点击下方“阅读原文”，收听往期录音
重点推荐
【金工】站在当下，我们刻画市场风险偏好的模型打分未有变化，连板率、封板率等指标位于市场正常水平，3100点的震荡下沿位置得到市场认可，wind全a从周线级别上看，已经出现4连阴，为2016年以来最长时间跨度，反弹值得期待。板块配置上，我们着重建议关注超跌股票，特别是次新股中的超跌股票值得重视。国企改革、雄安主题仍有中长线的配置价值，更多是建议精选龙头逆势操作。
【宏观】经济基本面没有明显变化。美国经济复苏很稳健，中国需求虽然开始转弱，但一阶导的变化反映到总量上还有惯性。从油价的基本面和技术面上看，5月暴跌和3月中暴跌的原因没有太大差别。阿美IPO使得沙特加倍执行限产协议，“囚徒困境”变回“古诺模型”，OPEC与非OPEC的限产协议有望延长。但美国页岩油产量超预期，钻井平台增长迅速。页岩油增产与OPEC减产此消彼长，除非出现页岩油衰减风险或产油国地缘风险，短期看45-60美元/桶的弱平衡较难被打破。45美元已处于我们前期判断的重要支撑位，进入6月原油的季节性需求回升，库存下降，目前现货原油RSI指标已显示超卖，我们认为45美元是短期底部，想抄底的可以抢跑了。
【电子】我们了解到大族激光控股公司ARITEX公司，是国际航空制造领域自动化生产线的集成供应商，在C919飞机的研制过程中为中国商飞提供了4条大部件自动化生产线，分别是中央翼盒生产线(2条)、水平尾翼生产线和垂直尾翼生产线。公司成长核心驱动在于消费电子，汽车，工业，面板等下游普遍导入激光设备和自动化装备，公司加快外延并购速度，打通各个行业应用领域渠道，实现营收跨越式发展：仅2016年公司就完成了动力电池、汽车、航天航空领域的三个项目并购，Aritex也是其中一个。维持17-19年EPS为1.33元，1.72元和2.24元，对应动态PE为23倍，18倍和14倍。看好新兴产业自动化升级带来激光器行业新一轮景气大周期，给予17年30倍PE，对应目标价39.84元，维持“买入”评级。
【有色】锂价进入关键阶段。1，锂盐行业进入涨价关键阶段。我们近期草根调研了部分正极企业，正极材料产量和销量同比都大幅增长，验证了我们提出的锂盐需求比新能源汽车产量增长早3-6个月的判断。随着锂业龙头天齐锂业进入5月检修期，新增资源转化的碳酸锂量有限，5-6月可能成为全年碳酸锂最紧张的时期。锂盐价格持续上涨是大概率事件，继续推荐锂业三杰：天齐锂业、赣锋锂业和雅化集团。2，长期看好电解铝供给侧改革。电解铝企业自查截至期（5月15日）将至，我们认为，自查不合规产能量将可能是本次电解铝供给侧改革最低的关停量。自查完成后，市场对于本次供给侧改革的最低预期有望确立，接下来的地方核查（6月）、专项抽查(9月）和中央督促整改（10月）有望一步步抬升市场预期。如近期股价再次出现大幅调整，反而可能成为较好的建仓时机，建议关注云铝股份。3，我们一直认为“一带一路”的盈利机会分三波：“一带一路”国家接受亚投行等渠道的资金援助后开始进行基建，在海外进行建设的公司将从中获益，建议关注中色股份；“一带一路”国家需要以出售资源等方式偿还贷款，矿业企业有望获得当地矿权，并进行开采/冶炼加工，矿业公司将从中获利，建议关注西藏珠峰；“一带一路”国家基建和后续资源开发/生产,当地劳动力有望获得工作机会，收入增长后可能会增加消费，资源产品的进口和轻工电器等产品的出口需要更强大的物流，建议关注新疆众合。
买方观点
整体上对市场看的比较空。一方面周期见顶被证实，全年经济前高后低几成事实，未来经济增速能不能稳住还不确定。企业利润增速下滑，将影响全年业绩。另一方面央行收缩信用，银监会，证监会发力监管，降杠杆，去通道也严重影响流动性。未来一段时间不是很好的介入时点。短线看，因为前期跌的比较多，下周又召开一带一路峰会，向下风险不大，看好银行股参与机会。中线还是寻找业绩增长确定的品种，市场风格仍将延续白马行情。
研究分享
【宏观】棚改货币化安置比例上升10%增加的500亿成本并不会直接导致PSL、专项建设债的供应加大，棚改货币化安置的资金需求对债市挤出效应几乎可以忽略。当前债市主要影响因素还是金融监管叠加紧货币带来的流动性风险和信用风险。未来四年货币化安置带来的商品房库存去化面积为9.8亿方，占广义库存面积的1/5，改影响不容忽视。未来四年，三四线城市棚改货币化安置每年去三四线库存2亿方，相当于三四线16年底的狭义库存（待售面积），也就是说货币化安置缩短三四线城市的狭义去化周期大约12个月。
