【深度报告】英伟达2月财报预测！业内人士爆料

英伟达即将在本周三盘后发布2024年第四季度财报。对于许多关注它的朋友来说，这不仅仅是一个财报日，更是在中国人工智能DeepSeek冲击之下，验证英伟达未来发展的关键时刻。

每次财报季，美股投资网团队都会提前投入大量时间进行深度分析。这一次，我们花依然数十个小时，从市场数据、行业趋势，到英伟达最新动态，我们都进行了全面的调研。

最后我们会对这次财报给出客观的预判，分享我们的看法，毕竟去年我们3次预测对了英伟达财报。以上问题，都会在今天的文章中一一解答，记得看到最后。

投资者不仅关注是否超出预期，还特别留意公司上调预期的幅度。从历史数据来看， 该公司每季度的预期通常会比前一季度高出40到50亿美元， 这种情况已经持续了六个季度。

这样的规律显而易见：连续几个季度实际收入比预期高出约20亿美元，然后公司将下一季度的预期收入在当前实际收入的基础上再提高20亿美元

举例来说，2023年10月季度，公司预期收入为160亿美元，而实际收入达到181.2亿美元，高出预期20亿美元。随后，公司发布的2024年1月季度收入预期中值为200亿美元，比10月季度的预期高出40亿美元，比实际收入高出20亿美元。从2023年7月以来，这一模式基本未变。

按照这种模式，如果本季度的收入达到400亿美元，并且下一季度的预期指引中值在425亿美元左右，那么市场可能不会感到惊讶。然而，若收入或指引低于这个标准，可能会引发较大的失望情绪。

关键在于，这种趋势会否在本季度发生变化，以及卖方分析师的预测是否足够准确。尽管分析师一直低估公司的实际收入和预期，但目前他们预计的4月季度收入417.51亿美元已接近这个模式的结果。

要真正让市场感到惊喜，收入需要超过400亿美元，指引需超过430亿美元，才能缓解消息发布后隐含波动率（IV）下降及对冲仓位解除的压力。

目前，IV的下降是英伟达股价面临的主要风险。到期日为2月28日的135美元执行价期权，其隐含波动率约为88%，并可能在2月26日收盘后攀升至超过100%。

根据美股大数据 StockWe.com期权市场追踪 ，使用多头跨式策略，英伟达股票可以从 135 美元的执行价波动约 9%。这意味着在结果公布后，该股的交易区间可能在 122 美元至 148 美元之间。

昨天， 有机构在暗池darkPool卖出 21亿美元的英伟达，值得注意

我们美股投资网作为英伟达的长期股东，这次“DeepSeek危机”给了我们VIP会员抄底的机会， 我们在VIP社区就提示，118美元是支撑位，分批进场 ，随后英伟达反弹到140美元， 有18.6%的利润。

大家好，这里是美股投资网，2008年成立于美国硅谷，由前纽约证券交易所资深分析师Ken创立，专注AI，挖掘美股投资机会， 旗下 AI量化美股分析工具- 美股大数据 StockWe.com 每天追踪机构主力资金买卖情况，多空情绪。

中美两国是英伟达芯片最大的消费市场，我们先来看一下来自中国的第一手业内人士的爆料：

上周，一位英伟达中国代理商透露，在春节过后，两家中国科技企业为支撑使用DeepSeek的推理服务，紧急向其公司采购英伟达L20 GPU设备。“去年，客户下单前会反复比价， 如今连库存里的禁售型号都被一抢而空。”

产业观察人士发现，近期无论是高性能H系列GPU，还是RTX 40系列高端显卡，英伟达GPU再次陷入供不应求的状态。这位英伟达代理商表示，目前正加紧调配英伟达产品，以满足客户激增的需求。

他指出， 英伟达芯片在中国市场几乎全线紧缺， 部分禁售型号H800的存货已“一卡难求”。

与此同时，有近百家的国内企业接入了DeepSeek，涵盖云计算、互联网、手机、芯片、金融、医疗、汽车等多个行业。这一趋势为相关企业带来了巨大商业机遇。

比如,云服务厂商借机可以出售算力,芯片企业借势推广自家产品,车企以更低成本升级智能软件,上市公司借此推升市值.

