追平；
第二，MB报价这么坚挺根本上也是建立在基本面上的，
我们刚果金的实地调研表明，未来三年钴大体紧平衡，至少短期没有毁灭性的供应出来破坏平衡表，且需求边际向好、去库存、人权组织查手抓矿（背后也是嘉能可）等因素使钴短期基本面出现抽紧。国内钴价追平mb报价只是第一步，mb报价大概率还会上涨。
在这个背景下，最看好华友和洛钼！
洛钼是自有矿山，手抓矿收缩绝对利好，铜价也基本企稳待反弹。华友正在建立负责任供应链体系，明年刚果金当地自有矿山出矿4500吨，自给率提升到22.5%，降低成本，减少对手抓矿和嘉能可贸易商的依赖。
风险提示：
下游需求不及预期
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【电新-邓永康】京运通：光伏设备龙头，布局集成电路打开新成长空间
公司四大产业综合发展：公司深耕光伏产业，形成高端装备制造、新材料、光伏发电以及节能环保四大业务板块。
光伏设备龙头企业，外延布局集成电路产业；新能源装机不断提升，业绩显著增厚；新材料业务运营平稳；节能环保业务开拓蓝海市场。
投资建议：我们预计公司2017-2019年的收入增速分别为41.26%、41.45%、42%，净利润增速分别为152%、45.7%、31%；首次给予增持评级，6个月目标价为5.28元。
风险提示：
光伏电站开发进度不及预期，设备需求不及预期，产品价格下跌等。
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【电新-邓永康】星云股份小而美，锂电池检测设备稀缺优质公司
公司是一个小而美的公司，所处的是一个能看3-5年甚至更长的锂电池设备行业。我们做了一个保守的测算，检测设备到2020年有望达到近70亿的市场规模，实际的市场规模可能是这个两倍。
16年公司的营收规模才2.27亿，未来的市场空间还比较广阔。
公司属于锂电池检测设备领域的领先企业，客户非常优质，公司有望随着行业和客户的发展做强做大。
公司当前30亿市值，16年实现营收2.27亿，同比增长60.48%，归母净利5077.26万，同比增速70.58%。
17年全年增速有望50%左右，实现7500万利润。对应当前30亿市值，17年估值40倍。
新业务有望在明年带来显著业绩贡献，一前一后做拓展。
前端延伸考虑做化成和分容的设备，这块空间比较大门槛也高，下半年小批量出货明年起量；后端拓展主要指的电芯的再回收利用这块进行储能的布局，分选检测是公司强项。
风险提示：
锂电池设备投资低于预期，产品竞争加剧。
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【机械-王书伟】新能源车高景气成长，市场内生需求确认
5月产销数据印证市场内生需求崛起：
5月新能源汽车产销分别完成5.1万辆和4.5万辆，同比分别增长38.2%和28.4%。我们下游产业调研后对未来几个月销量仍持乐观态度，动力锂电池需求预计将持续增加。