【策略】维持上周观点，经济面临下行风险和“资产荒”向“资金荒”转换的背景下，对市场总体需要保持“谨慎”态度。上周A股、大宗期货品种、债券价格均出现大跌。背后两大原因：一是宏观基本面，二是在防风险去杠杆大背景下的政策调控。向前看，虽不排除短期数据出现好于预期的可能性，但只要市场目前所担忧的经济和政策没有出现方向性改变，市场所面临的方向性压力也难以消除。配置上建议继续关注三个板块：医药生物、券商、国防军工。主题方面：5月可关注重大事件包括一带一路国际合作峰会、亚洲国际消费电子展、法国总统第二轮大选。继续重点关注自上而下大力推动的一带一路、国企改革、新能源汽车等主题。京津冀一体化主题短期调整后可继续关注。
【固收】银监会监管风暴对ABS影响几何？本次监管的主要打击对象是各种缺乏监管的“地下”交易，主要目标是提高监管效率，防范金融风险。公募ABS作为阳光下的交易手段，虽然可能部分涉及“三违反”、“三套利”、“四不当”，但由于有比较严格的监管措施和完善的信息披露，目前来看不会受到太大的负面冲击。由于同业存单前景并不明朗，信贷ABS的配置价值未来将进一步显现。另外，前期信贷ABS往往以优质资产进行证券化，而且发起行多自持次级，优先级收益率普遍偏低，未来随着不良资产证券化的推进以及次级的出表，资产收益率有望进一步提高，可能存在一定参与机会。
【电子】苹果股价创新高，坚定看多苹果产业链。上周初外媒担心iphone8是否推迟发布，我们还是坚定观点：我们反复从产业链多渠道验证，目前产品按计划的时间表如期进入了EVT（工程验证）阶段，产业链上游零组件、设备、下游代工厂都在积极备战，预计iPhone8将如期发布。继续建议重点配置一季度业绩高景气板块：1）苹果产业链，3C设备，周期（面板、LED），安防。核心组合：海康威视，大华股份，国光电器，中茵股份，大族激光，歌尔股份，京东方，水晶光电，信维通信，安洁科技，三安光电，洲明科技，劲胜精密，立讯精密。
【机械军工】C919首飞17年主要装备利好已陆续兑现，提前布局军工混改与改制风格切换主题，推荐配置超跌白马，本月金股组合：航天电子、中电广通、北方创业、久之洋、航天发展。一带一路峰会推动工程机械出海，木工机械、3C自动化内生增长强劲查看报告，核心组合：诺力股份、浙江鼎力、先导智能、郑煤机、天地科技、三一重工、中集集团、中广核技，重点组合：昊志机电、田中精机、联得装备、弘亚数控、杰瑞股份、中金环境、荣泰健康、诚益通、恒立液压、艾迪精密、今天国际、南方轴承。
【农业】本周重点推荐大禹节水订单加速落地，业绩爆发可期！另外继续重点推荐板块优质白马龙头隆平高科、生物股份、大北农。1、大禹节水政府推动农业绿色生产带来产业红利，公司PPP订单有望加速落地带动公司业绩高增长！2、大北农调整初见成效，17年业绩增速加速，农信互联快速推进，估值性价比高！3、隆平高科内生外延助推种业龙头进入发展新阶段，估值底部极具投资价值！4、生物股份口蹄疫招采制度改革助推行业扩容，叠加新产品销售超预期，未来两年增速有望达30%！估值仍有提升空间。5、继续坚定推荐养殖后周期-饲料+疫苗：3月能繁母猪存栏止跌持平，补栏力量快速积聚，催化剂渐行渐近。饲料板块首推弹性品种唐人神、禾丰牧业，行业白马大北农、海大集团。疫苗行业推荐生物股份、中牧股份。6、继续推荐产业新机遇金河生物、国联水产。
【传媒】16年报&17Q1季报详细解读：板块内部将继续分化，估值及配置低位下精选高增速及价值龙头。1）5月金股平治信息内生性成长突出，一并关注付费板块思美传媒；2）分众传媒楼宇媒体、影院媒体保持高增长，中长线坚定推荐，小非减持尚未结束不宜追高；3）继续重点关注内生业绩强公司，包括慈文、游族、三七、完美、顺网、骅威、凯撒文化等；4）游戏出海标的港股IGG、中文传媒、宝通、昆仑万维；5）市场震荡可关注抗跌品种，国改标的浙数文化、中文传媒、中南传媒、凤凰传媒。本周观点：震荡中关注慈文等内生绩优价值股超跌机会，继续关注高增长付费阅读及游戏板块。
【医药】精选OTC、原料药和商业龙头，二季度开始配置估值合理成长股，三季度关注处方药（销售+品种+一致性评价）。月度组合：花园生物、片仔癀、东阿阿胶、九州通、金城医药、江中药业、丽珠集团，新增迈克生物，亿帆医药和蒙发利。
【基础化工】周观点：近期化工周期品出现分化，部分品种仍有涨价空间。重点推荐粘胶短纤、有机硅、钛白粉和制冷剂板块，对应首推标的分别为南京化纤和龙蟒佰利，建议关注新安股份和巨化股份。特斯拉创新高，2季度锂电材料需求复苏，推荐隔膜明星组合星源材质和沧州明珠；小米6已经发布，陶瓷背板值得关注，推荐国瓷材料。
