近期机器人概念股持续活跃，这也让提前布局的主动型基金收益颇丰，多只基金年内收益率超30%，其中平安先进制造主题今年以来收益率收益率接近40%。
未来如何看待人形机器人板块的投资价值？当下是否是布局的好时机？
管理平安先进制造的基金经理张
荫
先日前在路演中分享了他的最新判断。
张
荫
先，
证券从业年限9年，2018 年加入平安基金公司，
截止2月19日，其管理的
平安先进制造主题股票发起A今年以来收益39.74%，近半年收益率92.89%，同类排名第一。
基金四季报显示，平安先进制造主题基金主要配置维持在人形机器人方向。
谈及重仓机器人的原因，张荫先在四季报中称，我们预计很快会迎来“机器人”新物种的量产时刻，这个赛道也将会是未来数年最受资本市场关注的赛道之一，我们坚持从产业思维角度出发寻找投资机会。
一方面寻找在机器人业务中存在较高概率进入供应链的公司，另一方面积极挖掘并布局主业基本面有改善，同时拓展机器人业务的优秀公司。
这类公司有望在新材料、新工艺、新设计方案中脱颖而出，让原有的产品在新的机器人领域中获得新的应用场景，实现从0到1的突破，进而获得估值及业绩的双击机会。”
本次路演中，
张荫先
再次强调了人形机器人未来的市场空间和投资机会，投资作业本课代表整理了要点如下:
1、
机器人行业目前仍处于从0到1的过程中，最近几个月的上涨主要是从概念向量产过渡。
2、
投资方面，目前处于从投概念向投竞争力过渡的阶段。
人形机器人产业的趋势已经显现，
今年可能是各家企业的量产元年
。
3、
目前还没有到看机器人公司业绩兑现的阶段。下半年或明年开始，竞争格局可能会逐渐显现。
4、
未来几年甚至十年，机器人可能是最大的成长性赛道。
从汽车到家庭，甚至到火星，机器人都有广泛应用，市场空间巨大，可能达到数十万亿。
5、
人形机器人整体趋势向上，但
短期波动可能较大
，因为软硬件技术瓶颈可能会影响进展。
建议采取长期定投的方式。在短期回撤较多时，可以加大投入......
以下是投资作业本课代表（微信ID：touzizuoyeben）整理的精华内容，分享给大家：
主持人：DeepSeek这股风吹来后，机器人行情会如何发展？
张荫先：
DeepSeek之所以这么火，我认为主要有三个关键词：物美、价廉和开源。
物美体现在性能表现上，它在数学、代码、自然语言推理等任务方面表现出色，可比肩OpenAI的o1模型正式版。
价廉则是它的训练成本非常低，据公开资料显示，大约只需550万美元。
第三方面是开源，开源非常重要。很多行业，包括金融行业，很多公司都想开发自己的AI agent，但大模型的部署成本很高。
现在有了开源模型，很多行业和公司可以快速部署，端侧应用也会快速爆发。比如AI耳机、AI眼镜，以及机器人，这些都属于AI端侧应用，可能会依赖开源模型。所以开源模型为基础，很多企业可以自行搭建自己的模型。
机器人确实是AI应用的典型载体，在数据处理、感知、运动控制、人机交互、自主学习和适应等方面，DeepSeek肯定会推动机器人能力的提升。
但也不可否认，
DeepSeek在多模态能力处理方面相对较弱
，它更多地集中在文字方面。而机器人需要多种感知能力，包括语音、图片、视频等，AI对机器人的帮助也体现在这些方面。
主持人:机器人领域正在逐渐升温。推动近期机器人板块行情不断上涨的主要原因有哪些？
张荫先
：最近三个月，机器人板块表现强劲，
主要原因是行业从概念阶段逐步过渡到量产阶段，即从0到1的过程正在兑现
，推动了本轮机器人板块的持续上涨。
行业巨头如特斯拉、华为等持续引领行业发展，为人形机器人领域带来了强大的技术资源和产业经验。
2026年，相关企业将开始对外正式销售。国内也有很多人形机器人企业已经开始小批量生产和交付。
我上午和中午刚调研了深圳本地的两家相关企业，他们的出货量指引比较乐观，今年每家企业的出货量可能都超过千台。
也有投资者好奇，这些机器人究竟卖给谁？客户包括高校、科研院所用于二次开发，人工智能企业和互联网平台企业用于技术研发，以及汽车制造厂用于生产辅助等。