一家IT公司透露，其调用DeepSeek的平台在上线首日新增上万用户，导致服务器几近崩溃，现有算力远远跟不上用户需求。团队不得不紧急采购更多英伟达GPU。虽然国内市面上已有十余款国产GPU品牌，但在性能、稳定性、生态兼容性等方面仍难以匹敌英伟达，导致企业仍将其视为最优选择。

这就是在国内的现实，模型推理的算力需求仍在爆炸式增长，最终仍然推高了对英伟达GPU的需求。

阿里巴巴在最新财报中明确表态，未来三年对AI和云计算的投入，将超过过去十年的总和。

结合高盛等机构预测，阿里三年的资本支出可能超过3600亿元，甚至接近5000亿元。这是一个什么概念？如果说美国巨头是为了巩固已有的技术优势，那么阿里的投入就是为了加速赶超，从传统电商巨头向技术驱动型公司转型。

阿里CEO吴泳铭已经明确指出，AI时代对基础设施的需求是明确且巨大的。而阿里要做的，就是搭建起这一轮浪潮的“地基”，通过云计算平台、AI基础模型和原生应用，彻底改写自己的增长逻辑。从卖东西为主，转变为以技术驱动业务，从数据交易的老路，转变为全新技术生态的建设者。

不过，DeepSeek当前的算力需求或许不会长期维持高位。预计未来几个月，经过优化后的DeepSeek版本将降低推理算力需求，使企业减少对英伟达GPU的依赖。

说完国内市场，再来看美国市场。

根据Top500超级计算机榜单， 美国在系统份额上占了34.6%，性能占比更是高达55.3%。 相比之下，国内的性能占比只有2.7%。这种差距说到底是半导体技术领先的结果.

最近，微软、谷歌、亚马逊和Meta都陆续发布了财报。这四家巨头不仅没有缩减预算，反而都大幅增加了开支。 预计到2025年，它们在AI技术和数据中心上的总投入会达到3500亿美元，这对英伟达来说是一个非常积极的信号。

先从Meta的情况说起。Meta预计2025年会花费1000亿到1190亿美元，其中大部分资金会投入到AI技术和相关设施上。而谷歌的计划则是投资750亿美元，这个数字远高于市场之前预期的588亿美元。再看亚马逊，他们计划投入1000亿美元用于未来发展，而微软则预计在2025财年投入800亿美元。这个规模的投入，说明了什么？说明这些巨头对AI的未来非常看好。

如果从行业趋势来看，这些大幅增长的预算反映出AI发展的一个关键问题：你要想在AI赛道上保持领先，就得不断加码。过去几年，我们都感受到了AI技术迭代速度在明显加快，背后靠的是什么？更复杂的模型、更高效的计算能力，以及规模更大的数据中心，这些全都离不开可靠的资金支持。

但问题不只是“钱多”。这些巨头们也在内部结构上做出调整。

比方说，Meta刚刚宣布裁掉了3700名员工，明摆着就是为了精简队伍，提升效率。而微软和谷歌则早早在2024年底就开始对AI部门动刀，把团队重组后直接瞄准了企业级AI应用。这说明什么？说明这些巨头们已经不再满足于过去那种“小打小闹”的AI项目，而是想更快地把AI技术融入主线业务。换句话说，他们要的是实打实的长期收益，而不是停留在“先试试看”的阶段。

道明银行旗下投行和金融服务机构TD Cowen上周五发布“渠道调查”研报称，微软公司已经取消了与至少两家私营数据中心运营商的数项租赁协议，涉及功率总计“数百兆瓦”。

此外，微软还已经暂停了将已协商并签署的资格声明（SOQ）转换为租赁协议，并将其国际支出的很大一部分重新分配给了美国。TD Cowen分析认为，微软此举主要是因为“预见到供大于求”。公司大规模放弃产能扩张表明，此前推动其在AI基建上重金投入的重要市场信号已经消失。

英伟达的早期增长逻辑很清晰，核心驱动因素无外乎两个字： 爆发。

从AI训练需求的起步，到深度学习技术的快速扩展，市场对高性能GPU的需求几乎呈现出“开闸放水”式的增长。英伟达的CUDA生态迅速成为行业标准，许多开发者在一开始就锁定了它的工具链，加上当时缺乏有效竞争，市场几乎没有其他选择。这种供需失衡让英伟达能够以惊人的速度扩大市场份额，并通过不断发布高性能芯片和优化的软件生态，巩固了自己在AI算力领域的主导地位。

早期的财报数据也非常亮眼：营收增速连续几个季度达到三位数，毛利率从60%多持续爬升到70%以上，市场对它未来几年的表现充满了想象空间，每次发布财报，市场都对英伟达的未来充满期待。那时的英伟达，就像一辆火力全开的超跑，沿着爆发式增长的路狂奔。

