深度 | 江苏省（苏南篇）156个城投平台详尽数据挖掘

来源： 郁言债市，作者： 国盛固收研究，转载已授权

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由于在《 江苏省（苏中、苏北篇）157个城投平台详尽数据挖掘——走遍中国系列之三 》中已经对江苏省整体、各地级市经济财政和债务情况进行了分析，本文不再赘述，直接对苏南城投平台进行分析。

1. 苏南城投平台概览

按照Wind口径，在人工剔除明显不是城投平台的公司后，截至2018年6月30日，苏南城投平台存量债余额为7208.42亿元，涉及发行人158个。从发行人最新评级来看 ，AAA级有19个、AA+级有56个、AA级有78个、AA-级有3个、无评级有2个，以AA级为主，占比49.37%。

分地区来看 ，苏南各地级市（区县级城投按所属地级市来算）的城投平台存量债余额从大到小依次为苏州市1883.27亿元、南京市1775.05亿元、无锡市1351亿元、常州市1226.58亿元、镇江市972.52亿元。

城投平台个数 从多到少依次为苏州市49个、南京市43个、无锡市27个、常州市22个、镇江市17个。

从苏南存续城投债整体回售或到期情况来看 ，2018年下半年及2019年城投债回售或到期规模较大，合计为3113.22亿元，占比43.19%；2021年次之，为1435.94亿元，占比19.92%。

从各地级市存续城投债回售或到期情况来看 ，2018年下半年及2019年镇江和苏州城投债回售或到期压力较大，分别为614.09亿元和855.15亿元，占其存续城投债回售或到期总量的63.14%和45.41%；2019及2020年常州城投债回售或到期规模较大，合计为578.18亿元，占其存续城投债回售或到期总量的47.14%。详见图表3。

2. 苏南主要城投平台梳理

苏南地区城投平台数量较多，每个地级市下面的各区县一般也会有好几个平台。大多数平台除了做传统的城投业务外，都会做少量商品销售类的经营性业务补充收入，而且对外担保规模普遍较高 。为了使投资者对每个苏南地级市的主要平台有一个直观的了解，下面将进行一一梳理。

苏州

苏州市位于江苏东南部，长江三角洲中部，东临上海，南接嘉兴，是长江三角洲重要的中心城市之一，区位优势显著，作为“新一线城市”排名第五。 经济财政体量在江苏省排首位，而债务率排末位，整体资质很好。 下辖姑苏区、虎丘区、吴中区、相城区、吴江区5个市辖区，常熟市、张家港市、昆山市、太仓市4个县级市。此外，还有苏州国家高新技术产业开发区、苏州工业园区等。一共有49个发债平台，主要平台简评如下。

南京

南京，江苏省会，副省级城市，位于江苏省西南部、长江下游中部地区，地处中国沿海开放地带与长江流域开发地带的交汇部，具有良好的区位优势。 经济财政体量在江苏省排第二，债务率处于中游水平，整体资质较好。 下辖玄武区、秦淮区、鼓楼区、建邺区、雨花台区、栖霞区、浦口区、六合区、江宁区、溧水区、高淳区11个市辖区。此外，还有南京经济技术开发区、南京化学工业园区等。一共有43个发债平台，主要平台简评如下。

无锡

无锡市位于江苏省南部，地处长江三角洲中部，沪宁杭大三角区中心，为长江三角洲经济圈的副中心城市之一。 经济财政体量排江苏省第三，而债务率排倒数第三，整体资质较好。 下辖梁溪区、滨湖区、惠山区、锡山区、新吴区5个市辖区，江阴市、宜兴市2个县级市。此外，还有无锡高新技术产业开发区、宜兴经济技术开发区等。一共有27个发债平台，主要平台简评如下。

常州

常州地处长江下游南岸，太湖流域水网平原，与上海、南京几乎等距相望，与苏州、无锡构成苏锡常都市圈。 经济财政体量排江苏省第五，而债务率排第六，整体资质一般。 下辖天宁区、钟楼区、新北区、武进区、金坛区5个市辖区和溧阳市1个县级市。此外，还有武进国家高新技术产业开发区、钟楼经济开发区等。一共有22个发债平台，主要平台简评如下。

镇江

镇江市地处江苏省西南部，长江下游南岸，处于苏锡常经济圈和南京都市圈的交汇点，具有丰富的长江岸线资源。 经济财政体量排江苏省第十，而债务率排第一，整体资质很弱。 下辖京口、润州、丹徒3个市辖区，句容、丹阳、扬中3个县级市。此外，还有镇江新区、丹阳经济开发区等。一共有17个发债平台，主要平台简评如下。

二、 苏南城投平台打分排序

1. 打分模型

打分模型与《 江苏省（苏中、苏北篇）157个城投平台详尽数据挖掘——走遍中国系列之三 》中相同。总体上，打分模型还是分五大类指标。