比如四足机器狗在车企的应用场景，包括搬运转运箱等重复性劳动，这些场景都表现出机器人的强大能力。今年初展出的四足机器狗在下山或回旋动作上表现非常出色。未来，双足机器人的表现也会越来越强。
最后，
国内政策对人形机器人的重视程度也在不断提升
。北京、上海等地建立了国际机器人中心，广东、浙江、山东等省份也在积极推动相关产业发展。随着两会临近，人形机器人领域可能会获得更多政策支持。
主持人：人形机器人领域已经成为海内外科技界的焦点。国内外在布局人形机器人这一前沿领域是否有不同的思路和策略？这些差异是否会给人形机器人的未来带来影响？
张荫先
：国内外在人形机器人领域的发展确实有所不同。海外方面，比如2024年擎天柱展示的手机接网球视频，以及今年发布的在斜坡上依靠身体感知能力下坡的视频，都显示出技术迭代速度很快。比如Figure 02已经在宝马工厂进行搬运和装配工作，并在不断测试迭代。
国内车企也在探索人形机器人的应用场景，比如在汽车总装线上的零部件转运等重复性劳动。
国内制造业占全球三分之一以上，有大量的机器替人需求，这为机器人应用场景的探索提供了便利。比如车企中，人形机器人可以替代工人完成重复的螺丝装配等工作，效率更高。
国内外在人形机器人发展上的差异是比较明显的。
海外在人形机器人技术方面处于领先地位，但国内在硬件制造和大规模量产降成本方面有优势。国内制造业的庞大需求场景可以快速推动机器人应用的落地。
主持人：来人形机器人想要过渡到量产，可能会面临哪些挑战？
张荫先
：机器人行业仍处于成长阶段，无论是AI软件算法还是硬件，都存在一些瓶颈。
目前机器人还不够智能化、人性化，与我们的想象有一定差距，但技术进步速度很快。未来，软硬件都会不断完善。
主持人：在投资方面，A股在机器人先进制造领域的投资逻辑是否会与半导体芯片类似？我们是否需要寻找海外映射标的来确定机器人投资机会？
张萌先：海外巨头在人形机器人领域确实有优势，尤其是在算力和算法方面，值得我们借鉴。
但国内在硬件制造和大规模量产降成本方面也有优势。
从投资角度看，海外映射标的有一定参考意义，但不能完全照搬。国内也有一些引领细分行业的投资机会，不能仅依赖海外技术来决定投资方向。
比如四足机器狗，国内的技术能力已经很强，不能因为国外没有就忽视国内的投资机会。所以，我们需要具体问题具体分析，善于发现国内细分行业的投资机会。
主持人：在讨论人形机器人发展时，我们可能会想起半导体等硬科技赛道的投资历程。在您看来，机器人板块投资是否也有类似的脉络？如果有的话，我们现在处于哪个阶段？
张荫先
：机器人行业目前仍处于从0到1的过程中，最近几个月的上涨主要是从概念向量产过渡。
投资方面，目前处于从投概念向投竞争力过渡的阶段。人形机器人产业的趋势已经显现，
今年可能是各家企业的量产元年
。
行业将从概念期逐步过渡到竞争期，但目前大家都在共同做大蛋糕。下半年或明年开始，竞争格局可能会逐渐显现。
目前还没有到看机器人公司业绩兑现的阶段，现在主要是看企业能否进入供应链并开始配套
。2025年或2026年开始看，可能会有一些收入，业绩端还比较早，因为前期会投入很多产能和研发，可能给业绩带来一些波动，这是成长投资所必须接纳的，所以，我并不特别担心。
主持人：
人机结合被视为一种技术革新，更是对人类生活方式和工作模式的重构。
谈及人形机器人商业化落地，很多人会担心人类是否会面临被机器人替代的挑战？
张总怎么看？
张荫先
：这是一个大家非常关心的问题。尽管技术不断进步，
但机器人和AI很难完全理解人类的情感、家庭背景和个人经验，尤其是在需要创造性的工作方面，机器人很难替代人类。
虽然AI在影视渲染、美术设计、文档编排等方面表现出色，但这些工作仍需要人类的甄别和进一步研究。
总体来说，
AI可以提升我们的效率，但无法取代人类的创造力和经验
。比如投资领域，再好的投资软件也取代不了基金经理的洞察力和经验。
主持人：很多投资者对机器人板块产生了更深入的兴趣。张总管理的平安先进制造混合基金成立于2023年10月24日，始终聚焦机器人板块投资。能否请您简单介绍一下这只基金的主要投资逻辑？