但爆发总有终点。 随着市场逐步走向成熟，英伟达的增长逻辑也发生了变化。 增速不再那么惊艳，从三位数降到两位数，虽然收入持续创新高，但投资者开始意识到，基数效应和市场饱和逐步显现。 维持早期那种高速增长变得不现实，增长模式自然地 从“冲刺”转向“稳定”。

与此同时，客户的需求也在发生变化。早期，企业更多关注的是性能：谁的GPU跑得更快，谁就占得先机。但随着AI技术的普及，这种单一追求极致性能的需求逐渐让位于“性价比”和“效益最大化”。企业越来越注重单位成本下的性能表现，开始寻找以更少资源完成更多任务的解决方案。在这一环境下，尽管英伟达依旧保持技术领先，但市场对它的期待已经不再是令人惊吓的增速，而是更高质量、更长久的竞争力。

英伟达毛利率的变化也反映了这种逻辑的演变。例如，2023年第四季度英伟达的毛利率曾达到76%的高点，但随着新技术的研发和生产成本的上涨， 2024年第四季度的预期下降到73% 。虽然幅度不大，但这表明技术升级和初期量产成本的压力。以新推出的Blackwell技术为例，管理层解释说，初期生产成本较高，但随着量产推进，毛利率会逐步恢复。这种情况在处于技术前沿的公司中并不少见。

英伟达并没有停止探索新的增长点。它早已经从单一算力解决方案逐渐拓展到生成式AI、元宇宙、自动驾驶等新兴领域。虽然这些领域的商业化周期较长，但它们为英伟达提供了新的增长动力。多元化的布局既增强了抗风险能力，又开拓了更大的市场空间。

英伟达新推出Signs平台是一个典型的例子。这不仅是一款AI工具，也是英伟达向应用生态延伸的尝试。通过为学习美式手语的用户和开发者提供数据支持，英伟达正努力占据AI生态中的更多关键位置。它不再只是硬件供应商，而是向数据构建者和应用提供者的角色转型。这种扩展不仅丰富了增长路径，也为其长期价值的累积打下了坚实基础。

英伟达的逻辑变化使它更加像一家成熟的高科技企业，而非依靠短期增长的公司。市场注意力正在从原来的爆炸式增速转向对其长期技术创新能力、新兴领域领导地位，以及更高质量增长的关注。这种转变，不仅是市场自然演变的结果，也是英伟达对未来价值的深耕和调整。这种逻辑的调整，为英伟达注入了更多的耐力和深度。

引用我们上期视频的一个结论

为什么呢？ 因为整个测试DeepSeek的过程，就需要花一段长的时间去观察，从技术性能、用户体验、业务价值、伦理风险等多个维度综合评估，没几个月到半年都完成不了，意味着，企业不太可能这么快就下定论，从下个月就开始减少购买GPU。

在摩根大通的对DeekSeep的研报中就提到，在最差情况下，2027年科技四巨头在超大规模厂商的支出将减少24%，

由于资本支出计划的变化，其中大约有 375 亿美元的收入面临风险。这意味着到 2028 年，芯片制造商的数据中心收入将减少近 7 个百分点。不过，随着成本的下降，使用案例可能会增加，从而继续推动电力需求。科技巨头什么时候开始会砍开支，我估计在半年后或明年。

而英伟达这次财报公布，给出的业绩指引，也就是给下一个季度和2025年全年的指引，意味着， 这次财报数据，公司管理层或黄仁勋应该不会这么快就调低营收预期，搬起石头砸自己脚，至少他们会先伺机而动。

而且，我们打开 美股大数据 StockWe.com 点击公司内部交易，查找英伟达，并没有发现最近1个月，黄仁勋或其他高管有卖出股票的举动，如果他们认为财报不理想，通常会出现一定的减持行为。

我们 美股大数据 StockWe.com 分析认为这次财报应该是中规中矩的，小幅的波动是最好的结局，不求又来一个暴涨，能不大跌我们就安心了，所以，如果你错过了118美元抄底英伟达，现在才想进场，那么你的风险和回报比就没有那么吸引力，没有了安全边际，因为现在130的价格距离前期高点153美元并不远。

最后，给大家附上我们整理的DeepSeek的AI受益公司列表。

好了，今天的文章就要到这里就结束了，你怎么看待这次英伟达财报呢？欢迎评论区留言一起讨论。